?? 　運動鞋代工巨頭裕元工業(集團)有限公司(0551.HK)及旗下的中國運動用品零售商寶勝國際(控股)有限公司(3813.HK)今天披露5月銷售數據。

　　裕元集團上月綜合營收按年增長7.3%至8.095億美元;本財年前5個月的綜合營收增長率進一步擴大至5.2%，營收從去年同期的35.276億美元增加至37.112億美元。

　　寶勝國際綜合營收實現10.9%的增長，從去年同期14.001億元人民幣上升至15.534億元人民幣，但增速較4月的18.5%和3月的19.1%大幅放緩;本財年前5個月的綜合營收為81.381億元人民幣，比去年同期70.985億元人民幣上漲14.6%。

　　無時尚中文網(微信號：nofashioncn)數據顯示，截至3月底的一季度寶勝國際營收同比增長14.4%至46.741億元人民幣，但凈利潤則因為店鋪擴張造成員工成本和租金開支增加而銳減27.4%至1.037億元人民幣，期內銷售、經銷、行政及其它開支大幅上升了17.8%，營業利潤率因此顯著下跌200個基點至4.5%。

　　Macquarie Group Ltd. 麥格理銀行估計當中50個基點是由于該集團為促進線下客流而開設更大商店和提供更好客戶體驗、同時關閉效率較低的商店而形成的。該行同時預期寶勝國際未來幾季對門店組合的重組會導致增長放緩，因此將其本財年同店銷售增長預測下調至3.8%，零售營業利潤率也從6.3%調低至4.7%。Deutsche Bank AG 德銀亦把該集團今、明兩年的盈利預期下調14%和13%，目標價從2.4港元調降至2.2港元，維持“買入”評級。

　　5月中旬一季度業績發布后的首個交易日，寶勝國際(3813.HK)的股價暴跌接近兩成。

　　裕元集團一季度總營收按年增加3.6%至21.008億美元，其中制鞋業務實現1.6%的增長。凈利潤同比大漲30.6%至1.245億美元。

　　麥格理估計過去12-15個月該集團致力對OEM 業務毛利率的改善有助提高未來盈利，德銀亦指出該集團大量關閉廣東工廠以及去年三季度開始令人鼓舞的盈利復蘇趨勢都顯示內地制造業務處于反彈階段，此外集團對快速補貨生產線以及Adidas 阿迪達斯品牌Boost 和Primeknit 系列的投資長遠會支持ODM 業務的增長勢頭。

　　裕元集團(0551.HK)今天收報31.65港元，全天微跌0.16%，今年至今該股累計上漲了12.3%。上月麥格理和德銀把該股的目標價分別從37.6港元和38港元上調至38.1港元和41港元，評級分別為“跑贏大市”和“買入”。

　　寶勝國際(3813.HK)今天收跌0.67%至1.49港元，把今年至今為止的累計跌幅擴大至32.9%。