收購萬達后融資40億港元 融創稱買得值

• 2017年7月26日 ZhouXun來源：北京青年報 550 30
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孫宏斌表示，房地產第一重要就是拿地的能力。融創只用了兩年，就拿了國內房地產企業最好的一張土地牌。“接下來只要土地市場繼續保持目前溫度，那么融創在房企中的競爭力，就是一騎絕塵。”

頻繁大手筆而且響動很大的買買買之后，孫宏斌執掌的融創中國25日宣布了在香港的融資計劃。融創中國將以18.33港元/股的價格發行新股2.2億股，由此可獲得股權融資40.3億港元，折合5.2億美元。這一發行價格是按照前一交易日的收盤價格20.1港元折價8.8%形成的。

受到股權融資消息的影響，昨天融創中國在香港股市應聲大跌，全天跌幅超過7%，以18.6港元/股收盤，其間最低價18.42港元/股已經逼近其配股價格。

收購萬達資產五天后融資40億港元

根據融創中國前天晚間發布的公告，將通過先舊后新方式配售2.2億新股，配股價為18.33港元/股，公司可獲得股權融資40.3億港元，折合5.2億美元。而值得注意的是，融創中國董事會主席孫宏斌前兩天曾發微博稱，“知道現金流的重要性，重視現金流，把公司安全放在首位。”外界本以為這是對輿論對其資金能力質疑的回應，但現在看，此舉更像是其為此次股權融資的鋪墊。

就在宣布此次融資計劃的前五天，融創7月19日剛剛宣布以438.4億元收購萬達旗下13個文旅項目91%股權，因此外界多少會將此次融資與融創之前的大手筆收購關聯在一起。

據悉，此次融創創下了今年以來整個香港資本市場中最大規模的新股配售，同時也是去年以來內地房地產企業在香港資本市場的最大規模融資。

持股50.87%孫宏斌仍有絕對控制權

對于此次股權融資，融創中國方面昨天表示，此舉是公司主動補充資本金降低杠桿的行為，將徹底解除市場擔憂。值得關注的是，融創在公布收購萬達資產的交易后，其股價表現十分搶眼并屢創新高。截至目前，今年以來融創中國股價的整體漲幅已經超過200%。對此融創中國認為，這表明資本市場對融創的現金流并不擔心，并且看好此次并購對融創發展再上臺階的深遠意義。但其也提到了評級機構對融創杠桿的擔憂，稱通過這次股權融資將使融創獲得長期資金，有效提升公司凈資產，降低杠桿。

北青報記者根據融創中國2016年底公開數據推算，此次配售后，融創中國可降低凈負債率超過30個百分點。

此次融資完成后，孫宏斌持有融創中國的股權比例為50.87%，比之前微降將近三個百分點，仍對上市公司擁有絕對控制權。

融創再稱萬達資產“買得值”

融創中國昨天再度強調對萬達相關資產的收購“買得值”。其實，進入2016年11月以來，孫宏斌認為土地越來越貴、風險越來越大，因此融創土地獲取開始保守，尤其是在競爭激烈的公開市場上融創拿地已經顯著減少，甚至大大低于一些普遍認為以謹慎著稱的同行公司。根據其提供的一份統計信息顯示，今年上半年融創中國獲取土地支出僅排名第27位，由此可見融創對風險控制的堅決。

數據顯示，今年以來盡管房地產整體處于盤整態勢，但房企的高價搶地仍在繼續，而且基本都是溢價100%以上拿地。像安慶、三水、巢湖這些四五線城市的樓面地價也已經達到4000元/平方米左右。相比之下，融創此次收購萬達13個文旅項目，一次拿到4900萬平方米位于一二線城市的土地，包括負擔的債務，均價僅為1200元/平方米。“如果逐個去公開市場拿地，這4900萬平方米都在一二線城市的土地，均價就算8000元/平方米，也要4000億元的成本。同時，如果是公開市場逐個去拿地，要消耗融創多少精力!”融創中國方面昨天這樣表示。

截至目前，融創的土地儲備超過9600萬平方米，考慮新近收購萬達文旅13個項目的土地儲備，其土地儲備已經超過1.5億平方米，僅次于恒大和碧桂園，位居土地儲備量前三。

孫宏斌表示，房地產第一重要就是拿地的能力。融創只用了兩年，就拿了國內房地產企業最好的一張土地牌。“接下來只要土地市場繼續保持目前溫度，那么融創在房企中的競爭力，就是一騎絕塵。”他認為，憑借1.5億平方米的土地儲備、2.2萬億的貨值儲備，未來兩年融創中國將進入行業前二的銷售量。

未來融創是否還會融資

其實，無論是年初150億元收購樂視股權，還是最近這次400多億元收購萬達項目，有統計顯示，融創在過去18個月時間里已經花費超過千億元人民幣完成了多宗股權、土地項目的收購。因此此次融資的40億港元顯然只是杯水車薪。因此也有證券人士表示，未來不排除融創還會發起新的融資。但此次交易完成后，孫宏斌的股權比例已經逼近50%界限。對此有分析師認為，可能這背后會否有債務協議要求大股東持股比例須超過50%。

另有消息稱，融創中國可能在未來幾天召開債券投資者會議。

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