上周美豆連續下跌，主要因為巴西大豆豐產預期拖累，大連豆粕05合約自3000元回落后，上周也是不斷下跌，并且跌破2900元之后快速下探，最低至2852元。現貨基本面上的利空還是老生常談，此間不再贅述，值得一提的是，由于兩會臨近，行政上的利多有發酵跡象。截止今日，京津冀魯地區豆粕主流價格在3060-3150元，長三角地區豆粕主流價3100-3160元，兩廣地區豆粕主流價格為3080-3150元。目前豆粕現貨與m1705主流價差由160-250元縮擴大至170-270元。需要注意的是，豆粕需求不佳導致期現貨價差縮窄的行情是從2016年12月21日開始啟動的，至今已經持續兩月有余，期間經歷了春節前后旺季不旺的異常，至今，期現貨價差在200元上下已經維持3周，有筑底跡象。

技術面上，CBOT大豆主力5月合約進入寬度調整節奏，區間1001.25-1088.25美分;日線級別繼續回調節奏不變，下方支撐1000美分，上方阻力1045美分;小時線級別為上漲節奏，下方支撐1020美分，上方阻力1035美分。大連豆粕主力1705合約周線還是震蕩節奏不變，區間2800-3000元;日線級別繼續回調趨勢沒變，下方支撐2800元，上方阻力2930元;小時線級別為上漲節奏，支撐2865元，阻力2900元。

根據筆者統計數據，第八周肉雞均價4.33元/公斤，低于7周的4.58元/公斤，低于去年同期的7.74元/公斤。雞蛋均價4.38元/公斤，低于7周的4.46元/公斤，低于去年同期的5.94元/公斤。這里再提一下禽流感，生物學上，禽流感病毒終究是一種病毒，病毒的特性是只存在于活體當中，高溫蒸煮后失活的細胞內是不存在病毒的，而吸附在物體表面的病毒也會因為無法在活的宿主細胞內進行增殖(自我復制)而很快死亡。因此雞蛋和肉雞價格暴跌更多的是因為供應量太大的緣故。禽流感只是起到了恫嚇的作用。

證監會副主席方星海在周末的談話中說道：“去年監管的結果大家可以看到，我們還是比較滿意的，交易總體是平穩的，期貨的價格總體上也沒有超過現貨的價格。上級領導也予以了肯定。”筆者不禁想起去年9月中旬至12月中旬期間的豆粕行情，當時市場主要是因為油廠限制供應導致的現貨價格走勢遠強于期價，古今對比，有可能當時的豆粕行情也有行政管制的影子。而無論有沒有行政管制的影子，高層在周末講話的意思很明確，即同品種的現貨價格高于期貨價格符合更高層的心意。具體到豆粕來說，基差會長期保持在正值偏高的位置上，如果因為需求不好出現比較低迷的行情(現如今的行情)，便有可能出現一些供應限制的預期，提振價格。

事實上豆粕基本面方面，上周初就開始有了類似于2016年8月底時期的停機限制供應的預期(前文有提2016年8月29日)，3-4月全國范圍內的油廠大多也有停機計劃，會不會發展成像去年冬天那樣的行情現在尚不確定，但可以肯定的是，這種限產的預期會炒作一波的。除此之外，由于兩會將分別于2017年3月5日和3月3日在北京開幕，近期市場有一些要求北方工廠停工，以保證在兩會期間良好空氣的言論，對此，因為筆者沒有找到官方文件，不能確定真假，但環境保護部部長陳吉寧2月24日赴河北省石家莊市開展2017年第一季度空氣質量專項督查。這個是確定的，而且這和上文說的工廠停機限產的預期也一致。

總的來說，現在豆粕市場和2016年8月底時類似，都是有行政限產的預期，不一樣的是去年供應限制發生的豆粕需求旺季，現如今是豆粕需求淡季，進入旺季還需要3-5周的時間，如果現在就開始供應限制，影響可能不及去年。接下來需要重點關注和跟蹤工廠動態和相關政策。策略上，現在買入3-5月基差仍是合適的，但要考慮到上游的誠信問題。