中國鐵塔上市之路進入最后沖刺階段

• 2018年7月12日 ZhangHongYuan來源：第一財經日報 1081 69
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  2018-2023年中國鐵塔行業市場前景預測與投資潛力研究咨詢報告

  根據中國證監會頒布的《上市公司行業分類指引》和國家統計局發布的《國民經濟行業分類與代碼》，鐵塔所處行業屬于金屬結構制造業（行業代碼：C6901）下的細分市場。金屬結構制造是指以鐵、鋼或1...

中國鐵塔是目前全球最大的通信類鐵塔基礎設施服務提供商，其主要業務有塔類業務、室分業務、跨行業站址應用與信息業務。

事實上，中國鐵塔的誕生，是把三大運營商的鐵塔基建部分打包出來，成立一家新公司統一運營、管理，三大運營商以后要用鐵塔再向中國鐵塔租賃。根據此前中國鐵塔向港交所遞交的招股書，中國鐵塔2017年營業收入為686.65億元人民幣，較上年同期增加22.6%。中國鐵塔表示，主要是由于租戶數增加。從2016年底到2017年底，總租戶數從241.9萬戶增加到268.7萬戶。

而從業務收入來看，中國鐵塔的主營業務仍為塔類業務、室分和微站業務、跨行業站址應用與信息業務。其中，塔類業務中的宏站業務是其主要的收入來源，2017年該項業務占總營收97.3%。塔類業務指基于站址資源，向通信運營商提供站址空間、維護服務與電力服務，并通過宏站業務和微站業務進行支持，前者指實現移動通信網絡的廣泛覆蓋，后者指在城市中人口與建筑物密集的區域及城市外特定區域的補充覆蓋。

換言之，三大運營商依然是目前鐵塔公司最大的客戶。2017年，來自中國移動、中國聯通和中國電信的收入分別占53.6%、23.7%和22.5%。

“從進展來看，中國鐵塔已經完成‘三步走’戰略中的兩步，第三步上市也箭在弦上，雖然比之前預計的可能稍稍慢一點，但總體算進展順利，和三大運營商關系也更加理順。未來隨著三大運營商的互相制衡、股權進一步稀釋，運營商話語權會減弱，而鐵塔開展業務的獨立性會更高。”電信行業專家付亮對記者如是說。

但他同時也表示，鐵塔需要在通信服務以外，找到新的利潤增長點，上市融到的資金可能用于新業務模式的拓展。

跨行業盈利模式初探

事實上，中國鐵塔的成立是為了從根本上避免三大運營商重復建設造成的資源浪費，提高電信基礎設施“共建共享”程度。但從現實環境來看，中國鐵塔的業務發展，也受到三大運營商的制約。

“我們公司一方面要使三家公司(三大運營商)降低成本，另一方面還要給股東創造利潤。”中國鐵塔董事長兼總經理佟吉祿曾表示。

佟吉祿在一次通信峰會上表示，三年來，中國鐵塔一共承擔三家提出的塔類建設項目158萬，幾乎相當于前三十年建設的總量。此外，與中國聯通的新建共享達到了92.4%，中國電信的新建共享達到了90%，中國移動的共享率也達到了46.8%。三年來，新建共享率從14.3%提升到了72%，相當于少建了56.8萬個新建基站，對于社會資源的節約，為三家帶來的效率是明顯的。

但有專家指出，在微站業務和室分業務這兩個領域的覆蓋遠比公共領域難得多。付亮表示，微站和室分領域面臨的局部環境，會出現壟斷等因素，鐵塔需要解決許多新問題。

“事實上，中國移動今年已經下了內部的KPI，新建基站75%需要與鐵塔共享，對于我們來說，這都是機會。”一中國鐵塔內部人士對記者表示，未來5G也將助力鐵塔開展更多業務發展模式。

他表示，中國鐵塔儲備了上千萬社會桿塔資源供5G站址備選。自2017年以來，中國鐵塔利用路燈桿、監控桿、廣告牌、水塔等社會資源新建基站項目2萬個。

“比如，港珠澳大橋的公網建設全部利用橋體、機房、管道、電力等社會化資源，快速、高效、經濟、美觀地實現了移動網絡精品覆蓋;西成高鐵充分利用鐵路機房、線纜槽道、過軌管孔、防護措施等現有資源，僅資源占用費就降低了60%。”上述人士對記者表示，跨行業業務在今年前4個月收入超過了2017年全年，未來將會對鐵塔的新業務增長起到補充作用。

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