動力煤上漲空間有限 環渤海港口掀起一輪搶運高潮

• 2017年12月11日 YaoEnHua來源：中國化工網 1265 82
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  2017-2022年中國動力煤行業市場深度調研及投資戰略咨詢報告

  動力煤行業研究報告主要分析了動力煤行業的市場規模、動力煤市場供需求狀況、動力煤市場競爭狀況和動力煤主要企業經營情況、動力煤市場主要企業的市場占有率，同時對動力煤行業的未來發展做出科...

近期動力煤基本面支撐明顯。11月中旬起，環渤海港口掀起一輪搶運高潮。11月20日，秦皇島、京唐、曹妃甸三港庫存1514萬噸，至12月8日大幅下降至1336萬噸。

本輪動力煤上漲主因之一是運力瓶頸。呼鐵局今年提前完成年度計劃任務，發運不積極，同時太原局將C80大列更多給了發運長協的大礦。當前貿易商發運利潤高達50元/噸左右，由于鐵路計劃難批，滯期時間長，港口調入量有限。環渤海港口已經全面禁止汽運集港，汽運直達能力也受天然氣和柴油價格走高抑制。

限制進口煤通關加劇了短期貿煤市場供需矛盾。從需求端來看，本輪港口搶運客戶主要來自南方進口煤受限地區。2017年1—11月，我國煤及褐煤進口量24817萬噸，與去年同期相比增加8.5%。今年政府提出的目標是較2016年進口量下降5%—10%。11月起，廣西、廣東、福建、浙江各口岸均收緊煤炭進口政策。同時，北方環保限產，南方地區工業耗煤用電上升，特別是水泥建材終端。

電廠方面，10月下旬日耗走低之后積累的庫存被快速消耗。12月8日六大電廠庫存1182萬噸，可用天數17天。雖然表面數據尚可，但根據市場消息，南方個別電廠實際可用庫存0天，場地雖有大量進口煤堆存，卻因沒有通關不能使用。廣州電廠庫存管理較好，福建、浙江部分電廠庫存告急不得不加入北上搶煤大軍。近期海運費上漲勢頭不減，運距更短的秦皇島到寧波、福州的海運價格已經超過廣州。

目前運力瓶頸問題難以解決，1月進口煤通關進度無法確定，貿易商也有畏高不敢拿貨的心理，造成現在坑口過剩、港口緊缺局面。政府引導加大長協比重，有限的運力資源傾向大型煤企，制約貿易商生存空間，港口貿易庫存蓄水池功能難以發揮，導致今年動力煤市場漲跌節奏變化極快。

展望后市，動力煤繼續上漲空間或將有限。港口煤價漲勢放緩，12月8日當周，5500大卡成交維持在695元附近。產地總體供應充足，生產積極，庫存堆積較高，近期受港口氛圍帶動價格止跌，內蒙古個別坑口煤價試探性漲5元，銷量一般。11月29日，重點電廠庫存7820萬噸，遠高于去年重點電廠庫存峰值7009萬噸。1月進口煤通關之后，對內貿煤依賴性將下降。

動力煤1701合約多空角力，臨近提保交割仍未完成主力換月，持倉量高達29萬手左右。12月7日動力煤跟隨黑色系大跌，12月8日即報復性增倉上漲收回跌幅。

預計未來一段時間動力煤期貨仍將高位盤整，與其猜測拐點，不如暫時觀望，等待更多消息指引。建議1701合約無交割能力的投資者盡早離場，持多1801合約者可適當空1805合約對沖風險。

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