全球有色金屬中的上漲之王 鋅價再創新高

• 2017年10月30日 YaoEnHua來源：中國化工網 548 30
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  2017-2021年中國車用ABS合金行業競爭格局及投資價值分析報告

  第一章 車用ABS合金行業概述 第一節 車用ABS合金行業定義 第二節 車用ABS合金行業市場特點分析 一、產品特征 二、影響需求的關鍵因素 三、主要競爭因素 第三節 車用ABS合金行業發展周...

2016年，鋅價格漲幅達到為56.09%。今年的鋅價依然在有色金屬行業表現亮眼，尤其今年8月下旬暴漲，十一黃金周期間，倫鋅再創新高，最高漲至3308.5美元/噸，鋅價再進入高位區間。

一、鋅礦價格上漲背后邏輯分析

回顧引發鋅價暴漲的推動因素，主要是上游鋅礦供給增量下降。

1、全球鋅礦供應偏緊，大格局未變

今年鋅供給量有所增加，從而對鋅價格上漲有一定抑制，但目前整體全球鋅礦產量仍然偏緊，并未像此前市場預計的寬松。國際鉛鋅研究小組的數據顯示，2017年前7個月全球鋅礦產量為754萬噸，較上年同期增長2.2%，但仍未回到2015年793.25萬噸的水平。

秘魯的安塔米納礦如期增產，泰克資源旗下美國紅狗礦山將今年鋅產量目標由47.5萬噸-50萬噸調至52.5萬噸-55萬噸，以及嘉能可尚無復產消息，整體鋅礦供應大格局仍然是補給缺口的過程。雖然美國紅狗礦山產量稍微上調，但整體較年初預期依然小幅回落，依然未改缺口修復的情況。

2、中國鋅礦產量增長不及預期

國內鋅礦繼續受環保政策影響，雖然高利潤使得國內礦山企業積極生產，但國內環保和安全檢查嚴格執行，全國各地區不合格礦山被停產限產，整體增量不及年初預期，且在不斷下降中。

據統計，2017年8月全國鋅產量為49.4萬噸，當月同比下降4.6%;2017年1-8月全國鋅產量累計為395.7萬噸，累計同比下降2.3%，中國鋅礦產量增長不及預期。

3、下游需求陸續回暖

下游需求方面，汽車交通和建筑業是鋅需求的兩大主要組成部分。汽車產銷方面，專家分析即便考慮購置稅優惠政策收窄后，汽車產銷依然能有5%的增速。

因為國內主要鋼鐵企業汽車鍍鋅板產能擴大，產量仍有增加空間;再加上下半年是傳統旺季，季節性銷量上升，帶動鋅需求。

建筑業同樣是鋅得消費大頭，占比約48%。2017年1-8月份，全國房地產開發投資同比增長7.9%。房地產開發企業施工面積、土地購置面積同比均有增長。商品房銷售和待售情況方面，1-8月份商品房銷售面積同比增長12.7%，銷售額增長17.2%。需求陸續回暖。

二、最新全球主要鋅礦變動情況

1、國外鋅礦產量變動

(1)嘉能可的Antamina礦

嘉能可2017年鋅精礦計劃產量119±2.5萬噸，相較2016年110±1.5的產量規劃增長有限。

嘉能可上半年財務報告顯示，2017年上半年自有鋅礦產量57.08萬噸，比2016年上半年產量高出6.43萬噸，同比增加13%，主要系Antamina礦山的產量增長，隨著嘉能可財務狀況的逐漸恢復，以及鋅供應持續緊張，預計2018年初其他礦山或會陸續提高產量以恢復供應。

(2)泰克資源RedDog鋅礦

泰克資源公司的RedDog鋅礦是全球最大鋅礦，品位是所有鋅頂級生產商中最高的。儲量：5660萬噸，品位：鋅14.6%，鉛4.1%，資源量：20萬噸。2015年RedDog鋅產量56.7萬噸。

2017年9月18日，加拿大泰克資源有限公司表示已經上調RedDog鋅產量目標。預計RedDog鋅礦今年產量將在52.5-55萬噸之間，較上次47.5-50萬噸的指標有所增加。若工廠項目升級，礦山產量將提高約15%，據此預計未來五年，礦山產量將達47.5-55萬噸。

(3)紅河資源Thalanga鋅礦

2012年項目進入停產維護狀態。去年年底澳大利亞紅河資源表示，計劃重啟位于昆士蘭北部的Thalanga鋅礦。2017年下半年已經開始生產，計劃在前五年每年生產鋅2.14萬噸。

(4)MiddleTennessee鋅礦

歐洲最大精煉鋅生產商--比利時Nyrstar公司報告稱，旗下位于美國的MiddleTennessee鋅礦較計劃提前重啟，該項目5-6月共加工5,000噸鋅精礦;

MiddleTennessee鋅礦預計今年11月可實現全負荷生產，屆時鋅精礦產量將觸及5萬噸/年。

(5)Gamsberg礦

該礦位于南非北開普省，屬Vedanta資源公司開發項目。目前Gamsberg項目進展順利，預計在2018年年中有第一批產量。

2、國內鋅礦產量變動

(1)中國五礦DugaldRiver鋅礦

DugaldRiver鋅礦是中國五礦通過收購OZ資源主要資產獲得的礦山，是全球目前正在建設的唯一一座大型鋅礦項目，投產后將成為全球前十大鋅礦山之一。

DugaldRiver鋅礦位于澳大利亞昆士蘭州西北部，礦石資源量5500萬噸，鋅品味13.4%，折合鋅金屬量737萬噸，每年可生產鋅精礦含金屬鋅17萬噸，服務年限約為25年，由于礦體在深部開放，未來有延長服務年限的潛力。預計2018年上半年產出第一批鋅精礦。

(2)新疆廣匯火燒云鉛鋅礦

火燒云鉛鋅礦位于和田市西南300公里的喀喇昆侖山區，目前已探明鉛+鋅金屬儲量1800多萬噸，位居世界第七、亞洲第二、中國第一。

冶煉廠一期工程建設規模為年產鋅錠50萬噸、鉛錠10萬噸;二期將根據礦山開發建設與經營情況，擴大生產規模，形成年產100萬噸鋅金屬的能力。初定于2019年12月底前組織開采及生產。

三、未來走勢

從上述全球主要鋅礦(企業)鋅礦產量變化情況來看，全球鋅產量增量十分有限。

2018年是新建礦山釋放較多的一年，有兩大礦山投產，一是韋丹塔位于南非的Gamsberg礦，產能25萬噸/年，二是五礦位于澳大利亞的DugaldRiver礦，產能17萬噸/年。

同時還有一些相對較小的礦山，分別是ReydePlata礦、SindesarKhurd礦和Thalanga礦，合計產能50萬噸，考慮到新投產礦山投產效率，2018年這些貢獻量不會超過15萬噸，加之中國礦山增量，預計2018年鋅精礦產量增加30萬噸。因此，2018年鋅精礦產量仍不能恢復到2014年的最高水平。

2018年，隨著全球內一些新建項目接踵而至，鋅礦供應會向好，但供不應求的局面仍將維持一段時間。

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