耐麥草畏種子推廣超預期，麥草畏需求測算有望翻番：孟山都在最近兩次季報中將耐麥草畏大豆美國2017年推廣面積預測從1500萬英畝上調至1800萬英畝和2000萬英畝，我們認為上調耐麥草畏大豆種子說明企業推廣耐麥草畏順利，農民對耐麥草畏種子需求連續超預期。按照概算近2000萬英畝抗麥草畏大豆種子將帶來0.8-1.7萬噸麥草畏需求增量，相比全球2015年需求量1.3萬噸有望增長60%-130%。麥草畏需求有望翻番。

農藥行業整體估值較低，有望迎來二季度行情：今年一季度環保壓力導致農藥價格大幅上漲，二季度淡季依然農藥價格整體保持高位，農藥企業二季度業績可期，相比一季度末以來的農藥行業整體價格調整，目前農藥企業估值已經處于較低位置，隨著二季度業績披露臨近，農藥行業長期高景氣得到證實，我們認為農藥行業有望迎來二季度行情。

環保是長期“緊箍咒”，監管趨嚴利好龍頭：環保是農藥行業集中度提高主要抓手，行業占比90%以上的銷售額億元以下企業在關停潮和“進區入園上環保”的打擊下生存堪憂，已經關停小企業產復產無望，農藥供給將長期維持緊張，行業集中進程有望加快。龍頭企業盈利能力將進一步提升。

新農藥管理條例將建可追溯體系，進一步打擊非法農藥供給：新農藥管理條例及配套規章出臺以后，要求所有農藥經營者使用者必須建立可追溯電子臺賬體系，這意味著農藥流通使用都將建立“檔案本”。未來非法農藥使用風險將大幅擴大，對于假冒偽劣農藥的打擊將進一步擴大，這也將極大的利好農藥市場規范程度，利好龍頭企業盈利提高。