2018-2023年跨境人民幣結算產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告
跨境人民幣結算行業研究報告中的跨境人民幣結算行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對跨境人民幣結算行...
為何人民幣近期出現暴跌?接下來人民幣對美元還會貶值嗎?人民幣貶值又會對房價和股市造成什么樣的影響呢?
6月27日，人民幣對美元中間價報6.5569，貶值389個基點，創下自2017年12月25日以來最低。
在中間價大幅走低的帶動下，人民幣對美元即期匯率出現暴跌走勢，開盤報6.5717，并隨即跌破6.58、6.59、6.6、6.61四個關口。
3月27日，人民幣對美元創下年內最高點6.24，短短三個月時間，人民幣已貶值6%。
為何人民幣近期出現暴跌?接下來人民幣對美元還會貶值嗎?人民幣貶值又會對房價和股市造成什么樣的影響呢?
人民幣貶值原因：長期順差的局面可能已經結束
筆者分析認為，人民幣近期貶值，主要是由如下原因造成。
一是經濟增長方面，出口下滑對中國經濟的下行壓力加大。
根據中國海關總署公布的數據，2017年中國實現貨物貿易順差4194億美元，其中對美貿易順差2758億美元。2017年美國是中國最大的貿易順差來源國，占貨物貿易順差的66%。如果中美貿易爭端升級，中國的凈出口將受到抑制。
分析此前中國所公布的經濟數據，5月經濟數據顯現出需求端疲弱的跡象。如果中國的出口出現下滑，將導致需求端進一步萎靡，對經濟構成顯著的下行風險。
二是貿易方面，中國自2001年之后首次出現季度經常項目逆差。
根據國家外匯管理局公布的國際收支初步數據，2018年一季度，我國經常項目逆差282億美元，這是自1998年披露季度國際收支數據以來，我國經常項目收支第二次逆差，上次為2001年二季度的9億美元。貨物貿易順差減少、服務貿易逆差擴大是這次經常項目逆差的主要原因。
由于這僅僅只是中國單季度出現經常項目逆差，尚不能確認趨勢，但也足以讓我們提高警惕，即中國經常項目長期順差的局面可能已經結束，未來外貿平衡將是中國貿易的新格局。
三是中國貨幣寬松加大了人民幣的貶值壓力。
道理很簡單，市場上的錢多了，人民幣的含金量就低了。
6月24日，央行下調存款準備金率，累計向市場釋放7000億人民幣資金，在經濟下行的大背景下，去杠桿的力度和節奏很可能會出現階段性的緩和，貨幣政策將進一步放松。
反觀美國，美聯儲繼續處于持續加息的軌道上。6月13日美聯儲發布利率聲明稱，聯邦公開市場委員會委員一致投票決定，將聯邦基金目標利率區間上調25個基點至1.75%-2%區間，這也是2015年12月美聯儲開啟本輪加息周期以來的第七次加息。尤其值得關注的是，本次聯儲會議聲明刪除了今年5月決議聲明中關于“聯邦基金利率仍將相當長一段時間保持利率在當前低位”的表述，對于加息，用“進一步逐步上調”替代了“調整”。
其它新興市場國家的央行也紛紛跟隨美聯儲步伐加息，以應對資金外流壓力。
中國央行并沒有跟隨美聯儲加息，相反還進行貨幣寬松，給人民幣帶來了貶值壓力。
未來人民幣將有序貶值 底線是不破7
筆者認為，對于未來的人民幣走勢，有序貶值是主要的趨勢。
這是因為決定人民幣走勢的重要因素是中美貿易關系，雖然短期內可能會有所緩和，但從長期來看，中美貿易關系面臨風險，所以人民幣還有一定的貶值壓力需要釋放。
另一方面，人民幣急速大幅貶值可能會加劇市場恐慌情緒，導致資本快速流出，引發系統性風險，因此，有序貶值應該是未來人民幣的主要趨勢。
至于人民幣貶值到何種程度，筆者認為，人民幣的終極底線是不會破7。
2016年人民幣貶值過程中，人民幣沒有破7，過去沒有破7，現在當然也不會。
這是因為經歷了2017年的供給側改革、去杠桿、金融監管之后，中國經濟的質量提升了。
此外，不會破7的原因還有居民的預期因素，上一輪貶值恐慌給中國經濟帶來了巨大的影響，外匯儲備縮水了一萬億美元。
回顧上一輪貶值歷史，可以發現人民幣貶值到6.5之前，外匯儲備是穩定的，但是6.5之后，居民就會出現恐慌，集中換匯。歷史很容易重演，因此防范居民恐慌性預期再次出現很重要，這也是人民幣不會破7的一個重要原因。
對房價影響：基本不受匯率變動的影響
經濟學上認為，房價代表人民幣資產價格，人民幣貶自然房價跌。
但是，這一說法過于簡單，即使人民幣走低，目前格局之下，外匯管制仍舊大體有效，在沒有海外變現渠道時，房價并不會受到匯率走低的直接影響。
房價更多的是受到國內政策、貨幣供給以及居民需求等因素的影響，短期匯率波動難以對房價產生趨勢性影響。
但從長期看，如果人民幣出現趨勢性大幅貶值，則房價也有下跌壓力。
對股市而言，人民幣貶值則是個利空。
因為人民幣貶值會影響北上資金，畢竟資金會優先選擇升值的貨幣。
此外，無論是股市還是人民幣，其走勢都能反應出一段時期的經濟狀況。經濟增長強勁時，股市和人民幣都能得到支撐，此時股市更容易上漲，人民幣更容易升值。反之則股市更容易下跌，人民幣更容易貶值。
歷史上，股匯雙殺的情況曾多次出現過。
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