近日，倫金一改前期調整態勢，連續向上反彈，走勢令人矚目。筆者認為，在美聯儲3月如期加息后，短線利空已經出盡，諸多不確定性支撐黃金。盡管美聯儲加息預期壓制黃金中期走勢，但短線黃金有望保持振蕩偏強格局，接下來的法國大選和美國可能采取的貿易保護主義政策仍令市場感到憂慮。

　　美聯儲重申漸進式加息基調

　　3月16日，美聯儲發布聲明，繼去年12月加息25個基點后，再次加息25個基點，將聯邦基金利率從0.5%—0.75%提升至0.75%—1%，符合市場預期。在本次會議上，17位美聯儲官員中有9位認為2017年加息3次是合適的，而去年12月，只有6位官員贊同今年加息3次。

　　耶倫重申漸進式加息基調，說比預期多一次或少一次加息仍然屬于漸進式加息。美聯儲循序漸進地讓貨幣政策更為中性是適宜的。市場認為耶倫講話不及預期的鷹派，耶倫講話過后，倫金大幅反彈。考慮到今年美聯儲將繼續加息，黃金在中期內仍面臨較大壓力，但短期利空已經出盡，上行阻力減輕。

　　法國大選成為市場關注焦點

　　目前，市場焦點已經轉移到4月法國總統大選上，投資者密切關注右翼政黨領導人勒龐的表現。勒龐激進主張退出歐元區并持反對移民立場，市場擔心一旦勒龐當選，會動搖歐盟的根基。

　　據Elabe民調結果，在剛剛結束的電視辯論中，法國總統候選人馬克宏被認為是最有說服力的人，29%的人持有該觀點;梅朗雄排名第二，20%的人持有該觀點;勒龐和菲永則緊隨其后排名第三，分別有19%的人持有該觀點。應當說，電視辯論的結果令市場緊張情緒有所緩解，中間路線馬克宏暫時取得領先，勒龐勝選的概率在下降，倫金也應聲出現回調。但是，只要大選結果還沒出來，一切皆有可能，不確定性料繼續給黃金帶來支撐。

　　特朗普政府貿易保護主義令市場憂慮

　　特朗普上臺后，一直堅持所謂“美國第一”的貿易保護主義立場，并退出了奧巴馬政府竭力推動的跨太平洋(4.80 -1.03%,買入)伙伴關系協定(TPP)。在剛剛結束的德國G20財長和(96.85 -0.10%)央行行長會議上，美國代表堅持強硬的貿易保護主義立場。會后的聯合公報顯示，G20雖然承諾從多方面強化全球經濟韌性，但罕見未在公報中提出打擊貿易保護主義，這是十年來首次未出現打擊貿易保護主義的措辭。市場分析認為，實際上此次會議已經演變成G20中19國對抗美國的局面，此次公報中未出現打擊保護主義措辭，正說明19國向美國貿易保護主義的妥協。如果說這次G20財長會議是一場“貿易政策戰”，那么美國可以說是“大獲全勝了”。

　　　綜上所述，在美聯儲3月如期加息后，黃金短線利空已經出盡，后續法國大選以及特朗普政府貿易保護主義帶來的不確定性預計仍會給黃金帶來支撐。盡管中期黃金仍受到美聯儲加息預期壓制，但短期內黃金有望保持振蕩偏強走勢。　周一(3月20日)，據美國媒體Axios報道，白宮高級官員正悄悄準備在汽車行業針對他們認為的中國不公平做法開展對抗措施，顯然，美國貿易保護主義正在迅速抬頭。但實際上，貿易保護主義往往是損人不利己，市場對特朗普政府愈演愈烈的貿易保護主義傾向給世界經濟帶來的負面影響越發感到憂慮，潛在的避險情緒料給黃金提供持續的支撐。