玉米價格仍維持區間振蕩 重心或小幅上移

• 2017年11月29日 SuDanMin來源：期貨日報 489 26
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  2018-2023年中國玉米深加工行業深度分析及發展前景報告

  玉米作為主要的糧食作物，一直以來是商品市場上的大品種，“老玉米”又添加了“新身份”，除了最基本的農業種植以及初級的食品、飼料加工以外，還出現了采用物理、化學方法和發酵工程等工藝技術...

今年國內玉米產量預計下降1000萬噸，臨儲拍賣玉米累計成交5729萬噸，庫存大幅下降。與之對應的是，需求繼續增加，產需趨于平衡，年度結轉庫存有所下降。

玉米市場化改革以來，玉米去庫存取得了非常明顯的效果，今年國內玉米產量預計下降1000萬噸，臨儲拍賣玉米累計成交5729萬噸，庫存大幅下降。與之對應的是，需求繼續增加，產需趨于平衡，年度結轉庫存有所下降。改革效果反映在價格上，表現為玉米價格重心不斷抬升，市場情緒有所轉變，企業低位采購積極。

不過，目前臨儲剩余庫存仍達1.79億噸，尚未出庫數量超過700萬噸，龐大的庫存還要陸續拋向市場，待明年拋儲開啟，市場供應壓力依舊較大，因此玉米市場依舊難以出現趨勢性上漲行情。長期看，玉米總體將維持區間振蕩，但價格重心上移。

近期大連玉米振蕩偏強運行，主力合約站上1700元/噸。在種植面積減少、國家拋儲等因素的共同作用下，預計玉米期價運行重心或有所上移。

新糧集中上市 市場或短暫回調

近期，東北產區深加工企業收購升溫，基層收購價格上漲，且由于華北玉米質量問題，深加工企業及貿易商赴東北收購現象增加，各地直屬庫紛紛啟動新糧收購，均提振了市場情緒。目前基層惜售情緒較濃，但是一旦種植戶集中拋售，屆時供應壓力或打壓玉米市場。不過有政策托底，預計玉米期價下探空間有限。

飼料需求短期難有起色 長期逐漸回暖

農業部數據顯示，10月國內生豬存欄量環比減少0.2%，同比減少6.6%;國內能繁母豬環比減少0.3%，同比減少5.3%。能繁母豬存欄量下降，養殖業產能恢復仍較緩慢。目前環保壓力較大，低溫天氣加大飼養風險，養殖戶整體補欄意愿較低，短期飼料終端消費未見明顯回暖。不過，目前生豬養殖利潤尚可，呈現增加趨勢，飼料月度用量也達到五年來的較高水平。根據我們最新的調研，種豬場、中大型養殖場規模呈擴大趨勢，因此隨著環保壓力的減輕和行業結構調整，玉米飼料需求將有所回暖。

深加工企業開機率高企 加工利潤較好

11月以來，淀粉價格出現較大上漲，較大的利潤刺激生產企業擴大生產，開機率提升。有關數據顯示，截至11月24日當周，國內部分玉米淀粉企業開機率為83.69%，部分玉米酒精企業行業開機率為75.75%，開機率均處歷史高位。截至11月24日，吉林玉米淀粉理論盈利306元/噸，山東淀粉理論加工盈利125元/噸，黑龍江玉米酒精理論盈利1040元/噸。較高利潤刺激玉米需求增加。

同時，玉米及替代品進口量減少，有利于去庫存。玉米及其替代品進口總量同比下降。1—10月，玉米累計進口量2359540噸，同比減少26.54%。大麥累計進口量7640706噸，同比增加82.89%。高粱累計進口量4543721噸，同比減少26.80%。DDGS累計進口量378939噸，同比減少93.90%。

總體上看，中期玉米價格仍維持區間振蕩，但重心或小幅上移。

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