加密貨幣跌勢難止 比特幣較巔峰時暴跌70%

• 2018年6月29日 ZhangHongYuan來源：第一財經日報 736 44
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  2018-2023年中國貨幣經紀市場深度全景調研及“十三五”發展前景預測報告

  在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。貨幣經紀行業研究報告就是為了解行情、分析環境提供依據，是企業了解市場和把握發展方向的重要手段，是輔助企業決策...

數據顯示，在截至6月25日的一周內，在近1600種數字貨幣中，超過80%出現價格下跌，平均跌幅達19%，比特幣一周內市值更是蒸發近100億美元，較2萬美元的巔峰價格也已跌去近70%。

首先，BIS先明確了兩類DLT的概念。一類基于“有權限的”DLT，這類加密貨幣類似于傳統的支付機制，為了防止濫用，分類賬只能由加密貨幣的受信任節點更新，這些節點由中央權威機構選擇，并受其監督(如開發加密貨幣的公司)。因此，雖然其交易記錄的存儲方式與傳統貨幣不同，但它們都依賴特定機構作為最終信任來源。

第二類加密貨幣承諾使用“無權限的”DLT在完全去中心化的環境中產生信任。記錄交易的分類賬只能通過貨幣參與者的共識才能改變：雖然任何人都可以參與，但沒有人有密鑰來更改分類賬。其實，無權限加密貨幣的概念是中本聰提出的，他根據一種無權限的DLT——區塊鏈提出了一種貨幣(比特幣)。

但BIS認為，無權限加密貨幣具有經濟局限性。加密貨幣不僅承諾提供一種基于數字技術的便捷支付手段，而且還提供了一種新的信任模型。然而，兌現這一承諾取決于一系列假設：誠實的礦工控制著絕大部分算力，用戶驗證所有交易歷史，以及貨幣的供應是由協議預先決定的。

這些假設引發了兩個關于加密貨幣有用性的基本問題——這種實現信任的方式是否以犧牲效率為代價?信任能否真正永遠實現?

BIS提出，就效率而言，產生去中心化信任需要耗費巨大成本，比特幣挖礦用電量幾乎與瑞士相當，因此，尋求去中心化的信任將可能釀成一場環境災難。除了能源問題，加密貨幣還存在三大缺點：可擴增性、價值穩定性和對支付終結的信任。

首先，加密貨幣的擴增方式與主權貨幣有所不同。在最基本的層面上，要實現去中心化信任的承諾，加密貨幣要求每個用戶下載并驗證所有交易的歷史記錄(包括細節信息)。每多一筆交易，分類賬就會增加幾百個字節，隨著時間推移，總賬的規模會不斷擴大。因此，為了使分類賬的規模和驗證所有交易所需的時間(隨區塊大小而增加)易于管理，加密貨幣對交易吞吐量有嚴格的限制;在有容量限制的情況下，每當交易需求達到上限時，費用就會猛增。因此，使用加密貨幣的人越多，支付就越麻煩。

加密貨幣的第二個關鍵問題是其價值不穩定，這也從上述加密貨幣集體大跌中可見一斑。這是因為沒有一個中央發行機構負責保證貨幣的穩定。

第三個大問題在于，BIS認為加密貨幣的信任基礎其實十分脆弱。

首先，由于加密貨幣可以被控制大量算力的礦工操縱，導致許多挖礦十分集中，加劇了支付終結的缺失。此外，不僅單筆支付中的信任不確定，而且對每種加密貨幣的信任基礎也是脆弱的，這是“分叉”所導致的。

2013年3月11日，一次錯誤的軟件更新導致了區塊鏈出現分叉，消息傳開后，比特幣的價格就下跌了近三分之一。最后，經過協調，礦工們暫時忽略了最長的鏈條，最終暫停了分叉，但許多交易被撤銷了。BIS也認為這個插曲顯示了加密貨幣是多么容易分裂，從而導致巨大的估值損失。

利用分布式分類賬技術

不過，BIS也認為，加密貨幣的底層技術可能在其他領域大有可為，比如小量的跨境支付服務。

BIS提及，這種支付解決方案與加密貨幣有著根本的不同。例如世界糧食計劃署基于區塊鏈的BuildingBlocks系統，該系統負責為約旦境內的敘利亞難民提供糧食援助，其計算單位和最終支付手段是主權貨幣，因此它是一種“加密支付”系統，而不是一種加密貨幣。這個系統最初由世界糧食計劃署集中控制的，隨后被重新設計成在有權限的以太坊協議上運行。隨著這一變化，相對于以銀行為基礎的替代方案而言，交易成本降低了98%左右。

BIS也認為，有權限的加密支付系統在小額跨境轉賬方面也可能很有前景，這對于有很大比例勞動力生活在國外的國家來說是很重要的(轉賬成本昂貴)。盡管加密支付系統能滿足需求，但其他技術也同樣在考慮范圍之內，不過BIS也認為目前尚不清楚哪種技術將最有效。

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