樂視網復牌仍無明確時間 多家券商拒將樂視網作為擔保品

• 2017年11月23日 ZhouXun來源：證券時報 1485 98
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截至10月27日，樂視網融資余額仍高達32.97億元。即便此后仍有融資客進行現金還款，按照先前的融資余額減少速度，估計樂視網當前的融資余額仍大概率超過30億元。

樂視網復牌仍無明確時間 逾30億融資盤嚴重套牢

事實上，交易所披露的樂視網的融資融券規模信息定格在今年10月27日，當日交易所發布業務公告，對融資融券標的進行今年第三季度的定期調整，自10月30日起施行，這次調整后，融資融券標的股票名單中已不見樂視網的身影，這意味著樂視網已被調出融資融券標的池。

截至10月27日，樂視網融資余額仍高達32.97億元。即便此后仍有融資客進行現金還款，按照先前的融資余額減少速度，估計樂視網當前的融資余額仍大概率超過30億元。

對于兩融下的融資負債，融資客想了結債務一般做法只有兩種，一種是賣券還款，一種是現金還款。由于樂視網自今年4月17日開始就一直停牌，至今已有半年多，且暫時仍無明確復牌時間，融資客無法通過賣掉樂視網來了結負債，這意味著停牌期間，買入樂視網的融資客如果想還款，只有采取現金還款的方式。

數據也顯示，樂視網自4月17日停牌以后，融資余額就一路減少，從停牌前的44.92億元降至10月27日的32.97億元，減少11.95億元，由于樂視網停牌不能賣券還款，意味著融資客通過現金還款的方式了結了超過10億元的融資負債，但仍然超過30億元的融資盤嚴重套牢。

樂視網的融資盤到底有多大?如果將32.97億元的規模與A股融資標的對比，可以發現這一規模處在兩市第27位，僅有中國平安A股融資盤的1/6。不過樂視網的融資余額卻在創業板中處于第二的位置，僅次于東方財富44.74億元，高于三聚環保的29.97億元。

處境堪憂的融資客：合約展期難 多家券商拒將樂視網作為擔保品

停牌期間，融資資金只能以現金還款，復牌以后樂視網補跌將是大概率事件，如果跌幅過大，部分重倉的投資者將面臨爆倉的壓力，這一切都讓融資客處境堪憂。煩惱可能還不止這些。

記者以普通投資者身份致電多家券商客服，詢問其對樂視網調出兩融標的后的處置方式。

這些券商普遍表示，由于樂視網被調出兩融標的，以后即便復牌也將無法融資買入，但可以對此前融資買入產生的負債進行償還。

記者查詢發現，樂視網目前仍在交易所融資融券可充抵保證金擔保品標的池中，不過多數券商要么從自家的擔保品標的池中將樂視網剔除，要么直接將樂視網作為擔保品的折算率降為0。海通證券即于11月2日將樂視網調出擔保品范圍，國信證券則將樂視網作為擔保品的折算率調為0.

也有例外情況，深圳地區某大型券商客服向記者表示，樂視網目前仍在該公司擔保品標的池中，不過折算率僅有16%。這意味持有100元市值的樂視網，僅能充當16元的融資融券保證金。

對于持有樂視網的融資融券合約的展期問題，券商普遍持謹慎態度。

有券商客服直接表示，樂視網的融資融券合約不能展期。注冊地在京城的某中型券商客服對記者表示，融資融券合約中若涉及樂視網融資負債，如果想要合約展期，需要由客戶所在營業部走特殊流程，由總部進行審批，決定是否通過。廣東某大型券商客服表示，如果投資者融資融券合約中涉及高風險證券，不能自助辦理合約展期。

有券商下調樂視網公允價格 相當于停牌前價格9個跌停

樂視網麻煩纏身，不僅公募下調估值，連券商兩融業務也在下調其公允價格。

本月15日，國金證券官網發布公告稱，因樂視網發布的今年三季報顯示其財務狀況嚴重惡化，多家基金公司和券商對該證券下調了估值，國金證券決定自2017年11月22日起，調整樂視網的公允價格至11.18元(后續將根據市場和該證券情況，可能會多次調整)，調整后擔保品中持有樂視網股票的客戶，將按照調整后的公允價格計算該證券市值，其信用賬戶維持擔保比例會發生相應的變化。

按照國金證券計算的這一公允價格，樂視網在停牌前的收盤價上(不復權)，至少需要9個跌停板才能達到此價格。

不僅樂視非上市體系，上市公司樂視網的財務狀況也在今年顯著惡化，今年前三季度曝出上市以來的最大虧損，巨虧16.52億元。

為解救樂視困局，接盤方融創中國擬向樂視體系繼續提供借款合計17.9億元。

不過深交所很快對此事發函予以關注，深交所要求樂視網說明若相關借款不能償還，質權人行使擔保權或質押權是否將導致上市公司“空殼化”。在關注函中，深交所還要求樂視網補充披露若相關債務到期無法償還，被質押及用于擔保的資產的處置順序、處置的具體流程、處置資金的分配順序，以及資產處置是否構成重大資產重組，并請保薦機構發表意見。

可以預見，樂視網股價復牌后大幅補跌將是大概率事件，懸念是融創中國方面是否能為樂視網帶來大量資源以及資金支持，如果能，樂視網復牌后股價壓力會相對較輕，融資客的爆倉壓力也會相對小一些。

除了承受樂視網復牌后市值縮水和爆倉的壓力，如按照當前8.5%融資年化利率估算，融資客在樂視網半年多的停牌期內已付出過億的融資利息，如果復牌遙遙無期，融資客的利息負擔也會進一步加重。

樂視網至今仍未明確復牌時間，而樂視網的創始人賈躍亭仍在美國造車。

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