A股遭遇“至暗時刻”市場多方預期 不悲觀

• 2018年6月25日 ZhouXun來源：中國經營報 541 29
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  2018-2024年點鈔機市場發展現狀調查及供需格局分析預測報告

  點鈔機行業研究報告旨在從國家經濟和產業發展的戰略入手，分析點鈔機未來的政策走向和監管體制的發展趨勢，挖掘點鈔機行業的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產業規模、產業結...

中美貿易摩擦目前涉及的征收關稅金額實際影響并不如市場預期的那樣悲觀，暴跌主要是預期外的情緒釋放。

政策利好長期

“6·19”A股再現千股跌停的極端行情，也令市場開始反思，2015年股災以后的金融強監管對于市場資金的活躍是否存在一定程度的短期壓制?

對此，宋清輝提及，“2015年股災以后的監管政策對市場流動性、對投資行為的監管等，總體是有效的，但是，要想保持股市健康發展，就必須充分發揮市場機制的調節作用，例如加強基礎制度建設、市場監管、保護投資者權益等，如此，市場才有望恢復活力。”

2015年股災前，市場因為杠桿資金的推動，大量個股脫離基本面出現非理性暴漲。在風險淤積導致更大的災難前，切斷場外配資等相關政策密集出臺。雖然遏制了市場繼續推高的風險，但同時也不得不面對風險清理的陣痛。

在長達三年的恢復期中，市場呼吁監管革新。期間不少新規出臺，其中“6·15”股災后IPO暫停再重啟時，新股發行制度修改，取消預繳款制度等，打新資金的無風險利率面臨調整，“有助于全社會利率下行的創導機制更順暢。”彼時海通證券分析師荀玉根提及。

隨后，停復牌新規、并購重組新規、再融資新規、減持新規、股權質押新規、資管新規，以及銀行市場的理財新規等相繼走到“臺前”，其對于相對“野蠻”的資金套上枷鎖，看似對市場活躍產生了壓制，但事實上均為市場帶來了溯本清源的良性影響。

“例如停復牌新規的出臺對中國加入MSCI掃清了障礙。這些監管規則的調整對市場的良性發展提供了基礎。”高挺對股災以后出臺的相關監管政策回顧時評價。吳慶和高挺也同時提及，“市場對金融強監管早有充分預期和認識，甚至充分反應。”

與此同時，在政策面上，市場也有近期獨角獸相關政策的推進，如獨角獸IPO、CDR的發行等是否會導致市場資金分流?對于獨角獸政策，吳慶也提及，“其屬于微觀層面，政策意圖是讓投資者享受獨角獸的投資機會，也給優質高新企業的快速成長帶來更多路徑選擇。而對于企業的發展，要注意‘看得見的手’施予影響的邊界，例如標的的選取辦法、獨角獸的甄別上，并不容易”，他建議，可以給予市場更多的選擇空間。

流動性大幅趨緊可能性較低

證券市場的波動離不開基本面和流動性的影響。在吳慶此前提及的“多因素交織”中，基本面、流動性也占其一。

6月14日，國家統計局公布了5月份宏觀經濟數據。高挺對此數據解讀為“平穩略弱”，而微觀上對于上市公司的業績表現，其根據一季報數據研判認為，“并無惡化，整體溫和。”

數據顯示，A股3528家上市公司中凈利潤同比增長的家數過半，達到2254家，增長比例在20%以上的達到1569家。

在流動性方面，高挺預計，未來一段時間央行仍會靈活運用各類流動性工具來維護半年末銀行體系資金面的穩定，流動性大幅趨緊的可能性較低。

與此同時，近期“外資抄底”的情況被廣泛報道。具體來看，根據Wind數據，今年1月至6月15日北上資金凈流入同比增加95%，6月上半月日均流入約30億元，而5月份日均流入為25億元。境外資金加速流入明顯。在記者對多家外資機構的采訪中發現，其均對A股長期價值投資抱有較好預期，并認為目前正在加速探底，是布局良機。

道富環球投資管理公司對中國的基本面依然保持樂觀，并預計其經濟增長將有序放緩。“在股市方面，我們的增長策略組合維持增持中國股票，特別是受美國貿易爭端影響較小的本地消費行業。”道富環球投資管理亞太投資部主管Kevin Anderson 表示 ，“離岸中國股票的投資機會將較A股為佳，他透露，其近期在選股名單上增加了一些在內地上市具吸引力的公司。

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