煤炭價格大漲是中國因素所驅動？背后的因由又有幾人知

• 2017年8月22日 lihuizhen來源：咫尺地獄 447 23
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整體來說，中國用煤的情況容易受到結構性因素變化的牽制。一方面是當局藉由持續關閉效能不彰的礦場及終止違法開采，試圖限制國內產出。另一方面則是透過更嚴格的環保要求，以及削減鋼鐵與水泥等耗煤產業的過剩產能來限制煤消費。

　　路透澳洲朗塞斯頓8月21日 - 亞洲動力煤價格當前的大漲走勢，多大程度上是因為供需基本面的變化，多大程度上要歸功于投機泡沫?

　　這是某種大宗商品價格大漲或大跌時人們經常問的一個問題，特別是如果基本面，至少在乍看之下似乎并沒有太大變化時。

　　事實上，煤炭行業的所有人都認同的一點是，今年海運動力煤的強勁表現是由最大進口國中國的市場態勢驅動的。比較難判斷的是，這種漲勢是將會喪失動力，還是市場已發生了結構性的變化?

　　認為中國已發生結構性變化的論點十分有說服力。這對于解釋過去三個月澳洲紐卡斯爾港現貨價格爆炸性上漲43.2%很有幫助。

　　價格已從5月16日觸及的年內低位每噸71.30美元上漲至8月18日的102.10美元。但也別忘了，去年年底以來的漲幅僅為9.2%。

　　主要的基本面原因是中國對進口煤炭的胃口在增大。據海關數據顯示，今年前七個月中國進口煤炭同比增長18.2%至1.527億噸。

　　湯森路透編撰的船舶追蹤數據顯示，8月將是又一個海運煤炭進口較高的月份。船舶追蹤數據顯示，截至8月20日，已在中國港口卸貨的煤炭為1,568萬噸。

　　如果研究范圍擴大至包括已在運輸途中以及料將在月底前完成卸貨的船只，8月海運煤炭進口量估計在2,146萬噸，高于7月的2,010萬噸，且為今年以來進口量第二高的月份，僅次于5月。

　　**抵消的影響**

　　中國煤炭進口增加之際，正值中國政府通過關閉落后煤礦抑制過剩產能。

　　這是一項旨在提高中國煤礦效率的結構性變化，但其目標并不一定是減少煤炭產量。

　　根據8月14日公布的官方統計數據，今年1-7月煤炭產量為20億噸，較上年同期增長5.4%。

　　盡管這顯示國內煤炭產量堅實，但就某種程度而言，仍在從去年因官方限制采礦運作天數而導致的下滑中恢復。

　　還值得注意的是，7月煤炭產量2.94億噸較6月減少4.5%，且為10月以來最低，原因包括環保限制、安全檢查及取締非法礦場等。

　　今年煤炭產量的增加，大致與發電廠商需求增長相稱。今年1-7月火力發電增長7.8%。

　　這基本上是因為今年稍早水力發電下降，1-7月水力發電減少3.4%。

　　水力發電的減少并非結構性的變化，而且有可能恢復，再加上核能以及風力與太陽能等可再生能源發電量的增加，可能導致未來幾個月火力發電增長放緩。

　　整體來說，中國用煤的情況容易受到結構性因素變化的牽制。

　　一方面是當局藉由持續關閉效能不彰的礦場及終止違法開采，試圖限制國內產出。另一方面則是透過更嚴格的環保要求，以及削減鋼鐵與水泥等耗煤產業的過剩產能來限制煤消費。

　　在理想的情況下，由于產出成長放緩被消費增長下滑所抵銷，上述雙管齊下的做法基本可以并行不悖。

　　但實際情況并不是那么簡單。就是在這樣的動態調整過程中，導致海運進口煤價格競爭力提高，且進口需求增加。

　　還很難確定的是，中國的煤生產與消耗的結構性變化中長期而言是否對進口有利。

　　各界仍高度質疑當局是否有意持續進口更多煤礦，這意味著當前進口量與煤價上升的時間長度或將有限，前景也不明確。

　　目前煤價的漲勢大致上似乎得到了中國進口增加的基本面支持，不過如果要預期漲勢將會持續，可能稍嫌大膽。機遇與風險并存!

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