2018-2023年中國白色家電行業競爭分析及發展前景預測報告
白色家電研究報告對白色家電行業研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的白色家電資料進行全面系統的整理和分析，通過圖表、統計結果及文獻資料，或以縱向的發展過程，或橫...
受系統性風險影響普跌，整體表現弱于大盤。本周滬深300 指數-3.7%，家電板塊整體下跌-7.1%，行業表現次于大盤。其中照明板塊(-4.9%)，白電(-7.2%)、黑電(-8.8%)、廚電與小家電(-7.2%)、零部件(-6.4%)。
周度市場回顧：
受系統性風險影響普跌，整體表現弱于大盤。本周滬深300 指數-3.7%，家電板塊整體下跌-7.1%，行業表現次于大盤。其中照明板塊(-4.9%)，白電(-7.2%)、黑電(-8.8%)、廚電與小家電(-7.2%)、零部件(-6.4%)。
本周核心觀點：
中美貿易爭端引發市場波動，對家電征稅概率很小無需擔憂：3 月23日，美國總統特朗普簽署備忘錄，宣布采取相關措施對從中國進口的產品加征關稅。雖然此次收稅的具體產品名錄尚未公布，但根據報道基本集中在高科技及知識產權領域，我們認為對家電征稅的概率很小。首先，美國家電制造產業相對空心化，國內出口的家電產品基本上是為美國企業做OEM/ODM 代工，并非賣給終端消費者與美國企業競爭，若對此征稅影響的是其本國企業成本及通脹水平。其次，中國家電產能占全球50%以上(空調70%以上)，全球沒有別的供應鏈體系可以替代。
即使做最壞假設，貿易爭端對國內龍頭利潤影響也只有1~2pct：在家電行業主要產品中，對美國出口占總出口額比重較大的品類包括電視(但美國并無電視企業)、微波爐和電烤箱，其余品類占比均較小(低于20%)。具體到占龍頭收入比重，剔除美的在美合資企業和海爾GEA 的影響，格力電器/美的集團/青島海爾/小天鵝A 等白電龍頭出口美國占總收入比重均不超過5%，其余板塊中，除部分小家電企業，行業整體所占比重均較為有限。若考慮出口美國利潤率低于整體，利潤影響只有1~2pct。
投資建議：
近期家電板塊表現較弱，一方面是市場在地產銷量下行壓力下，對板塊后續基本面預期存在分歧;另一方面源自利率上行、中美貿易爭端等系統性風險。中期行業終端需求是核心觀測變量，但預計也將保持相對平穩。
我們認為龍頭公司年報/一季報業績確定性非常強，空調補庫存也會帶動部分公司超預期，經過前期下跌配置價值已經逐步開始凸顯。
1)結合業績確定性，建議關注白電龍頭美的集團、格力電器、青島海爾、小天鵝A;成長龍頭歐普照明、華帝股份、老板電器。
2)在對整體需求與格局的分歧下，市場資金也會逐步關注一些處于估值與經營底部，有望出現基本面向上變化的公司。建議關注TCL 集團、九陽股份。
風險分析：
宏觀經濟下行;地產銷量萎縮;原材料價格大幅度上漲;中美貿易爭端加劇。
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貿易爭端對家電業影響低 系統性風險后配置價值提升 
