作為九好集團忽悠式重組案的財務顧問，西南證券于3月17日晚間發布公告稱，公司在從事上市公司并購重組財務顧問業務活動中涉嫌違反證券法律法規，被證監會立案調查。

　　投行團隊瀕臨解散

　　西南證券一年內兩次被證監會立案調查，受此影響，證監會將暫不受理西南證券的保薦業務。

　　對此，西南證券預計公司投資銀行業務在立案調查期間將受到影響，并可能對公司當期經營業績造成一定的影響。

　　在九好集團案發后，西南證券董事長廖慶軒曾公開表示，當前的從嚴監管，對行業來說是刮骨療傷，西南證券將在多方面采取措施，主動適應監管和環境變化。

　　一位業內人士向記者表示，西南證券屢觸監管紅線，最嚴重的后果有可能被吊銷投行業務牌照。“即使不吊銷牌照，在調查期間投行業務全線暫停，對西南證券業績的影響也很大。而且投行團隊沒有業務可做，已經瀕臨解散”。

　　根據公司2016年中報，去年上半年投行業務實現營業利潤8.03億元，在總營業利潤中占比高達82.49%。投行業務已經成為西南證券主要收入來源。

　　雖然去年下半年西南證券的投行業務幾乎處于停擺狀態，其投行業務收入仍然領先同行。根據Wind數據，2016年度西南證券投行承銷收入達5.3億元，在國內投行中排名第九。

　　其中，西南證券僅投行增發業務收入就達4.6億，是國內增發收入最高的券商系投行，市場份額高達7.39%。有意思的是，從承銷保薦家數來看，西南證券所經手的公司只有22家，還不到中信建投和中信證券的一半，但是承銷與保薦費卻穩居第一。西南證券平均每次增發可獲得承銷保薦費2091萬元，而中信證券相應的收入為796萬元，中信建投證券只有560萬元。

　　2013年以來，中國證監會先后對平安證券、光大證券、民生證券、南京證券和興業證券進行了立案調查并暫停其投行業務。

　　證監會根據券商的違規程度開出罰單。其中，在2013年的萬福生科造假案中，證監會對保薦人平安證券開出了巨額罰單：對平安證券給予警告并沒收其萬福生科發行上市項目的業務收入2555萬元，5110萬元罰款，暫停保薦業務許可3個月;2位保代被撤銷證券從業資格。

　　前述業內人士表示，西南證券面臨的不僅是處罰，更為長遠的影響來自其分類評級將會受到拖累。“券商評級結果直接影響多項業務的開展，比如，在并購重組階段，C類券商的保薦項目根不可能進入審核的‘綠色快車道’?！?/p>

　　去年西南證券的評級已經從2015年的AA級下降至A級。根據規定，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%和3.5%的比例繳納保護基金。如果此次西南證券再被降級，其繳納的投資者保護基金也將相應提高比例。

　　昔日明星員工被刑拘

　　值得注意的是，此次九好集團并購案的負責人童星案底頗豐。

　　去年6月，西南證券就曾被立案調查，彼時業內猜測其或因大有能源被“連坐”。

　　大有能源于2012年2月非公開發行收購義海能源持有的天峻義海等資產，交易總額75.39億元。在此次非公開發行中，其控股股東上演了一出借用采礦權、高價賣給上市公司、融資后無償歸還的戲碼。2013年10月，大有能源因信披違規被證監會立案調查。這起欺詐發行案中的項目負責人正是童星。

　　此外，童星還牽涉*ST金路重組一案，成為在并購重組業務中首位被刑拘的獨立財務顧問主辦。

　　當時德陽市公安局刑拘童星給出的理由是：涉嫌背信損害上市公司利益。西南證券對童星被刑拘一事并未置評，與童星一同出任*ST金路獨立財務顧問主辦的章江河以及該項目中的律師事務所、會計師事務所、資產評估機構均未被警方傳喚。

　　一位已經離職的前西南證券員工向記者表示，童星曾經是西南證券的“明星員工”，“業務能力極強，拿下過很多并購重組項目”。

　　內部派系斗爭復雜

　　在去年被調查后，西南證券已經經歷了一輪人事變動。2016年7月18日晚公告，余維佳辭去西南證券總裁職務，由現任副總裁吳堅接任。

　　接棒者吳堅為西南證券副總裁、董事，曾任重慶證監局上市處處長、重慶市證券監管辦公室副處長等職務。

　　翻開西南證券此前的歷史，基本上沒有安寧過。2009年底，翁振杰履新西南證券董事長。但在2011年年初重慶“兩會”期間，人大代表張明渝實名舉報翁振杰受賄。

　　到了2012年三季度，羅廣成為西南證券擬任董事長。上任不過幾個月，因牽涉重慶不雅視頻事件被免職。好不容易穩定下來的高管隊伍再次受到沖擊。此后，在余維佳任期內，又經歷了崔堅和廖慶軒兩任董事長。

　　“公司內部派系斗爭非常復雜?！币晃徊辉妇呙臉I內人士表示，“雖然券商之間人才流動非常正常，但像西南證券這樣如此頻繁、涉及層面如此之高，在業內實屬罕見?！?/p>

　　此前有媒體報道稱，根據重慶謀建金融中心的精神，西南證券要在2015年打造成千億市值的金融集團。然而高層頻繁的人事變動，必然影響公司的經營業績，千億夢早已破碎。而2016年以來，公司兩次身陷欺詐案而被調查，行業不景氣的情況下投行業務的暫停對公司而言無疑是雪上加霜。

　　西南證券2016年年報將在3月31日晚間披露，但是根據公司在1月發布的業績預告，預計2016年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降65%-75%，下降幅度大于行業整體。