2018-2023年中國智能玩具行業供需趨勢及投資風險研究報告
智能玩具行業研究報告主要分析了智能玩具行業的市場規模、智能玩具市場供需求狀況、智能玩具市場競爭狀況和智能玩具主要企業經營情況、智能玩具市場主要企業的市場占有率，同時對智能玩具行業的...
三四線城市是近幾年內需增長的主力，其總消費增速遠高于一線城市，甚至在近兩年超過二線。海通證券首席經濟學家姜超認為消費高增長的背后離不開兩大因素的推動：其一，城鎮化進程推進，收入帶動消費；其二，三四線房地產繁榮，帶來“拉動效應”。
三四線城市是近幾年內需增長的主力，其總消費增速遠高于一線城市，甚至在近兩年超過二線。
海通證券首席經濟學家姜超認為消費高增長的背后離不開兩大因素的推動：其一，城鎮化進程推進，收入帶動消費；其二，三四線房地產繁榮，帶來“拉動效應”。
過去幾年，三四線城市城鎮人口占比逐年提升，大部分三四線城市農村人口縮減幅度均大于全國平均水平。
姜超表示，農村居民入城之后，收入改善、生活方式和消費觀念改變，消費規模會隨之擴大。
另一方面，姜超指出，雖然三四線城市并無人口回流，但棚改貨幣化推進帶來的三四線房地產繁榮，會拉動消費高速增長。
“一是量的方面，地產銷售會帶來引致需求，即拉動房地產后周期類消費品的需求，這類消費品本質上是房地產的互補品，包括家電、家具和建材等；二是價的方面，房價上漲會帶來財富效應，即居民財產性收入增加，購買力提升，從而促進消費，尤其是非必需品、奢侈品的消費。”姜超說。
不過姜超認為，這種高增速是不能持續的。姜超從三個方面給出了原因：一是一二線人口集中趨勢難改；二是城鎮化尚有空間，但進程已經放緩；三是棚改貨幣安置退潮，房價擠出效應強化。
姜超進一步解釋，目前一線城市人口增速依然保持高位，受政策調控因素放棄遷入一線城市的居民將轉而涌向二線城市，所以三四線城市并不能夠依靠人口回流來維持消費的高速增長。
此外，隨著城鎮化的推進，三四線城市的消費提升還有一定空間，但城鎮化的進程已經開始放緩，由城鎮化帶來的消費效應將有所減弱，姜超覺得未來應該關注的是消費升級帶來的結構變化。
不能忽視的是，三四線城市房價上漲主要來自棚改貨幣化安置的帶動，但去庫存已基本完成，接下來只會助推三四線房價上漲、推升地方政府隱性債務。
而且目前部分三四線城市房價收入比已經超過一二線城市，日后房價上漲對三四線消費的“擠出效應”將逐漸顯現。
“居民舉債購房增加債務負擔，將透支購買力，擠出消費，這也正是今年以來消費低迷的核心原因。”姜超說。
姜超預計，未來棚改貨幣化將會逐漸退出，房地產對三四線城市消費的拉動效應將會減弱。
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