廣汽半年蒸發800億 國泰君安修改目標價

• 2018年4月19日 ZhouXun來源：中國經濟網 1344 88
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  2018-2023年汽車零部件產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告

  隨著汽車零部件行業競爭的不斷加劇，大型企業間并購整合與資本運作日趨頻繁，國內外優秀的汽車零部件企業愈來愈重視對行業市場的分析研究，特別是對當前市場環境和客戶需求趨勢變化的深入研究，...

廣汽集團2017年10月27日創下30.01元最高價，不到半年時間股價最大下跌幅度達43.25%，以A股總股本50.804億股計算，廣汽集團市值最多蒸發659.43億元。

昨日，廣汽集團股價大跌8.40%，收報17.33元，盤中創下近期最低價17.03元。廣汽集團2017年10月27日創下30.01元最高價，不到半年時間股價最大下跌幅度達43.25%，以A股總股本50.804億股計算，廣汽集團市值最多蒸發659.43億元。

港股股本22.133億股計算，半年內廣汽集團市值最高蒸發206.50億元港幣，折合人民幣165.24億元。也即是說，廣汽集團半年內最高蒸發824.67億元市值。

從去年11月9日至今，國泰君安已發三份研報，分析師為王炎學、石金漫。11月9日的研報中，國泰君安給出廣汽集團的目標價為35元。之后，國泰君安2018年2月2日發布的研報，下調目標價到26元;2月13日的研報維持目標價26元。

國泰君安的三份研報標題分別為：《廣汽集團首次覆蓋報告:品牌力提升構筑長期競爭優勢》、《廣汽集團:品牌升級帶動行業地位提升》、《廣汽集團控股股東計劃增持公司股份事件點評:增持注入強心劑》。

國泰君安首份研報表示，2017年以來廣汽傳祺品牌的口碑顯著提升,競爭優勢的邊際改善將使銷量持續高增長,且銷量增長帶來的規模效應使利潤保持高速增長。預測2017/18年EPS為1.97/2.73元，結合A股相關標的，給予廣汽集團2018年12.8倍PE，對應目標價35元。

隨著廣汽集團股價的下跌，國泰君安今年2月的研報修改目標價。研報稱，根據廣汽集團1月發布的17年業績預告，以及18年購置稅補貼政策的取消，我們下調公司17/18年EPS至1.50/1.82元(原1.97/2.73元)，參照上汽集團、吉利汽車給予14倍估值,下調目標價到26元。

東方證券也將對廣汽集團的目標價下調兩次。自去年11月以來，東方證券已發布三份研報，給予廣汽集團買入評級，分析師為姜雪晴。

東方證券在首份研報《廣汽傳祺產品結構繼續改善》中，給予廣汽集團目標價33.82元。研報稱，2018年隨著GM8等新車型的陸續推出，配合現有傳統車型與自主新能源汽車銷量釋放，廣汽傳祺銷量增速有望繼續保持較高增長。

東方證券在之后的兩份研報《18年傳祺傳統車和新能源車銷量均值得期待》、《傳祺銷量再創新高，合資品牌穩定增長》中，陸續下調廣汽集團的目標價格至33.6元、30.66元。第三份研報認為，預測廣汽集團2017-2019年EPS分別為1.46、1.83、2.18元，參考可比公司估值，給予公司2017年21倍PE，目標價30.66元，維持買入評級。

2月11日，中金公司的研報對廣汽集團維持目標價28.9元。中金公司在《大股東增持彰顯信心，大跌提供低吸機會》的研報中表示，從估值角度看，目前廣汽-A/H股價分別對應2018年11倍、7倍市盈率，處于歷史底部，同時低于行業平均。控股股東增持彰顯對公司未來發展前景的充足信心，在市場大幅下挫的背景下，我們認為廣汽是最為優質的低吸標的之一。

3月4日，海通證券給予廣汽集團目標價29.10元。海通證券在《春節因素不改穩定增長勢頭》研報中稱，廣汽集團的利潤支柱車型主要是競爭力極強的高級別車型，銷量有基礎、且價格堅挺，因此盈利有保障，消費升級背景下將超越行業表現。考慮廣汽集團仍處于高速成長期，自主品牌高端化最先取得突破，相對可比公司給予一定的估值溢價，給予公司2018年15倍PE估值，目標價29.10元，維持買入評級。

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