阿里巴巴股價為何大跌？164美元能否守住？

• 2018年4月16日 lihuizhen來源：金融界 940 59
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一些常見的重要指標如股價自由現金流比率，市銷率等，阿里巴巴都接近自己近一年的最低點，前者為23.43，低于七個月前的34左右，后者為12.92，低于七個月前的18左右。

阿里巴巴集團經營多項業務，另外也從關聯公司的業務和服務中取得經營商業生態系統上的支援。業務和關聯公司的業務包括：淘寶網、天貓、聚劃算、全球速賣通、阿里巴巴國際交易市場、1688、阿里媽媽、阿里云、螞蟻金服、菜鳥網絡等。

近期，阿里巴巴股票可謂是流年不利，不斷卷入一場又一場風暴。1月間該股一度漲到了200美元以上，創下新高，但是現在卻已經跌到了開年價位以下。Seeking Alpha刊文稱，阿里巴巴面對著各種宏觀層面的不利因素和具體的競爭壓力，股價已經再度跌到了164美元這個關鍵的支撐位附近，而后者的失守也并非不可能。那么，阿里巴巴的底部何在呢?

在狂野的大盤中

近期，阿里巴巴的股票價格可謂是坐上了過山車。Seeking Alpha刊文稱，1月間，該股強勢上揚，攀上了歷史新高，但是當月晚些時候，十年期國債收益率上揚引發的未來加息憂慮吞噬了整個美股市場，阿里巴巴也隨之大跌，幾個交易日里就吐出了2018年的大部分進賬。不過，即便如此，阿里巴巴的表現依然要好于廣受矚目的高科技股票指標Technology Select Sector SPDR ETF，后者已經跌到了年初的水位以下。此后，伴隨理想經濟數據出爐，大盤回暖，以及阿里巴巴自己2018財年預期的提升，該股又收復了部分失地。

遺憾的是，阿里巴巴還沒有回到200美元之上，大盤又出了狀況——美聯儲新主席鮑威爾對于經濟和通脹前景的樂觀表態再度驚嚇了投資者，使得美股在2月末的幾個交易日當中走低。靠著近期一系列活躍的交易——包括其東南亞的一次重要投資——以及媒體和分析師的積極看法，阿里巴巴股票在3月初再度上演反彈。當美股投資者覺得終于可以安心的時候，特朗普總統又揮舞著關稅大棒，帶來了貿易戰的擔憂，也讓阿里巴巴股價再次急轉直下，直至本文發稿的4月9日。在當下，阿里巴巴股票的年度迄今為止回報率幾乎是零，而另外一個基準First Trust Dow Jones Internet ETF同期依然有8.8%的斬獲。

阿里巴巴適合你嗎?

如果你想要的是那種任何周期里都可以讓你在晚上安然入睡的股票，那么阿里巴巴或許并不適合你。目前，阿里巴巴是世界上做空最嚴重的股票，甚至超過了爭議漩渦當中的特斯拉。這家公司也經常被各種財經媒體的作者和研究機構因為這樣和那樣的問題指名批評——盡管也會有不少人為他們大聲辯護。

不過，無論如何都需要指出的是，阿里巴巴就像是一只龐大的章魚，其觸腳伸向了太多的領域，要透徹理解整家公司，對任何人都不是個輕松的任務。

每當有關于假貨的新聞爆出，投資者都會懷疑這是否又是空頭們打壓股價的手腕。可是，深入的研究卻又發現，指責往往都不是空穴來風。任何人，哪怕是內線人士都不敢拍著胸口說所有的指責都是虛假的，畢竟這家公司實在是太大了。總之，如果你不是那種能夠對自己的投資給予充分的和堅強的信任的人，最好不要入手阿里巴巴股票，不然將來遇到恐慌拋售，你也可能會揮淚割肉的。

股價未體現基本面

當然，作為投資者，時刻保持適度的懷疑主義立場是必要的，但是當你真正買進了阿里巴巴股票，最該關注的其實還是公司保證持續成長的戰略。現在，阿里巴巴的營收正在持續增長，而相關的新聞卻很少，這多少顯得有點怪異。至少迄今為止的各種跡象都顯示，阿里巴巴是走在正確的道路上的——他們積極尋求新的市場，以及強化自己在既有市場上的地位。可是最近幾個月，在阿里巴巴持續擴張其商務影響力，消費者基礎不斷增長的同時，其股價的上漲卻明顯落后于同類企業，比如美國的亞馬遜。其實，阿里巴巴在自己市場上所處的地位是要比亞馬遜更為有利的，因為中國人在購物方面的胃口目前還不及美國人，比如中國的購物中心人均面積只有1.8平方英尺，而美國是23.5平方英尺，前者只是后者的零頭。此外，中國本土消費者力量的壯大無疑也有利于阿里巴巴。

