人工智能在我國金融領域的應用現狀分析

• 2018年8月27日 YangJinZhu來源：搜狐 1450 96
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  2018-2023年中國人工智能技術應用行業(yè)深度分析及投資風險預測報告

  與早期人工智能相比，新一代人工智能正在全新信息環(huán)境、海量數據基礎和持續(xù)演進、不斷豐富的戰(zhàn)略目標的引領下，依托于云計算、大數據兩大基礎平臺和機器學習、模式識別和人機交互三大通用技術，...

國社會養(yǎng)老保障體系由三大支柱構成，其中“第一支柱”是基本養(yǎng)老保險制度，“第二支柱”是企業(yè)年金和職業(yè)年金，“第三支柱”是個人儲蓄性養(yǎng)老金。近年來養(yǎng)老制度改革政策密集出臺，2015年國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，2016年人社部財政部印發(fā)《職業(yè)年金

國社會養(yǎng)老保障體系由三大支柱構成，其中“第一支柱”是基本養(yǎng)老保險制度，“第二支柱”是企業(yè)年金和職業(yè)年金，“第三支柱”是個人儲蓄性養(yǎng)老金。近年來養(yǎng)老制度改革政策密集出臺，2015年國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，2016年人社部財政部印發(fā)《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》，2017年國務院印發(fā)《關于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》，2018年證監(jiān)會印發(fā)《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》，標志著多層次的養(yǎng)老金市場化投資運作已經成為此次改革的重點方向和必然趨勢。

隨著職業(yè)年金、第三支柱的逐步落地，參保人數和市場規(guī)模將快速上升，多元化和個性化投資需求凸顯，養(yǎng)老金管理行業(yè)在迎來發(fā)展機遇的同時，更面臨著專業(yè)人員、風險管理、系統(tǒng)資源等諸多方面不平衡、不充分矛盾。鑒于此，本文旨在論證養(yǎng)老金管理引入人工智能的必要性，并在此基礎上提出了智能投顧、智能風控、智能運營、智能分析等四方面思考和建議。

一、 人工智能在我國金融領域的應用現狀

人工智能（Artificial Intelligence，簡稱AI）是研究和開發(fā)用于模擬、延伸和擴展人類智能的理論、方法、技術及應用系統(tǒng)的一門新興技術科學。當前，人工智能發(fā)展進入全新階段，黨的十九大報告指出，推動互聯(lián)網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合。國務院于2017年7月印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，明確指出“人工智能作為新一輪產業(yè)變革的核心驅動力，將進一步釋放歷次科技革命和產業(yè)變革積蓄的巨大能量。加快推進產業(yè)智能化升級，在金融方面建立大數據系統(tǒng)，提升金融多媒體數據處理與理解能力。創(chuàng)新智能金融產品和服務，發(fā)展金融新業(yè)態(tài)。鼓勵金融行業(yè)應用智能客服、智能監(jiān)控等技術和裝備。建立金融風險智能預警與防控系統(tǒng)。”

人工智能是金融科技（Financial Technology，簡稱Fintech）的重要一環(huán)，其具備效率高、成本低、全天候等獨特優(yōu)勢，目前已成熟應用在量化交易、信用

評估、身份識別等領域，不僅能協(xié)助完成海量數據分析，還滿足了金融服務對便利 性和快捷性的要求，對金融業(yè)產生了積極的推動作用。

二、 養(yǎng)老金投資管理引入人工智能的必要性

（一）人工智能是養(yǎng)老金實現普惠化、個性化的必然選擇

根據人社部公布數據，至2017年底全國參加基本養(yǎng)老保險人數超過9億人，參加企業(yè)年金的企業(yè)數達到7.9萬家、人數超過2300萬人。由于受體制機制、人力資源等因素制約，目前養(yǎng)老金投資管理模式主要采用統(tǒng)一的投資策略，暫無法考慮參保人的個性化需要。但隨著養(yǎng)老體制改革的不斷深入，“第二支柱”企業(yè)年金賦予個人投資選擇權將是大勢所趨，“第三支柱”也有望采用個人賬戶的方式，由個人自主選擇投資產品，養(yǎng)老金投管服務將從“面向機構”逐步轉型為“面向個人”。假設未來第二、三支柱合計參保率達到8%，全國參保人數將超過1億人，而由于年齡、收入和風險偏好等差異，上述龐大人群的投資需求將越發(fā)多樣化。屆時，以傳統(tǒng)人力資源驅動的投資服務難以同時滿足養(yǎng)老金“普惠化”和“個性化”的雙重需要，而人工智能將是平衡兩者關系的可行途徑。

（二）人工智能有助于實現養(yǎng)老金安全穩(wěn)健的投資目標

養(yǎng)老金作為一項特殊資產，是退休人員的養(yǎng)老保障，其投資運作的首要目標是確保資產的穩(wěn)健增值。而因市場波動、短期考核、業(yè)績排名等壓力，投資經理容易發(fā)生逐利行為或操作偏差，以我國企業(yè)年金為例，根據人社部公布數據，在全部3069個投資組合中91%的組合2017年前三季度收益在2%-6%區(qū)間內，另有210個和5個組合收益在0%-2%和低于0%的水平，合計占比約7%，嚴重偏離了市場均值。在此情況下，人工智能的優(yōu)勢在于一定程度上改善目前的投資運作模式，一方面通過對金融交易和市場數據的監(jiān)控，降低操作和道德風險，同時阻止交易活動中潛在的非法行為；另一方面基于對大數據的篩選和分析，快速地為投資經理提供建議，幫助其糾正投資決策，及時提示止盈止損。

