近年來，定制家居上市企業陣營再擴容，5月12日，志邦廚柜IPO首發獲通過，定制家居行業又一家IPO即將上市登陸資本市場。志邦廚柜把握市場趨勢，“以整體廚柜為基礎、以全屋定制家居為方向”的經營策略將持續強化定制家居領域布局。

定制家居需求旺盛，行業天花板尚遠

根據搜房家居研究中心的調查研究數據，當前中青年為家居消費的主流消費群體，家居消費群體年輕化趨勢明顯，25歲-35歲消費者占比合計為66%。由于年輕一代家居消費群體風格多樣化、需求個性化特征日益明顯，其不但注重家居產品的功能需要，也注重裝飾美觀、彰顯個性的需要。

成品家居產品由于設計相對標準化和大眾化，難以滿足消費者個性化需求;定制家居產品則可以最大程度的滿足用戶個性化需求，增加家居裝飾的整體性和藝術感。因此，定制家居成為家居消費群體年輕化的最大受益者。

廣發證券研究員指出，當前定制家居主要集中在定制衣柜與定制廚柜，而其他定制柜類產品滲透率相對較低，目前定制衣柜滲透率約為28%，定制櫥柜滲透率約為57%。2016年定制衣柜市場規模約為447.53億元，定制廚柜市場規模約為877.80億元。預計，至2020年，我國定制衣柜滲透率將達到40%，市場規模達到929.32億元;定制廚柜滲透率將達到69%，市場規模達到1482.07億元。另外，推測其他定制柜類市場空間大約為3892億元，而2016年行業內其他定制柜類市場規模僅143.4億元，其他定制柜類市場同樣存在廣闊的提升空間。

志邦廚柜本次IPO招股書顯示，志邦廚柜主營業務為整體廚柜、定制衣柜產品，主營業務突出，報告期內主營業務收入占營業收入的比例均超96%。

以銷定產企業無庫存壓力，商業模式是隱形壁壘

傳統成品家具和零售企業近幾年的發展中愈發表現出不利，如成品家具企業皇朝家私自12年以后業績不斷下滑。大型家具賣場紅星美凱龍無論收入及利潤增長都是呈現逐年下滑趨勢。反觀定制家居企業在近年實現快速的增長，行業年均增速約為20%，龍頭企業發展增速都有近40%增長，遠超近年家具零售額10%增長。

定制家居能夠后發制人，關鍵在于商業模式的創新，定制家居采取的是先下單，后生產的方式，生產量完全取決于客戶下單數。所以定制企業幾乎沒有任何庫存壓力。以索菲亞、志邦廚柜、歐派和尚品宅配為代表的定制家居公司，其存貨周轉率普遍比成品家具企業高，2016年上述公司存貨周轉率分別為，8.67、7.94、7.32以及7.11。另外再加上定制家居企業需要在大數據處理能力、柔性化生產能力、服務能力和管理能力提出了更高的要求，才能滿足市場對于定制產品的高水平要求，行業存在較高的隱形壁壘。

志邦廚柜自成立以來，一直從事整體廚柜業務，在整體廚柜領域保持行業領先地位，具有較高的知名度與影響力。志邦廚柜憑借在定制家居行業較高的品牌知名度、強大的營銷網絡建設能力和豐富的定制化產品生產經驗，2015年開展定制衣柜業務，實現業務收入2,244.44萬元，占主營業務收入比重為1.96%，2016年度，定制衣柜業務實現業務收入9,119.70萬元，占當期主營業務收入比重為6.04%。志邦廚柜把握自身基礎優勢與行業機遇，業務快速發展，2015年末和2016年末營業收入增長率分別為13.21%和32.11%。

志邦廚柜本次IPO上市后，仍將加強整體廚柜、定制衣柜領域的開拓，志邦廚柜招股書顯示，本次上市發行募集資金將緊緊圍繞公司主營業務開展，其中重點擬用于投入“年產20萬套整體廚柜建設項目”、“年產12萬套定制衣柜建設項目”，志邦廚柜上市后或將進一步受益于定制家居行業的發展紅利。