阿根廷比索幾近崩盤 海外新興市場受沖擊

• 2018年8月31日 ZhouXun來源：中國證券網 1476 98
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北京時間30日晚，阿根廷央行宣布將基準利率從45%上調至60%，并承諾在今年12月之前不會降息。

阿根廷人又出手了!就在幾個小時前，阿根廷央行宣布將基準利率上調1500個基點。

即便如此這般大手筆，此次行動也并未能夠拯救它們的貨幣——阿根廷比索對美元的匯率一路暴跌，驚現兩位數跌幅，貨幣價值也創下歷史新低。

隨之而來的，是新興市場又一次的夜半喧囂……

絕望式加息卻換來比索的“哭泣”

北京時間30日晚，阿根廷央行宣布將基準利率從45%上調至60%，并承諾在今年12月之前不會降息。

這么做的目的，無非是想要拯救其岌岌可危的本幣匯率。本周以來，阿根廷比索的跌勢觸目驚心，單在前三個交易日已經跌去約10%。

萬萬沒想到，投資者已然“失了神”，加息之舉非但沒有阻止比索的跌勢，反倒更像是“火上澆油”。

北京時間31日0時46分，阿根廷比索對美元匯率的跌幅超過20%，再創歷史新低。此時，其匯率報價已經在年內縮水一半。

這樣令人驚愕的情形并非首次出現，阿根廷貨幣比索對美元匯率自4月下旬以來不斷走低。阿根廷央行也常常加息，最多時一周連續加息三次，一些分析師甚至將其稱作“絕望式加息”。然而，如此瘋狂的加息舉動，也沒能阻止人們拋售阿根廷比索，結果反而呈現出“股債匯”三殺局面。

是誤讀還是“徹底死心”?

與前幾次大拋售背后的根源類似，投資者再度對政府拯救經濟的能力失去信心。

今年6月，國際貨幣基金組織(IMF)與阿根廷達成3年期的500億美元貸款協議。阿根廷總統在本周三公開求救，希望IMF可以加快發放貸款，旨在消除任何不確定性。

然而，投資者似乎作出了反向的解讀。加拿大皇家銀行資本市場外匯策略全球負責人艾爾莎?利尼奧斯分析認為，此舉本意是希望讓投資者相信，政府可以在2019年自籌資金而不用依靠發債，但市場反倒認為這是一種緊迫感和緊張情緒的表現。

海外媒體分析稱，投資者對阿根廷的形勢感到不安，該國正苦于難以擺脫其每隔10年就出現一次金融危機的惡性循環。最近的一次危機因2002年債務違約而雪上加霜，并導致阿根廷數以百萬計的中產階級人士陷入貧困。

在苦海背后，有兩方面的原因令人“揪心”：

許多新興國家的債務以美元計，在美元走強時，這成為了大問題。早在今年6月份，印度央行行長帕特爾便在英國媒體撰文稱，美元流動性的持續退出將在以美元計價的債券市場中造成“不可避免的危機”。根據官方數據，阿根廷有249億美元以比索和外幣計價的債務將于明年到期。

國內經濟形勢不斷惡化，比索貶值又在助推通脹率飛漲，阿根廷7月CPI同比漲幅高達31.2%。

阿根廷內閣首席部長馬科斯·佩納曾分析稱，阿根廷經濟萎縮主要原因有三。

一是支柱產業農業生產出現下滑。阿根廷遭遇了近年來最為嚴重的旱災，許多農產品減產嚴重，預計本次旱災會給阿根廷出口造成85億美元的損失。

二是國際油價上漲給經濟帶來負面影響，加劇了阿根廷的通脹壓力。

三是國際金融市場波動給阿根廷貨幣帶來壓力，美國聯邦儲備委員會今年加息節奏提速，導致比索加速貶值。同時阿央行債券陸續到期也引發了市場的不安情緒。

新興市場交易員的最糟糕8月

然而阿根廷并非多米諾骨牌的“頭牌”，就在不久前，土耳其貨幣危機曾帶來揪心的一幕：多種新興市場貨幣對美元的匯率大跌。

北京時間31日凌晨，類似情形再度上演。美元對阿根廷比索漲幅超過17%，美元對土耳其里拉上漲約3.5%，對南非蘭特漲幅達到2.76%，美元對智利比索和巴西雷亞爾的漲幅均超過1%。

法國興業銀行全球宏觀策略師Kit Juckes在寫給上證報記者的郵件中透露著些許悲觀：土耳其和阿根廷的困境處于“特殊”類別，但投資者很難擺脫對新興市場債務水平過高的普遍擔憂，全球貨幣政策的逐漸轉變對高負債的經常賬戶赤字經濟體而言是一種持久折磨。

中銀國際分析稱，回溯歷史，新興國家曾多次在美聯儲連續加息后發生危機。究其原因，在發生危機前，新興國家往往為了促進經濟發展而借貸了龐大外債，這些外債一方面導致國內經濟泡沫增大，一方面加劇了通貨膨脹。因此遭遇美聯儲連續加息和美元持續升值時，隨著資本外流和外匯收入減少，外匯儲備不再能完全償還到期外債，新興國家債務危機正式爆發。

該機構認為，在經濟全球化的趨勢下，中國經濟將更多地受到跨境資本流動的影響。不過，長期來看，中國經濟基本面較好，央行實行穩健的財政政策，資本并非自由流通且外債規模較小，因此此次新興國家債務危機波及到中國的可能性很小，且未來投資吸引力較大，資本仍將回流，受危機影響或不大。

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