妖“鎳”霸氣暴漲 國內有色金屬會否再度騰飛？

• 2018年1月26日 YaoEnHua來源：中國化工網 264 9
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  2018-2024年鎳燈頭行業深度分析與“十三五”戰略規劃研究報告

  黨的十九大召開以來，我國發展進入了新的階段，面臨的機遇以及面臨的風險與挑戰前所未有。世界經濟增長格局、國際產業分工、全球投資鎳燈頭規則、能源資源版圖、地緣政治環境等都在發生深刻變化...

隔夜美元跌破90大關，持續刷新三年來低點，目前在89.2附近震蕩。主要受到美國財長姆努欽親口支持美元貶值、歐日英經濟數據向好。受美元弱勢影響，原油突破70美元，而有色金屬尤其銅、鎳聯袂大幅上行。LME鎳價更是突破了前期13200美元的高點位置，走升意愿顯強烈。當前宏

內盤方面，截止25日下午收盤，滬鎳主力暴漲5.64%，滬銅主力上漲2.05%，滬鋁主力上漲1.06%。而A股有色板塊也受到提振，眾源新材、電工合金封死漲停，興業礦業、江西銅業等大漲。

鎳市供應短缺庫存仍處下降通道。

國際鎳業研究組織(INSG)最新報告預計2018年全球精鎳供應短缺將達5.3萬噸，實現連續第三年維持短缺，主要因不銹鋼及含鎳電池生產需求上升。這將為2018年的鎳價定下中性偏強的基調。同時，世界金屬統計局(WBMS)最新數據顯示，今年1-11月全球鎳市供應緊缺6.36萬噸。其中1-11月全球精鎳產量為167.46萬噸，需求為173.83萬噸。同時，1-11月全球鎳礦山產量為173.49萬噸，同比增加11.6萬噸。雖然兩者統計口徑有所不同，但都傳達出短期鎳市維持供應短缺狀態。

倍特期貨認為，明年由于供應缺口繼續存在，新動能支持的鎳顯性庫存消耗有利，鎳價格總體的運行區間改善上移，有望沖擊國內上市高點水平。

華泰期貨表示全球范圍內精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

上周，LME庫存總體下降近4500噸，總量至36.15萬噸，近期LME庫存整體處于去庫存階段，但是或會有一定的反復，不過大方向去庫存方向不變。對沖研投稱，由于電動汽車對鎳需求的展望，國外鎳豆庫存下降的較快，從供需的角度來看，當前庫存的下降速度，明顯的超出實際當前的實際需求，因此預期因素成為當前去庫存的推手。

而全國所有港口鎳礦庫存較上周基本持平，截至上周五，全國港口鎳礦庫存805萬濕噸，較上周微降1萬濕噸，因港口低品位鎳礦量略降，而高品位鎳礦量小幅增加。其中全國七大港口鎳礦庫存612濕噸，較上周略有增加。但整體因下游需求的樂觀預期，后市仍處庫存下降通道。

對沖研投稱，中國精煉鎳庫存近期有一定回升，主要是不銹鋼市場需求較弱，另外，加上近期交割因素，部分精煉鎳板回流，但是，由于鎳豆報價相對鎳板沒有太過明顯的變化，整體上鎳板依然是下游不銹鋼需求的主流，因此，未來只要稍后好轉，整體去庫存的格局依然存在。

鎳價走勢后續將如何演繹?

華泰期貨認為，在鎳價有所回落之后，特別是擠出做多的資金之后，可能又迎來做多的機會。主要理由是，鎳價回落之后，鎳鐵鎳礦的現狀偏緊并未改變，因此，鎳鐵鎳礦轉化為支撐，而雨季之后的展望則冷卻。不銹鋼遠期期貨報盤開始高于現貨，因此如果鎳價下跌，不銹鋼企業生產利潤將改善，將限制鎳價向下擴展。另外，資金心態又提供可能的助力，加上大方向的加持，以及處于前期高點附近，一旦突破，會容易引發跟風。

東證期貨表示，鎳金融屬性較強，尤其在美元指數走勢階段逆轉時，鎳價與美元指數負相關性將顯著增強，當前時點如果美元指數繼續向下突破，鎳價將由此獲得較強支撐。與此同時，市場對全球經濟復蘇的勢頭階段性持樂觀態度，中國經濟下行的擔憂也在近期逐漸減弱，在這種預期發生明顯改變之前，宏觀上積極的需求預期也將對鎳價形成較強支撐。綜合來看，近期宏觀因素的變化將對鎳價形成階段強支撐，預計在1Q18這種支撐將持續存在，甚至有所增強。

東證期貨，宏觀因素對鎳價形成階段強支撐，短期這種支撐甚至將進一步強化，且考慮到有色金屬板塊，鎳價相對其他品種存在滯漲修復的空間，顯性庫存暫未出現明顯回升。我們認為中國春節假期之前，鎳價將繼續向上突破，滬鎳主力1805合約目標價110000元/噸，期間建議投資者逢低做多操作為主。由于基本面正在潛移默化的轉弱，節后“景氣周期”恐將逐漸被打破，投資者需要警惕鎳價高位急跌風險。

中電投先融期貨表示，中長期鎳依然是具有潛力的有色品種。預計春節前鎳價重心將有所下移，94000元/噸位置或是區間下界。建議后續關注印尼鎳礦、鎳鐵出口情況以及美元走勢對有色板塊整體的波動影響。

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