有色，能化，黑色，農產品 2018年誰最強

• 2018年1月12日 來源：中證網 1202 78
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  2018-2023年中國農產品流通行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告

  產業現狀在農民生產和市民消費的中間區域，是一塊國民經濟的黑暗大陸，稱為農產品流通行業。在社會主義市場經濟運行當下，流通決定生產，尤其是鮮活農產品的生產，沒有好的農產品流通模式與快速...

他相信，大宗商品衍生品作為資本市場服務實體經濟的重要組成部分，將在產融結合服務實體經濟的國家戰略中發揮積極作用。

1月10日，由華泰期貨主辦、大連商品交易所支持的 “羊城薈大宗商品年度策略論壇”在廣州舉行。與會人士認為，全球宏觀經濟復蘇勢頭強勁，通脹回溫，將成為2018年最大的宏觀投資機會。2018年股票市場交易性機會將顯著高于2017年，其中溫和的通脹使得消費板塊將更加受益。大宗商品方面，2018年或以高位震蕩為主，上行下行均有壓力，目前市場更為看好的是有色金屬及貴金屬。

有色>能化>黑色>農產品

“我們認為2018年板塊強弱排序為：有色>能化>黑色>農產品，”華泰期貨研究院副院長侯峻表示，全球宏觀經濟復蘇勢頭強勁，通脹回溫，政策從貨幣寬松轉向財政寬松，引導去杠桿和金融監管加強。相關數據顯示，大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率，表明商品在利率反彈周期中表現好于平時。從年化收益率上看，工業品指數整體高于商品指數;從資金流向角度，市場相對看好有色金屬以及貴金屬。

華泰證券研究所高級宏觀研究員宮飛認為，2018年大宗商品將以高位震蕩為主，上行下行均有壓力。其中核心變量有三個：全球經濟復蘇程度、國內供給側改革和環保限產的節奏和力度，以及國內需求側是否回落。他還特別指出，黃金在對抗通脹和“黑天鵝”事件上具有一定價值。“黃金是最不怕風險的品種。但凡出現‘黑天鵝’事件，黃金都是上漲的。”而且，在通脹上行的時候，黃金可起到一定的保值增值作用，美元趨弱也利好黃金走勢。

侯峻進一步解釋說，2018年部分工業品在供給側改革政策下，將呈緊平衡狀態，供需博弈下價格高位震蕩。其中，國內消費主導的品種需求將受到房地產周期下行帶來的壓力，可能的消費亮點在于出口或受益于消費升級;國外消費主導的品種，可能需要額外關注“特朗普稅改”落地之后的帶動力度。供給方面，供給在國內的品種將繼續受制于供給側改革及環保限產，產能難以完全釋放;供給在外的品種主要受到邊際供給驅動，存在階段性增產壓力。

浙江拓和董事長秦承亮從國內外兩個方面系統分析了農產品走勢。他認為，國際方面要關注美聯儲加息、縮表、減稅、進口和出口等因素影響;國內方面，中國經濟緩中趨穩、穩中向好，經濟運行保持在合理區間，質量和效益提高，經濟結構繼續優化的總趨勢，為期貨市場進一步發展提供了良好的政策環境。他建議，投資者應該根據宏觀面、基本面、周期性、資金結構及市場趨勢變化，有計劃有目標，在大概率的態勢下，有節奏地完成交易操作，靈活合理地應用期貨市場的功能和規律，做有效的期現套利。

2017年的熱門品種——黑色系未來如何演繹?上海鋼聯高級分析師魏迎松認為，未來需求變化關注房地產和汽車領域帶來的影響，尤其是重點關注冬季環保限產的影響!

他說，根據Mysteel的調研統計，2017年預計全球新增鐵礦石產量在9800萬噸，基本均為高品礦，供應增量主要來源于四大礦山及國內礦山，全球的鐵礦石總產量達到20.66億噸左右。2018年礦山產能釋放接近尾聲，預計全球新增鐵礦石產量在4200萬噸左右。預計2018年全球生鐵新增產量約800萬噸，對鐵礦石的新增需求僅在1200萬噸左右。鐵礦石供應較為寬裕。

“2018年生鐵產量下降意味礦石、焦炭(2011， -14.00， -0.69%)需求下降。”魏迎松表示，鋼企利潤合理回歸，原燃料價格缺乏上漲動力，最終展示形式將為成材價格回落。

溫和通脹是寶藏

“2018年最重要的宏觀變量：通脹!”宮飛認為，溫和通脹是寶藏，是2018年最大的宏觀投資機會。交易性機會也將顯著高于2017年。

他分析，2018年油價和豬價因素難以對通脹形成強共振影響。溫和上行的通脹對宏觀經濟是利好，將使得企業盈利改善能夠更通暢地向下游傳導，對于資本市場也是一座寶藏。因而如果2018年通脹如期溫和上行，行業受益度的排序可能是消費>周期。周期股2017年的漲幅已經較大，盈利改善的邏輯已經在其股價表現中有所反映。CPI的溫和上行將有利于漲價從上游向中下游傳導，2018年存在較大盈利改善預期的行業可能是食品飲料、商貿零售、農林牧漁、生活服務、石油產業鏈等下游消費、中游制造行業，他判斷2018年的溫和通脹或將使得消費板塊更受益。

對于近期漲勢顯著的地產股，他給出的觀點是等待。“整體房價的再度上漲，需要等待限購限貸政策的邊際放松以及貨幣政策真正開啟寬松。”他說，因城施策是本輪房地產調控的主要思路，對一線和熱點二線城市房地產進行冷卻降溫是主要調控方向，對這類城市的投資短期收益不明顯，但長期因為這類城市所具有的就業、教育等公共資源，房產具有較高的價值，短期價格是穩中趨緩，但長期投資無風險。對于三四線城市，有些庫存去化情況較好的城市存在短期投資機會，例如，棚戶區貨幣化改造推進力度較大的三四線城市具有較大投資機會。但三四線房地產從中長期來看，存在一定的風險。

據了解，“羊城薈俱樂部”自2016年成立以來，致力于打造一個高端、專業的期貨投資交流平臺，在各界的大力支持下，至今已成功舉辦了17期系列活動，覆蓋華南地區農產品、化工品、黑色等領域的大型產業企業和金融投資機構。此次華南地區農產品、化工品、黑色等領域的大型產業和金融投資機構共150余位高管和研究人員踴躍參會。華泰期貨副總裁郭勁在致辭中表示，2017年期貨市場穩步發展，深度擁抱實體經濟，商品期權上市、股指期貨交易松綁、場外業務爆發、原油期貨進入上市前最后沖刺為市場增添不少亮色。華泰期貨在推進創新發展中也不斷取得了新突破。客戶權益、資產管理規模始終保持行業前列，場外期權規模超過1500億元，市場占有率超過60%，穩居行業第一。他相信，大宗商品衍生品作為資本市場服務實體經濟的重要組成部分，將在產融結合服務實體經濟的國家戰略中發揮積極作用。

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