4月6日，中國證監會主板發行審核委員召開發審委會議公告五家企業IP O通過，其中包括了號稱“共享單車第一股”的永安行。永安行早在兩年前曾提交過一次招股說明書沖擊上市，但排隊了20個月沒有結果，而這次再度沖擊上市，搖身一變就是“共享單車第一股”了。不過從永安行的招股說明書情況看，共享單車在其總收入占比僅為0 .05%，主營收入還是來自于有樁模式的城市公共自行車，依賴于政府采購及投資，而這次其IP O所要募集的5 .9億資金中，有5億用于“補充公共自行車系統建設”，反而沒提到共享單車。

　　每臺永安行共享單車只產生7元收入

　　據 招 股 說明書介紹，永安行從去年底開始進入共享單車，在8個城市投放了5萬臺共享單車，跟ofo、摩拜一天產量相差無幾。

　　單車少，使用率同樣低。目前，永安行通過共享單車收入36萬元，占其整體營收0 .05%，平均到每臺車僅有7元收入。如果從其宣布芝麻信用的3月1日開始算起，5天才收入1元錢;按目前市面上最便宜的ofo單車單價(300元)算，一臺單車收回成本起碼5年時間。

　　永安行也表達了其對共享單車盈利能力的擔憂。“目前多處早期投資階段，尚未形成穩定的盈利模式，且社會各界對無樁共享單車無序競爭、投放過度等問題出現一定的爭議，”其在招股說明書中透露了對用戶付費模式成熟度的擔憂，“經營模式探索不成功、投資商業環境的變化不排除共享單車發展停滯。”

　　政府合同續簽存風險

　　至于其主營的城市自行車業務，“市場化增值服務”也很難，主要依賴于政府支持。目前主要有“政府購買，政府運營”以及“政府投資，企業運營”兩種模式，毛利率分別為41%及26%，按永安行招股說明書介紹，后者是目前的主流模式，占其總營收73%。

　　這相當于2B與2C生意的區別：共享單車面向普通大眾，品牌與規模的積累期很長，但一旦形成平臺具有較高的用戶壁壘;而有樁城市自行車面對的都是各地政府這樣的“大客戶”，每一單收入都“牽一發動全身”，比如占其總收入2%的客戶昆山市城市綜合管理處合同就在今年到期。

　　對此，永安行也解釋其風險，目前大部分客戶都在5年合同期限內。而且“出于市政工程和系統兼容性、市民習慣度、運營磨合和避免重復建設的考慮，一般較難批準新進入者的項目建設，合同續簽風險小。”

　　焦點

　　阿里究竟有沒有投資永安行?

　　證監會雖然通過了永安行的IPO請求，但需要其進一步說明“發行人與上海云鑫創業投資有限公司、深圳市創新投資集團有限公司等八家機構決定加大對無樁共享單車業務領域的投資而后又決定終止的原因和合理性。”永安行在此之前頭戴的光環就是“阿里唯一投資的共享單車”。在今年3月1日，其宣布獲得螞蟻金服、IDG資本、深創投等多家投資機構的A輪融資，同時成為第一家接入芝麻信用，可以“免押金”騎車的平臺。永安行在其招股說明書中解釋了這次投資的終止，主要與共享單車發展前景意見不一致有關。

　　至于上市公司主體常州永安股份，在“占股超過5%的股東”名單里提到了上海云鑫，這是螞蟻金服法人獨資子公司。上海云鑫在永安行2014年第六次增資(最后一次股東變更)時，以1億投資占股11%，成為最大的機構股東。但在最終上市公司發起人名單里卻沒有看到上海云鑫的身影，前四大股東均為創始團隊個人，這個名單與南都記者在其工商注冊資料查到的情況一致。