小米集團上市第三天股價低開高走

• 2018年7月11日 ZhangHongYuan來源：新浪科技、證券時報 302 12
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小米集團上市第三日股價低開高走，截至10：12，其股價上漲至19.80港元，市值達4430.47億港元，約564.46億美元。

7月11日上午消息，小米集團上市第三日股價低開高走，截至10：12，其股價上漲至19.80港元，市值達4430.47億港元，約564.46億美元。而京東在周二美股收盤后，市值跌至550.77億美元。

小米于本周一正式登陸港交所，掛牌上市。首日開盤價為16.6港元，較發行價17港元下跌2.35%。在談到破發問題時，雷軍表示，因為最近大勢不好，短期股價不是最重要的，長期價格才最重要。

在周二上午，雷軍還在微博曬出一張穿破洞褲的照片，紀念小米IPO首日破發。他表示要時刻提醒自己：“革命尚未成功，同志仍需努力!小米加油!”

不過上市第二日，小米股價已經高開高走，截至收盤，報19港元，大漲13.1%。公司市值達到4251.5億港元，約合541.7億美元，逼近京東。

在周二港股收盤后，雷軍發微博稱：“這兩天像一場夢……　厚道的人運氣不會太差!”

雷軍表示：“這兩天的上市經歷，讓我們更感恩，感謝所有信任我們、支持我們的人!同時，讓我們更自信，更堅定走自己的路： 做‘感動人心、價格厚道’的好產品，讓全球每個人享受科技創新帶來的美好生活!”

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不知道是受雷軍在慶功宴上“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍”影響，還是受小米被納入恒生綜合指數刺激，小米股價昨日一掃上市當日頹勢，收盤上漲13.1%，市值達4251億港元。小米所代表的新經濟模式，似乎重新獲得市場信任。

但即使小米沒有跌破招股價，香港資本市場在容納新經濟模式上的努力，也不應該被抹殺。正是有這種容納和滋養能力，香港資本市場才不斷有新鮮血液注入，并為日后誕生巨頭打下基礎。

小米在香港上市的各個方面都值得復盤。估計連雷軍也沒想到會以招股價格的下限募股，上市首日表現還不佳。但不應該忘記小米是以543億美元的估值進行募資，這種級別的募資本身就是全球罕見，已被列為科技股第三大IPO。與此同時，小米盈利情況和估值之間又相差甚大，從收入上看小米是硬件收入占主導，硬件類公司本身估值不高，所以這些天來，在香港的小米團隊要不停說自己是互聯網公司，僅僅是互聯網公司還不夠，還是“新物種”，各種模式結合的獨特公司，意思是這樣的公司應該給予獨特的估值。

很難評價市場到底買賬了沒有。給這么高的估值，市場認了，看樣子是成功了，但從雷軍的期望、招股價格、認購倍數和上市首日的表現來看，市場的認可是打了折扣的。

這些天不斷有人解讀小米，眾說紛紜。小米創業8年就可以成為世界500強，這在以前是不可想象的，無論怎么樣，將小米列為新經濟類公司是沒有疑問的。包括小米在內的新經濟類公司都有巨大的變數，就是隨時準備應對新生事物。這和工業制造業不大一樣，工業制造業要用新技術，但變化相對較小。小米業務眾多，大致分為三部分，雷軍希望手機等硬件業務保持低利潤，他沒有說明的是，軟件服務類業務可以賺取更高的利潤。

這些年，不斷有在內地上不了市的公司到香港上市，美圖秀秀2016年在香港上市，市值逾350億港元，成為騰訊上市后10年內最大的互聯網IPO，隨后市值大漲又大跌。平安好醫生、眾安在線、雷蛇、易鑫集團上市后也都跌破發行價，這些都被稱作新經濟。

香港資本市場有一個特征是，只要愿意來，只要符合條件，只要有人認購，就可以來上市。上市價格是投行等根據認購者的反應來調整認定的，市場認為這個公司值這么多錢，就值這么多，比如小米目前的價格，就是投資者博弈的結果。如果雷軍覺得低，那就是市場還不愿意像雷軍展示的那樣看那么遠，市場只相信看得懂的部分。

美圖虧損上市，定價逾350億港元，是公允的;等到現在開始盈利，銷售額大增，市值反而更低，這也是公允的，投資者會根據情況去調整，所以公司虧損可能更值錢。騰訊上市是按當時的情況來進行估值，市場現在給騰訊的估值則是依據騰訊現在的情況。

市場能看見的是當下，和一個看得見的預期價格，不能奢求市場看得太遙遠。新經濟的風險比傳統產業更甚，香港資本市場提供的是融資渠道，并沒有個人好惡，也不能幫投資者挑選，所做的只是容納更多公司，提供更多標的而已，當標的足夠多，就有了騰訊這樣公司滋生的土壤。

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