董明珠不分紅背后：134億發力空調芯片研發？

• 2018年5月8日 WuYaNan來源：長江商報 867 53
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  2018-2023年中國直飲水機行業競爭格局分析及發展前景研究報告

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22年19次分紅，累計金額417.92億元，格力電器4月25日晚間公告，決定2017年不分紅，這讓市場錯愕。

22年19次分紅，累計金額417.92億元，格力電器4月25日晚間公告，決定2017年不分紅，這讓市場錯愕。

記者統計發現，按照格力電器的股東回報規劃，其2017年分紅金額將超過134億元，董明珠個人至少分得1億元現金。同時，2012年至2016年，董明珠時代的格力電器，分紅總額高達363.96億元。

然而，擁有996.1億元貨幣資金、“不差錢”的格力電器，卻省下分紅，準備在智能裝備、智能家居等領域攻城拔寨。格力電器董秘望靖東也在電話會議中提到，“未來會在制造基地，智能裝備，集成電路空調內機主芯片這些方面會有支出。但是這次不分紅并不代表不重視投資者利益”，特別是在美國商務部宣布未來七年將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術之后，格力電器更是決心要做自己的空調芯片。

不過，格力手機銷量不濟、造車計劃好夢難圓，這都讓市場人士不禁擔憂，想做芯片的格力電器會重蹈覆轍。但也有專家認為，從其歷來的表現來看，其多元化布局前景可期。

兌現一年半前不分紅“承諾”

“格力沒有虧待你們!我講這個話一點都不過分。你看看上市公司有哪幾個這樣給你們分紅的?我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣?”

2016年10月28日，格力臨時股東大會上，因為進門沒得到掌聲，董明珠說出了這樣的“氣話”。

董明珠分析，沒有鼓掌，可能是有些投資者對格力收購銀隆不滿，“格力從1個億、從1%利潤都沒有，甚至虧損的企業做到今天，達到13%的利潤，是靠你們來嗎?是靠我們的心。”

對股東的不滿，并未反映到翌年的年報中。格力電器在2016年凈利潤為154.21億元，分紅金額達108.28億元，分紅率為70.22%。格力電器這一分紅金額，創下了歷年之最，分紅率也成為歷史第三。

時隔一年半，董明珠兌現了“承諾”。

格力電器4月25日晚間公布2017年財報顯示，公司營收1482.86億元，同比增長36.92%;凈利潤224.02億元，同比增長44.87%，雙雙創下歷史新高。與此同時，已連續分紅10年的格力電器，決定2017年不分紅。

記者查閱格力電器發布2016年至2018年股東回報規劃發現，該公司規定分紅年度內無重大投資計劃或重大現金支出項目(募集資金投資項目除外)發生，則公司該年度現金分紅金額占當年歸屬于母公司凈利潤的比例不低于最近三年平均分紅比率，即不低于60%。

因此，這也就意味著，如果格力電器2017年按照股東回報規劃要求，分紅金額將超過134億元。

格力電器回復深交所稱，公司計劃對空調產能進行逐步擴充，同時計劃重點布局智能裝備、智能家電、集成電路等產業領域，實現公司持續、穩定、健康發展。

不僅如此，格力電器還稱，根據2018年經營計劃和遠期產業規劃，公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。

格力電器還回應稱，不分紅并非是董明珠個人的決策，而是公司董事會決策的結果。

5年分紅364億占凈利六成

“零分紅”消息一出，市場一片嘩然，格力電器總市值一天蒸發了272億元。

而就在2017年，證監會主席劉士余親自上陣，強調企業要重視現金分紅。今年，當浪莎股份等“鐵公雞”紛紛拔毛時，格力電器的這一動作也引得深交所發出關注函，要求格力電器說明2017年度未進行現金分紅的具體原因及合理性，說明是否切實保護了中小投資者利益。

隨后，格力電器似乎有所“妥協”，表示在充分考慮投資者訴求后，擬2018年度中期分紅。

實際上，在A股市場，格力電器屬于優質“白馬股”，備受投資者追捧。

統計顯示，格力電器自1996年上市以來的22年時間里，已累計分紅19次，分紅總額達417.92億元，占凈利潤超過40%。

尤其是董明珠2012年擔任董事長后，格力電器十分慷慨，分紅金額在不斷提高。

記者統計發現，2012年至2016年，格力電器分紅總額達363.96億元，占凈利潤超過60%。即便是在2015年營收大降400億元、凈利潤下降26億元時，格力電器依然分紅90.24億元，與上年持平。這也使得該公司2015年的分紅率達到72%，成為除上市第一年外的最高比例。