然而，在過去半年左右時間里，亞馬遜股價高歌猛進的同時(盡管近期亞馬遜市場環境確實有所惡化，尤其是遭到了特朗普的一系列炮轟)，阿里巴巴股價的總體表現卻是止步不前。

有趣的是，阿里巴巴股價的這種表現雖然可以說是令人失望，但不能說是令人吃驚。從去年8月至今，阿里巴巴股價的波動區間大致構成了一個三角形。本文作者指出，早在去年12月，他就曾經寫道：“我繪制了一條兩百天移動平均線，將其一直延伸到2018年第一季度，說明以當前165美元左右為支撐，該股屆時將呈現出良好的上漲勢頭。如果這種三角形態持續下去，該股價格在明年將漲至200美元，乃至更高。”

遺憾的是，阿里巴巴雖然一度突破了200美元的心理關口，卻沒有真正突破技術面的阻力線，而在4月4日還一度跌到了166.13美元的最低點，距離支撐線已經近在咫尺。如果是日間交易者，這一路的起起伏伏可以讓他們有很多機會獲利，但是對于該股的長期持有者而言，現實就等于是原地踏步，似乎阿里巴巴在這段時間內就沒有過任何基本面的進展，似乎2017年受到高度評價的雙十一巨大成功根本沒有發生過……

164美元能否守住

無論怎樣，從去年8月算起，阿里巴巴股價已經有先后六次跌至支撐線附近，但每一次都反彈了回來。當下，阿里巴巴167.52的股價距離164美元的支撐線距離再次變得非常有限，大家自然會想到這次結果將怎樣的問題。畢竟，阿里巴巴股價目前已經跌破了兩百天移動平均線(2016年4月以來的第一次)，如果這一重要支撐線再告失守，股價會跌到哪里才是頭呢?要回答這個問題，首先需要了解一下華爾街目前的普遍預期。

有趣的是，華爾街各大機構給出的阿里巴巴目標價格差異極為巨大，平均值為224.89美元，最高為260美元，最低只有143美元。或許，這最低目標價格的意義就在于確定支撐線，如果阿里巴巴跌破164美元，143美元就將成為下一個重要關口。需要指出的是，阿里巴巴過去也有過三次跌破最低目標價格的情況，但是每一次分析師們都沒有因此而下調目標價格。這也就意味著，將最低目標價格認作是底部所在，確實有一定的道理。

結論

盡管阿里巴巴被不少的負面消息包圍著，但是實際上，該公司的基本面正在持續強化。Investopedia的Piotroski F計分系統綜合了利潤率、杠桿程度、流動性、資金來源、運營效率等指標，來“判定企業的財務狀況健康程度”，進而“找到價值最理想的股票” ，系統最高分9分，最低分0分，而阿里巴巴分數不斷走高，目前的6.0已經達到了自己的歷史最高點，這就是他們運營狀況不斷向好的證明。

一些常見的重要指標如股價自由現金流比率，市銷率等，阿里巴巴都接近自己近一年的最低點，前者為23.43，低于七個月前的34左右，后者為12.92，低于七個月前的18左右。

近日，阿里巴巴的大股東軟銀決定以自己持有的股份為抵押，借款80億美元，這也間接證明了軟銀對這些股份升值的信心，因為他們選擇了借款，而不是賣掉股份。

阿里巴巴的基本面持續改善，而且推行了若干積極的戰略舉措，但是股價卻持續低估，這或許說明市場對他們前景的消極看法其實太過悲觀了。此前，有些人擔心阿里巴巴的大股東們可能大量拋售其股票，而現在，軟銀的行動應該說是個明確的信號，彰顯了大股東的態度。

目前，阿里巴巴股價已經跌破兩百天移動平均線，若干個月以來的164美元支撐線也岌岌可危，而外部環境方面，貿易戰的陰影與科技股的拋售行情也于該股不利。如果當前的支撐線失守，分析師們的最低目標價格，即143美元或許將成為可信的底部，股價反彈的起點。如果投資者有機會在這樣的價位入手，風險回報比將是非常理想的。只要貿易戰不構成重大威脅，阿里巴巴又能夠持續交出當前這樣的出色表現，投資者就注定將獲得豐厚的回報。

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