“水逆”的萬達？ 萬達再遭“股債雙殺”

• 2017年8月29日 FanTianQing來源：騰訊網 512 27
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8月28日早盤，萬達系港股萬達酒店發展股價突然跳水，股價跌幅一度達10.98%；萬達電影則因7月4日起停牌至今而躲過一劫。

　　8月28日早盤，萬達系港股萬達酒店發展股價突然跳水，股價跌幅一度達10.98%；萬達電影則因7月4日起停牌至今而躲過一劫。

　　萬達系債券方面，萬達商業2024年到期的美元債下跌2.4%；境內債市，截至收盤，16萬達01和16萬達03報收94.38元和93.38元，分別下跌0.11%和0.45%。

　　“今天沒有其他基本面因素擾動，可能主要跟網上的傳言有關。”北京某大型券商資管部負責人對記者表示。數位券商、基金交易員亦認同這一判斷。

　　8月28日，萬達集團發布嚴正聲明否認傳言。但并未擋住當天的“股債雙殺”。不過隨后，萬達酒店發展股價收復部分失地，并于11時10分許將跌幅收窄至2.31%；但此后頹勢又現，最終報收1.59元港元，全天跌幅8.09%，市值亦縮水至74.69億港元。

　　短期融資難度較大

　　在短短兩個月里經歷數次動蕩后，萬達短期內的融資路徑，存在不小障礙。

　　前述北京某券商資管部負責人對記者表示，這意味著，萬達集團短期內融資難度頗高，“即便發了，利率水平也可能會比之前的債券高出幾百BP。”

　　上交所官網顯示，萬達商業在交易所備案的300億元小公募公司債，已于5月19日獲得上交所審核通過，但5月至今，萬達商業未有新的公司債發行。

　　銀行間市場上，萬達商業發行的最近一期中票（MTN）為17大連萬達MTN3，發行日期為6月6日；6月22日之后發債成功的，為萬達集團股份有限公司6月28日發行的一年期短融品種，規模為6億元，發行利率為6.33%，與同時期發行的AA+主體相比，利率高數幾十至上百BP不等。

　　“現在遇到萬達的項目，應該會很謹慎。如果本身項目好，風險隔離做得到位，應該還是會做。”北京一位信托業人士對記者表示，其判斷，市場對萬達系公司的擔憂難以消除，融資的難度、成本也將高居不下。

　　“2015-2016年剛好是債市的大牛市，萬達通過發債替換了不少之前的高成本融資；但2016年底以來，債市由牛轉熊，以前萬達債能發到百分之三點幾，這種好日子過去了。”北京某券商固收人士對記者稱，即便未來主要機構投資者將萬達從禁投名單里放出，“發債成本跟以前的低點相比，可能也至少要高出200BP以上。”

　　“賣了那么多資產，應該能抵擋一段時間了。”前述北京券商資管部負責人對記者表示，完成轉讓文旅和酒店項目之后，現階段的萬達對資金的需求并不高。

　　6月以來數次“股債雙殺”

　　6月以來，萬達的日子過得頗為顛簸，6-8月里，已遭遇多次“股債雙殺”。

　　6月22日上午，以大連萬達商業地產股份有限公司為發行主體的公司債和中票遭到各類機構投資者拋售，整體收益率水平從約5.5%上行約220BP至7.7%左右；萬達電影股價在當日跌去9.87%。

　　這一事件的導火索是，銀監會此前要求多家銀行對海外投資項目較多的大型民企進行風險排查，部分大行在6月15日、6月20日陸續拋售萬達系債券；6月22日，公募、券商資管等機構投資者亦跟風。

　　當日午間，萬達集團發布聲明稱，建行等銀行下發通知拋售萬達債券一事系謠言；當日傍晚，萬達集團高層針對此事緊急召開投資者電話會議，以提振市場信心。

　　7月10日，萬達、融創中國聯合公告稱，融創將以總額631.7億元接手萬達集團13個萬達文旅項目以及76個酒店項目。萬達集團董事長王健林彼時表示，交易完成后，萬達商業計劃今年內清償絕大部分銀行貸款，負債率將大幅下降。

　　此后，這一交易演化為富力地產入局。7月19日，萬達、融創及富力簽訂三方協議，萬達此前631.7億元資產包變為637.5億元，并拆分成438.44億元的文旅城資產包和199.06億元的酒店資產包，分別出售給融創和富力。

　　在此過程中，標普于7月17日宣布，將萬達商業地產列入負面觀察名單，理由是，萬達向融創出售資產出人意料，這筆交易所造成的損失將抵消債務減少帶來的好處，突然且數額巨大的交易損害了公司穩定性，并預計萬達商業地產的銷售額和收入將下滑。受此影響，萬達酒店發展股價跌幅一度達7.3%，萬達多只債券價格下跌。

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