值得一提的是，根據2017年年報，珠海格力集團有限公司、河北京海擔保投資有限公司、香港中央結算有限公司為前三大股東，分別持股18.22%、8.91%、8.41%。而董明珠持有格力電器0.74%的股份，位列前十大股東第10位，也是前十大股東中唯一自然人。

記者計算得出，如果實施分紅計劃，董明珠將至少分得1億元現金。而董明珠2017年的稅前薪酬為702.07萬元，與分紅相比相差14倍。

不過，格力電器2018年一季度報顯示，全國社保基金一零一組合持股比例達0.79%，將董明珠擠出了前十大股東。

此外，董明珠所持股份中有99.65%處于質押狀態，而2017年半年報中，她持有的股份被質押的比例約75%。

智能裝備營收增長12倍

實際上，格力電器并不缺錢分紅。長江商報記者發現，截至2017年年末，格力電器貨幣資金達996.1億元，占總資產的46.34%，其中銀行存款達591.7億元。

不分紅，格力電器省下的錢用來干嗎?

根據格力電器描述，公司正在規劃和實施的重點投資項目包括：新建空調基地、智慧工廠升級、智能裝備、智能家電、集成電路設計投資、旗下公司混改投資等至少六大項目。

在近期突發的“中興通訊事件”后，董明珠公開說：“格力自己在做芯片，做數控機床。”

記者查詢年報發現，格力電器亮眼的業績，幾乎由空調產品貢獻，而其他產品的后勁也不容小覷。

2017年年報顯示，格力電器空調、生活電器、智能裝備三大產品中，空調營收為1234.1億元，同比增長40.1%，占總營收83.22%，同比增長1.89個百分點。生活電器實現營收23億元，同比增長33.95%。不過，生活電器占總營收1.55%，比重較上年下降0.04個百分點。而智能裝備實現營收21.26億元，同比增長1220.27%。迅猛的增速下，也讓智能裝備占總營收的比重提高1.28個百分點達1.43%，可以與生活電器并駕齊驅。

與此同時，格力電器2017年新成立的7家子公司中，智能裝備領域包含分別是珠海格力機器人有限公司、珠海格力數控機床研究院有限公司和格力機器人(洛陽)有限公司等3家。

由此可見，格力電器想乘勝追擊，在智能裝備項目上大展拳腳。

多元化布局前景受市場爭議

格力電器將觸角伸向其他領域，能否向空調主業一樣發展得好，最讓投資者憂心。格力電器在年報中提到，公司將在“技術相關多元化”的基礎上，逐步擴展到“業態相關多元化”，在智能裝備、智能家居、新能源領域嶄露頭角。

公開資料顯示，格力電器董秘望靖東也在電話會議中提到，格力目前在做一個比較大的規劃。“未來會在制造基地，智能裝備，集成電路空調內機主芯片這些方面會有支出。但是這次不分紅并不代表不重視投資者利益”。望靖東還稱，特別是在美國商務部宣布未來七年將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件，商品，軟件和技術之后，格力電器更是決心要做自己的空調芯片。“近期我們會把這個投資方案做出來，然后才方便跟投資者去交流和透露。” 望靖東說。

然而，格力電器此前的跨界發展遇到了諸多不順。

以飽受爭議的手機為例，截止到5月5日，長江商報記者在格力商城中看到，格力第二代手機和格力色界的總銷量為11.19萬臺，業績并不理想。

“格力造車”也轟動一時，但戲劇收場。2016年，董明珠曾推動格力電器擬以130億元的對價發行股份收購珠海銀隆100%股權，但以失敗告終，最終董明珠以個人身份，投資10億元成為珠海銀隆的股東。

有業內人士向長江商報記者表示，智能手機和新能源車都是此前的熱門，格力電器沒有十足把握做出差異導致發展停滯。“而芯片又是當下的熱門，是否會重蹈覆轍有待觀察。”

“格力電器一年不分紅從而‘儲存彈藥’，對投資市場的影響并不大。”5月4日，資產管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，格力電器作為空調行業的龍頭企業，增長空間較大，“從格力電器歷來的表現來看，其多元化布局前景可期。同時，格力11倍左右的市盈率，也值得讓市場追逐。”

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