2018-2023年跨境人民幣結算產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告
跨境人民幣結算行業研究報告中的跨境人民幣結算行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對跨境人民幣結算行...
人民幣再現大幅升值,1月份人民幣兌美元已大幅升值3.07%,創歷史最大單月升幅。2017年以來,人民幣兌美元已累計升值8.8%。人民幣過去12個月兌美元的累積升幅為2008年以來最高。
人民幣行情走勢如何?1月份,2018年1月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為51.3%,比上月回落0.3個百分點,創8個月新低。非制造業商務活動指數為55.3%,高于上月0.3個百分點,非制造業延續穩中有升的良好發展態勢。
分企業規模看,大型企業PMI為52.6%,比上月回落0.4個百分點,繼續在擴張區間內平穩運行;中型企業PMI為50.1%,比上月回落0.3個百分點,位于臨界點之上;小型企業PMI為48.5%,比上月下降0.2個百分點,低于臨界點。
1月份PMI大幅回落透露什么經濟信號?國家統計局解讀稱,1月份PMI的回落主要由于以下三方面的原因:一是部分行業進入生產淡季,供需兩端穩中趨緩。生產指數和新訂單指數為53.5%和52.6%,分別比上月回落0.5和0.8個百分點;二是主要原材料購進價格和出廠價格漲幅再現回落。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為59.7%和51.8%,分別比上月回落2.5和2.6個百分點,并明顯低于去年同期,企業運營成本上漲壓力有所緩解。三是進出口有所放緩。受與圣誕、新年相關的國外市場需求提前釋放等因素影響,本月出口有所回調,新出口訂單指數為49.5%,比上月下降2.4個百分點。同時,隨著制造業產需擴張減緩,進口指數也由上月的51.2%回落至50.4%。
聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖對金融界表示,1月官方制造業PMI五大指數中,除原材料庫存指數外,其余四項指數都有所回落。整體而言,均顯示經濟動能有所放緩。產成品庫存指數回升,結合終端的地產與基建投資增速放緩,經濟正逐步進入一個被動補庫存的階段。
人民幣持續升值 開始影響中國出口
新年伊始,人民幣再現大幅升值,1月份人民幣兌美元已大幅升值3.07%,創歷史最大單月升幅。2017年以來,人民幣兌美元已累計升值8.8%。人民幣過去12個月兌美元的累積升幅為2008年以來最高。
人民幣升值帶來的負面影響,也開始在PMI數據體現出來。在1月制造業PMI的分項指數中,1月份新出口訂單為49.5%、進口為50.4%,分別比上月大幅回落2.4個百分點、0.8個百分點,新出口訂單14個月以來首次跌入不景氣區間。
對于人民幣升值帶來的影響,國家統計局調查結果顯示,隨著春節臨近,制造業勞動力供應不足情況有所顯現,本月反映此情況的企業比重為17.2%,比上月上升2.4個百分點。此外,17.4%的出口企業認為人民幣匯率波動給生產經營活動帶來不利影響,比重比上月上升2.7個百分點。
在李奇霖看來,新出口訂單指數大幅回落,一方面與海外圣誕節、元旦等提前釋放需求有關,另一方面與人民幣升值有關,削弱了中國產品的競爭力。而進口指數同樣回落,這源于國內的終端需求放緩。整體而言,人民幣持續升值會抑制出口、增加進口,但除了匯率因素外,國內外經濟基本面因素對進出口的影響更為重要。
中金公司認為,在貨物貿易層面,考慮到人民幣有效匯率保持基本穩定,人民幣匯率變動對中國進出口量增長的總體影響有限。然而,由于不同行業/公司的成本和收入結構不同,因此在人民幣兌美元升值過程中,行業和公司層面有明顯的“贏家”和“輸家”。例如,一些造紙廠商因其成本以美元計價而收入以人民幣計價而有望受益。另一方面,由于對美國市場的依賴度較高,電子、紡織、家具、汽車、機械、玩具及鞋類等行業出口商的利潤率可能承壓。
價格整體回落 通脹預期有所緩解
在1月制造業PMI的分項指數中,主要原材料購進價格59.7%、出廠價格51.8%,分別比上月回落2.5個百分點、2.6個百分點。并明顯低于去年同期,企業運營成本上漲壓力有所緩解。
李奇霖認為,兩大價格指數較前值均有所回落,與終端需求放緩有關,從庫存指數中我們可以看到經濟正進入一個被動補庫存的階段,制造業相關產品價格高位運行難以持續。這會使2018年PPI同比中樞下移。但由于PPI向CPI的傳導不暢,PPI同比回落難以抑制2018年CPI同比中樞的上移。在食品項低基數、油價上漲等因素共同作用下,預計CPI同比中樞將上移至2.3%左右。
消費對經濟增長的拉動作用明顯
雖然整體上PMI數據有所回落,但1月PMI數據也有兩大亮點值得重點關注:一是受春節假日臨近等因素影響,消費品制造業增長加快。消費品制造業PMI為52.7%,比上月上升0.3個百分點,高于去年同期和制造業總體水平1.8和1.4個百分點,消費對經濟增長的拉動作用明顯。二是1月份,非制造業商務活動指數為55.3%,高于上月和去年同期0.3和0.7個百分點,連續3個月上升,非制造業延續穩中有升的良好發展態勢。主要由于服務業擴張步伐加快,服務業商務活動指數為54.4%,比上月上升1.0個百分點。
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