小熊電器IPO 銷售模式是否可持續

• 2018年6月4日 LiuDaiFeng來源：新浪 650 37
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  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創新創業發展的持續推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統行業產能過剩、非金融國有企業的高杠桿...

小熊電器IPO 銷售模式是否可持續

靠酸奶機起家的小熊電器正在沖刺IPO。2018年5月25日，小熊電器股份有限公司首次公開發行股票招股說明書在證監會官網上顯示，以“創意小家電”著稱的小熊電器股份有限公司（簡稱“小熊電器”）最近也踏上了IPO的征途。

小熊電器沖刺IPO，銷售模式是否可持續

2018年5月25日，小熊電器股份有限公司首次公開發行股票招股說明書在證監會官網上被掛出。從招股書看，小熊電器客戶集中度較高，近三年，前五名客戶銷售總額占營業收入的比例依次為56.97%、56.74%、53.45%。

反其道而行，重線上、輕線下銷售的模式。小熊電器2017年營收達到16.47億元，而線上銷售所帶來的營成為主要部分，高達15億元，占主營收的 91.59%。在眾多電商品牌紛紛布局線下的時期，小熊電器仍樂觀表示要繼續鞏固自身的渠道格局。

靠線上銷售單打獨斗，模式單一風險高

據悉，小熊電器對線上渠道有著重度依賴。據招股書顯示，2015年至2017年，線上銷售收入分別為6.33億元、9.56億元和15.04億元，分別占比總營收的87.55%、91.24%和91.59%。

線上銷售或成大限制，其盈利情況需要依靠電商市場的波動來決定。線上銷售占比較高也會存在一定的風險。目前，天貓商城、京東商城、唯品會等第三方電商渠道已逐漸發展成為成熟的開放電商平臺，如果公司未來無法與上述電商平臺保持良好的合作關系，或上述電商平臺的銷售政策、收費標準等發生重大不利變化，抑或公司在上述電商平臺的經營情況不及預期，且未能及時拓展其他新興銷售渠道，將對公司的經營業績產生不利影響。

京東為小熊電器貢獻約1/4營收

小熊電器成立于2006年3月，主營業務為創意小家電研發、設計、生產和銷售。根據招股書，2015年至2017年，小熊電器的營業收入依次約為7.25億元、10.54億元、16.47億元；相對應的凈利潤依次約為0.72億元、1.06億元、1.47億元。

依靠線上銷售模式的小熊電器勢必需要與第三方電商渠道達成合作。小熊電器的產品主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫生等新興電商平臺進行銷售。

2015年至2017年，小熊電器前五名客戶銷售總額占營業收入的比例依次為56.97%、56.74%、53.45%。其中，連續三年的第一大客戶均為京東。其中小熊電器在京東的銷售額分別約為2.07億元、2.99億元、4.1億元，占小熊電器當年營業收入的比重依次為28.55%、28.33%、24.89%。

很顯然，京東無疑是這幾年來對小熊電器的線上銷售貢獻最大的電商平臺。

研發投入吝嗇，產品出現質量問題

據相關資料顯示，2017年在北京市工商局公布的一次流通領域小家電質量抽查檢驗結果中，小熊電器型號為DGJ-C608的蛋糕機因標志和說明、結構不合格而上黑榜。此外，小熊牌酸奶機、智能電飯煲也都因質量問題而上過黑榜，電水壺、粉碎機等電器也因質量問題而被消費者在網上曝光過。

2014年，西安市質量技術監督局公布的二季度液體加熱器產品質量監督抽查結果中，30個批次受檢產品中，有6個批次不合格，其中就有小熊電器有限公司生產的酸奶機。

招股書顯示，2015至2017，小熊電器研發投入分別為992.40萬元、1653.33萬元和2507.68萬元，分別占比當期營收1.37%、1.57%和1.52%。而同類企業九陽股份和蘇泊爾2015至2017年年研發投入占比當期營收分別是3.68 %、2.97%、2.95%和2.71%、2.95%、2.88%。

這說明小熊電器在產品技術研發上面并沒有投入多少研發經費，產品技術不過關，質量存在問題，導致多次被消費者曝光。如果公司只單單考慮其是否盈利，而不顧忌產品的質量雞安全問題，到最后是得不到消費者的信賴，而且公司也得不到發展。

線上線下互相擁抱是大趨勢

相對家電企業營銷模式的看法，家電行業觀察員劉步塵表示，這幾年，線上線下互相擁抱是大趨勢，這也是京東、小米積極拓展線下實體店的原因，單純依賴線上渠道，未來發現將受到局限，小熊要適當考慮線上線下兩條腿走路。

對此，小熊電器相關負責人表示，公司將鞏固現有線上銷售市場優勢，拓展海外市場；完善線下營銷網絡，建設營銷隊伍。

對于產品的質量問題，一款產品是否會獲得消費者的信賴，取決于企業對于產品的技術研發，如果連產品的技術都不過分，消費者哪里還敢用。小熊電器在質量方面被消費者投訴過，說明其技術還是有問題存在的，我們也希望其在技術研發上多花點時間，制造出讓消費者用的安心的產品，贏得消費者的信賴。

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