CDR配套細則有望在未來兩三個月出臺 券商積極備戰(zhàn)

• 2018年5月8日 GuoMeng來源：中國證券報 中國經(jīng)濟網(wǎng) 1354 89
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  2018-2023年資產(chǎn)證券化產(chǎn)業(yè)深度分析及發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告

  資產(chǎn)證券化，是指以基礎資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset-backed Securities，ABS）的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金2...

中國資本市場迎來了一個重大成長時點。證監(jiān)會宣布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》(下稱CDR辦法)公開征求意見。

中國資本市場迎來了一個重大成長時點。證監(jiān)會宣布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》(下稱CDR辦法)公開征求意見。這意味著境外上市的新經(jīng)濟企業(yè)進入A股年內落地，且為“滬倫通”預留制度空間。據(jù)悉，“滬倫通”項目初期也擬采取存托憑證互掛方式實現(xiàn)兩地市場互聯(lián)互通。對此，市場極為關注。

業(yè)內預期，CDR下半年落地概率較大。目前，涉及CDR發(fā)行定價與申購細則、是否能與基礎證券自由兌換、企業(yè)篩選機制、投資者保護等諸多問題的配套細則正在抓緊研究制訂，有望在未來兩三個月出臺。

CDR下半年有望落地

新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東表示，《辦法》的意見反饋截止時間為2018年6月3日，隨著一些細節(jié)問題進一步明確，最快今年下半年CDR將會試點發(fā)行，正式落地實施。

業(yè)內人士認為，CDR制度政策支持方向明確，體現(xiàn)了監(jiān)管層推進紅籌企業(yè)回歸A股的決心和行動力。華泰證券研究所大金融行業(yè)首席分析師沈娟表示，CDR是解決兩地法律、監(jiān)管的有效措施，有利于已上市、海外退市企業(yè)回A股上市。相較而言，CDR在時間、手續(xù)、保留現(xiàn)有架構等方面具有較明顯的優(yōu)勢。從企業(yè)自身角度看，發(fā)行CDR成本較低，且為在原有融資渠道基礎上的進一步拓寬，有助于豐富股權結構的多樣性。

“CDR是資本市場服務實體經(jīng)濟的重要舉措，有助于經(jīng)濟轉型升級。”太平洋證券總裁助理、研究院院長魏濤在接受中國證券報記者采訪時表示，資本市場如何服務新經(jīng)濟是當前資本市場改革的重要思路，CDR為代表產(chǎn)業(yè)前沿的“獨角獸”回歸A股創(chuàng)造了捷徑，有助于為資本市場補充新鮮有活力的企業(yè)，也為經(jīng)濟升級提供了戰(zhàn)略性資本支持，扶持一批新興經(jīng)濟，有利于增強經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的潛力。

川財證券策略首席鄧利軍認為，《辦法》對存托憑證的減持、信息披露和退市回購等做了從嚴規(guī)定，對投資保護措施做了詳細說明。這些監(jiān)管措施將顯著減輕已在國外上市的市值偏大的紅籌企業(yè)通過CDR回歸上市對A股存量優(yōu)質股的沖擊。另外，從CDR的基礎門檻和試點范圍看，紅籌企業(yè)回歸對A股市場沖擊有限，新興成長行業(yè)的獨角獸企業(yè)最為受益。

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