美聯儲加速收水 部分新興市場資產遭拋售

• 2018年6月13日 ZhouXun來源：中國證券報 633 36
• 繁體

• 

  2018-2023年中國共享經濟行業運營模式分析及發展前景預測研究報告

  隨著經濟朝著多元化方向的發展，共享經濟已經作為一種新興的經濟形式涌入中國經濟市場。2017年，中國共享經濟保持高速發展態勢，新業態、新模式持續涌現，技術創新應用明顯加速，在培育經濟發展...

隨著資金進一步回流美元資產，新興市場面臨大考。從上周開始，部分新興市場貨幣頻創新低，多國央行紛紛加息或救市，“蝴蝶效應”正在發酵。

分化將更加明顯

接受記者采訪的專家指出，下一步新興市場可能出現明顯的分化跡象。貨幣市場中，拉美等地可能受美元沖擊更明顯。而在股市中，業內機構相對看好較大規模的新興市場，它們擁有日益增加的中產階級和消費市場，受貿易糾紛等沖擊的可能性較低。

嘉盛集團亞洲首席技術策略師Kelvin Wong對記者表示，新興經濟體貨幣已計入美聯儲在周三(6月13日)加息25個基點，上調目前為1.75%的利率至2%。所以，一季度結束以來，新興貨幣兌美元平均貶值5%。

Kelvin Wong強調，近期新興經濟體貨幣表現最差的是拉美貨幣(巴西雷亞爾、阿根廷比索、墨西哥比索)與土耳其里拉、俄羅斯盧布，這些貨幣兌美元貶值跌幅在7%-10%。下跌背后的主要催化劑是本地因素。比如，拉美與土耳其地區的通脹憂慮，以及揮之不去的貿易風險，對這些依賴貿易的國家造成負面沖擊。同期，由于資產負債表管理改善、貿易盈余增加，亞洲新興貨幣(印度盧比、印尼盾與中國人民幣)整體表現稍好，兌美元貶值3%-4%。

富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊高級董事總經理兼投資組合管理總監Sukumar Rajah對記者表示，該機構看好印度和印度尼西亞股市前景。印度市場逐步擺脫了近期政府改革的負面影響，股市有升值空間。此外，印度不斷增加的中產階層人口將刺激消費增長，消費已占印度國內生產總值近六成。以印度國內市場為導向的經濟使其抵御外部風險能力增強。印度尼西亞的經濟背景與印度有異曲同工之處，這兩個國家的中產階級人口比重都不斷上升，有望形成龐大的本土投資群體。

美聯儲加息節奏受關注

分析人士指出，接下來美聯儲貨幣政策走向將成為主導新興市場資產價格走向的關鍵因素，前者穩步加息的變數很小，新興市場在資金方面的壓力并不會減弱。總體來看，鷹派緊縮立場穩固。

年初至今，美國經濟復蘇動力顯著增強，為鷹派緊縮提供了穩健支撐。從實際增速來看，一季度美國經濟增速為2.3%，看似較上一季度大幅下滑，但在考慮季節因素后，這一增速較2016年、2017年同期分別超出1.7個和1.1個百分點，是美國貨幣政策正常化啟動以來的“最暖”春季。

從增長預期來看，1月和4月IMF連續兩次大幅上調美國經濟增長預期，使其躍升至2.93%，調升幅度為近十年罕見。調升后的增速預期，不僅高于2008年-2017年均值1.42%，亦高于1980-2017年歷史均值2.61%。

從物價走勢來看，歷經一年的疲弱后，3月美國PCE物價指數同比增速再度觸及2%的政策目標。雖然一季度美國消費支出增長放緩，但這主要歸因于居民儲蓄率暫時上升，而非居民收入的增長失速。一季度美國私人企業薪資同比增速為2.9%，升至近十年來最高水平，疊加稅改落地對邊際消費傾向的提振，有望在二季度推動消費引擎的回暖和通脹水平上漲。

工銀國際首席經濟學家程實指出，未來伴隨著美國加速通脹和加息的預期，美元短期沖高將對部分新興市場國家帶來通脹壓力。

野村證券認為，美國總需求保持強勁動能，勞動力市場持續緊縮，通脹接近2%的對稱目標，預計美聯儲2018年將加息4次，2019年將加息兩次。摩根大通CEO戴蒙指出，持續9年的美國經濟復蘇沒有任何理由會很快結束，投資者很可能會看到美國增長會更強勁。Kelvin Wong認為，新興經濟體貨幣未來表現將取決于美聯儲針對美國經濟形勢的指引以及形成未來加息速度預期的國際因素。市場參與者將審視美聯儲關于通脹趨勢等經濟數據的預測，以及FOMC成員對聯邦基準利率水平的預測。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