2018-2023年中國高端餐飲行業供需趨勢及投資風險研究報告
高端餐飲研究報告對高端餐飲行業研究的內容和方法進行全面的闡述和論證,對研究過程中所獲取的高端餐飲資料進行全面系統的整理和分析,通過圖表、統計結果及文獻資料,或以縱向的發展過程,或橫...
6月25日,港交所披露了美團點評招股書,首次展現了美團的投資版圖,也成為繼小米集團之后又一例“同股不同權”赴港上市案例。
成立運營了十四年的美團,從上市傳聞到正式披露材料只用了大約一個多月。6月25日,港交所披露了美團點評招股書,首次展現了美團的投資版圖,也成為繼小米集團之后又一例“同股不同權”赴港上市案例。
同股不同權
整體來看,創始人、行政總裁、董事會主席王興主要通過Crown Holdings和Shared Patience擁有大約5.73億A股股份權益,合計持股占比11.44%,擁有A類股;騰訊第一大股東持股20.14%,與紅杉資本等投資人主要擁有B類股。
除部分保留事宜外,每股A類股份代表10票,每股B類股份代表一票,均可在股東大會上決議使用。
目前美團已發行A類股合計7.36億股,B類44.84億股,對應面值分別約7355.69萬美元和4.48億美元。
此前媒體報道,美團的目標是以約600億美元的估值募集60億美元資金。在去年10月的40億美元融資中,美團投后估值為300億美元。本次募集資金將用于技術升級、提升研發能力、投資業務等。目前美圖在招股書中未披露募集資金金額、發行量及發行價等信息。
收入翻倍但毛利率下滑
招股書顯示,美團2015年、2016年、2017年收入分別達到40億元、130億元和339億元,持續翻倍增長,不過同比增速從2.23倍降至1.61倍,有所放緩。
剔除可轉換可贖回優先股公允價值變動影響,2015年至2017年美團調整后凈虧損59億元、54億元、29億元,虧損幅度逐年有所收窄。
從收入類型來看,經過2016年調整,餐飲外賣構成美團主要收入來源,截至2017年達到210億元,占比約6成,對應毛利率僅為8.1%;相比之下,毛利率更高的到店、酒店和旅游等業務收入占比下降,從2015年9成以上壓縮至3成。整體來看,傭金收入成為美團主要貢獻,2017年達到280億元,占比達8成以上。
這一番調整后,公司變現率提升到9.5%,但是毛利率連續三年遞減,從2015年69.2%縮減至2017年的36%。
百億資金理財不差錢
雖然美團整體資產負債率高達148%,但流動凈負債率經過三年調整已經降至約60%,而且現金流比較穩定,截至2017年年末,美團現金及等價物達到約194億元,擁有大筆資金沉淀。
從流動資產負債明細來看,主要的負債項是應付商家款項,在2017年同比翻倍達到94億元,到今年4月底更是增至106億元;另一方面,美團與點評戰略交易完成后,預付款項、押金等項目大幅縮減,從2015年41億元降至11億元,顯示美團極強的渠道話語權。
融資成本來看,美團也占盡優勢。企業常規使用銀行借款等融資工具,美團基本很少用,在2015年都沒有銀行借款,直至2016年才產生少量借款,去年借款用作為理財產品做抵押,貸款年利率僅為4.785%。
截至2018年4月份,美團銀行借款約9億元,平均年利率為5.14%。這個銀行借款資本成本甚至低于不少城市居民首套房貸利率。
據融360近日發布的5月全國房貸監測數據顯示,上月全國首套房貸款平均利率為5.60%,相當于基準利率1.143倍,環比上升0.72%,鄭州和哈爾濱的首套房貸平均利率首次突破6%。
另一個角度來看,美團的短期投資金額急劇飆升,從2015年的8億元大幅增至2017年258億元,主要是購買銀行理財產品所致。
美團也不斷拓展投資版圖。重要兩筆是2015年10月美團合并大眾點評,和4月份美團收購摩拜。另外,美團旗下還有北京錢貸寶、系互聯網支付公司。據披露,來自中小商業融資服務等的收入增加直接增厚了新業務,去年達到20億元美元。
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