（三）人工智能能夠提供跨越生命周期的養(yǎng)老金投管服務

養(yǎng)老金的期繳型積累方式決定了其投資運作的長期性，根據第六次全國人口普查結果，我國居民平均預期壽命為74.83歲，假設參保人25歲開始積累養(yǎng)老金，其整個投資周期將長達50年。對于一般養(yǎng)老金管理機構而言，由于投資服務人員的流動、升遷等原因，難以在全生命周期間內指派固定專人為參保人提供“一對一”的服務，而人員調整也將給參保人與管理機構間帶來更多的溝通成本及潛在利益損失。相反的，人工智能通過計算器技術跨越了時間的局限，并基于機器學習能力，對參保人實現了長期跟蹤、動態(tài)更新和持續(xù)服務。

三、 人工智能在養(yǎng)老金投管領域應用的前景

（一）“智能投顧”——提供定制化的投資方案

根據前文的討論，未來第二、三支柱養(yǎng)老金的投資方向將交由個人決定，而我國目前大部分參保人尚不具備相應的投資能力，需由投資顧問為其提供專業(yè)指導。基于AI技術，智能投顧將對參保人的年齡、性別、地域、財務狀況與投資目標等進行綜合分析，運用智能算法及投資組合理論模型，為用戶提供智能化的投資管理服務。相比傳統(tǒng)投資顧問，智能投顧主要具備三方面優(yōu)勢：

1、準確性，通過長期跟蹤和評估個人的健康信息、消費軌跡甚至保險記錄等數據，不斷迭代學習更新，深入挖掘投保人的風險偏好、投資習慣及潛在價值，制定個性化的養(yǎng)老金投資方案；

2、及時性，通過實時跟蹤全球經濟及資本市場情況，對市場動態(tài)快速反應，及時向參保人提出投資方案的優(yōu)化建議；

3、經濟性，能夠部分或完全替代昂貴的人工顧問，將投顧服務標準化、批量化，降低服務成本，進一步降低養(yǎng)老金的費率和投資門檻。

（二）“智能風控”——給予全覆蓋的安全防護

養(yǎng)老金作為對安全性要求較高的長期資產，其風險的識別和管理能力尤為重要，隨著資本市場的發(fā)展、投資范圍的擴大和參與主體的增加，其風險管控的幅度和難度將呈指數級上升。借助人工智能技術，有利于為養(yǎng)老金提供更加安全的防護：一方面，在投資標的層面，通過機器學習、神經網絡技術，利用大數據整合不同來源的金融信息，綜合分析標的企業(yè)上下游環(huán)節(jié)和相關合作、競爭公司情況，主動發(fā)現相關企業(yè)的投資風險，及時調整投資策略；另一方面，在投資組合層面，構建動態(tài)的預警、止損機制，打破一刀切的風控標準，當市場出現風險時，基于智能算法，綜合投資組合業(yè)績基準、累計收益、投資目標及市場情況靈活判別風險程度，給予更加科學、更加精準的操作建議。

（三）“智能運營”——重構碎片化的資金流

養(yǎng)老金的特性決定了母基金及各投資組合的現金流動呈現碎片化特征，其主要原因包括：

1、參保人數眾多，金融結算機構不統(tǒng)一，結算通道和程序多樣化；

2、資金進出頻次較高，與個稅優(yōu)惠政策關聯(lián)度大，繳納及領取養(yǎng)老金的周期通常為月度；

3、個性化投資也使得產品嵌套、產品間切換的發(fā)生概率上升。上述情況均不利于養(yǎng)老金投資的有序實施，而基于人工智能技術，能夠通過對全體參保人的基本信息、歷史交易等數據的綜合分析，構建現金流精算模型，將碎片化的資金流進行重新梳理和整合，提前規(guī)劃資金使用和頭寸準備，緩解結構性的流動性緊張，進一步提升投資效率和收益，實現養(yǎng)老金資產負債的長期動態(tài)匹配。

（四）“智能分析”——實現深層次的業(yè)績評估

傳統(tǒng)的養(yǎng)老金業(yè)績評估一般以結果為導向，更加偏重當期業(yè)績和相對排名，難以對投資經理的長期風格進行量化分析，導致投資行為的短視化和逐利化，不利于養(yǎng)老金市場的可持續(xù)發(fā)展。基于人工智能的績效分析，并非簡單的將評估周期拉長，而是依托大數據工具，綜合考察投資經理的日常交易、投資偏好以及應對不同市場環(huán)境的及時反映，更深層次、更忠實地發(fā)掘投資組合問題，全方位地刻畫投資經理的資產配置和擇時擇機能力，最終為養(yǎng)老金管理機構的投資決策和風險管理提供依據和參考。

作者：陳毅，交通銀行企業(yè)年金管委會辦公室副主任

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