A股已具高安全邊際 外資已成A股市場不可忽視的力量

• 2018年8月31日 GuoMeng來源：中國網財經 中國證券報 1240 81
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昨日，有消息稱，惠理集團旗下全資附屬公司近期發行了第二只境內私募證券基金產品，名為“惠理中國中璧1號私募投資基金”，目標為中國A股市場。

A股已具高安全邊際

隨著A股市場不斷對外開放，外資已成為A股市場不可忽視的力量。昨日，有消息稱，惠理集團旗下全資附屬公司近期發行了第二只境內私募證券基金產品，名為“惠理中國中璧1號私募投資基金”，目標為中國A股市場。

對此，深圳前海匯能金融控股集團有限公司分析師陳學其在接受《證券日報》記者采訪時表示，從A股市場看，國內投資者交投清淡、人氣低迷，而外資卻在瘋狂地買入A股，市場明顯呈現出典型的“內冷外熱”局面。

“今年前7個月，外資凈流入近1700億元，特別是上證指數在3000點下方時，外資繼續抄底和加倉的意愿強烈。作為全球最大的資產管理公司，外資私募貝萊德在8月初斥資近3億元滿倉A股。”陳學其說。

對于外資提前入場的原因，陳學其表示，主要源于三個方面：一是隨著MSCI不斷擴容，A股逐步進入國際視野，外資有進一步加大配置A股的需求。二是中國資本市場積極擴大對外開放，隨著相關放開境外投資者入市條件和準入門檻政策逐步落地，讓外資配置A股更加簡單、靈活。三是目前A股估值遠低于國際主流股票市場，目前上證50的市盈率僅有9倍左右，而美國標普500指數市盈率已在18倍左右，從中長期來，配置A股，更具有安全邊際高、獲利空間大的優勢。

自2016年9月份監管部門宣布允許外資機構申請私募管理人資格以來，外資私募紛紛開始進軍中國A股市場。

“當前外資持有自由流通市值比例約6%，隨著市場對外的不斷開放，外資持股占比如果提高到15%，那么中長期看，外資有望給A股帶來每年3000億元增量資金。”一位不愿具名的證券分析師對《證券日報》記者表示。

陳學其認為，外資的投資理念為中長線價值投資，不在乎市場一時的漲跌。從歷史經驗上看，外資抄底幾乎很少失手，因此國內投資者也不需要過度悲觀，在市場反復筑底的過程中，難免會有點煎熬，投資者可趁此逐步培養自身投資價值的習慣，強化甄別優質個股的能力。

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私募審慎看待外資“二度抄底”效應

在今年5月31日正式納入MSCI指數后，8月31日A股邁上國際舞臺的進程再度迎來又一重要時點。根據此前相關安排，在31日收盤后，A股納入MSCI因子將從2.5%提高至5%，這意味著相關資金必須在31日收盤前全部完成相關增倉操作。對于本次外資時隔三個月之后的“二度抄底”，來自私募機構的觀點認為，從中長期來看，本次外資的新一輪大規模流入，勢必會對當前運行偏弱的A股市場帶來一定支撐，其中權重藍籌的受益可能更大。從短期來說，8月31日相關外資的集中買入，對部分成份股標的也將可能產生較好的單日套利交易機會。

利好A股

根據8月13日MSCI指數公司在季度審議報告中對A股納入MSCI指數的名單和市值的調整安排，8月31日收盤后MSCI指數將新加入10只A股成份股，并將A股納入因子由2.5%提升至5%。調整后，A股納入MSCI指數的成份股共236只。按照光大證券此前的測算，本次A股納入MSCI權重的翻番增長，預計帶來的增量資金約達到人民幣600億元左右。中金公司則預估，A股納入系數從2.5%提高至5%將帶來75億至100億美元左右的資金流入。

對于本次A股納入MSCI權重大幅提升可能對A股市場的影響，匯利資產總經理何震表示，本次A股納入MSCI權重的“翻倍”提升，對近期整體運行偏弱的市場，必然會帶來一定支撐。但綜合考慮到目前市場人氣仍較為疲弱、投資者對于宏觀面等因素的信心相對不足、場外資金進場意愿不高，該事件對于A股的利好影響，仍然有待進一步觀察。從近段時間北上資金流動與A股實際運行等方面來看，長線資金持續流入權重藍籌板塊的跡象較為明顯，但何時能夠“從量變轉換為質變”仍難確定，因此目前還不能判斷這一利好因素能否打破現階段A股磨底的運行格局。此外，從長期來看，相關不斷流入A股的外資都是看好中國經濟長期發展前景的長線資金，較國內資金要“更敢于抄底”。從這個角度上說，未來A股被外資抄到“大底”也在情理之中。

此外，磐耀資產董事長辜若飛也表示，從較長周期的角度來看，A股市場目前已到了底部區域，此次外資在底部區域買入A股，從中長期來看將是非常正確的選擇。從A股資金結構等角度來看，外資對于A股已經是很重要的增量因素。

短期套利機會受關注

值得注意的是，由于31日收盤后A股納入MSCI權重就將正式提升，相關資金可能在最后一個交易日對成份股集中買入，目前不少私募機構對于該事件可能產生的短期套利機會，持積極看法。

對此，何震認為，對比5月31日(A股首次納入MSCI指數實施之前最后一個交易日)的情況來看，預計31日仍然將會有較大規模的MSCI資金在全天進行主動買入交易，并對相關成份股標的起到股價推升作用。從這一點上看，30日收盤時或在31日盤中逢低買入相關成份股，仍然不排除有一定套利交易機會。

此外，上海某中型私募基金負責人則向中國證券報記者表示，30日收盤前該私募已經小規模對中國平安、貴州茅臺等權重較大的MSCI成份股進行了短線買入。該私募人士預計，盡管本周A股沖高走軟，但對比5月31日上證綜指單日上漲1.78%的表現來看，本次A股MSCI權重的翻倍提升，仍然有很高概率產生一定事件驅動性套利機會。

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