首批公募FOF業績表現如何？

• 2018年9月4日 ZhangHongYuan來源：時代周報 1280 83
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  2018-2023年版證券信息化產品入市調查研究報告

  在市場競爭日益激烈、新產品層出不窮的今天，要開發一個新品并能迅速在市場上推廣其難度是可想而知的。只有經過科學的市場分析、消費者分析、競爭對手的分析，做到有的放矢，才能使企業開發的新...

作為公募基金的一個現象級產品，公募FOF面世之初受到較高期待。

首批養老目標基金的發行正如火如荼，鑒于養老目標基金均采取FOF的形式，因此首批公募FOF的業績再次受到關注。但從首批公募FOF基金的重倉基金業績表現來看，成立以來的業績普遍跑輸業績比較基準。

“在首批公募FOF成立的時點，債券基金的整體業績還不如貨幣基金，這在基金行業實屬罕見。”一位基金業資深人士告訴時代周報記者。

不過，鑒于公募FOF運行的時間較短，對于該類產品的投資能力尚不能蓋棺論定。海通證券分析師倪韻婷表示：“從基金投資角度而言，長期投資是關鍵，因而短期基金業績表現并不能真實反映管理人的選基能力。”

從熱捧到遇冷

作為公募基金的一個現象級產品，公募FOF面世之初受到較高期待。

2017年9月，證監會公布了首批公募FOF基金名單，南方、嘉實、建信、泰達宏利、華夏和海富通6家基金公司從眾多競爭者中脫穎而出。從首募規模來看，首批公募FOF的發行成績不俗，財匯金融大數據終端數據顯示，首批FOF首募規模合計為166.36億元，平均規模高達27.73億元，單只產品的首募規模最高達46.91億元。

從市場需求來看，FOF基金的出現無疑擁有較大空間。伴隨著基金產品數量的增多，投資者挑選基金的難度與日俱增，FOF基金的出現似乎可以幫助投資者優選基金，還可以解決資產配置的部分難題。

不過，較高的期望值，卻遭遇了資本市場的寒冬。從首批公募FOF基金的運作來看，FOF業績2018年上半年全面跑輸基準，規模也在持續縮水。

財匯金融大數據終端數據顯示，首批公募FOF二季度凈贖回量達19.07億份，期末總份額為78.19億份，比一季末減少19.06%，六只FOF產品的規模均有不同程度的縮水。事實上，一季末6只FOF的總份額已經較上年末的129.70億份降低至97.25億份，減少幅度達25.02%。而相比發行時候的規模，首批公募FOF已經贖回過半。

首批FOF除了海富通聚優精選以外，其他產品的底層資產主要為固定收益產品，而貨幣基金與債券基金的業績倒掛，無疑給FOF基金經理們制造了不少麻煩。

公募FOF首秀表現平平，顯然影響了渠道對于后續產品的認可度。相比首批公募FOF發行時的盛況空前，第二批公募FOF的首募規模有點不盡如人意。第二批公募FOF共有中融量化精選、上投摩根尚睿混合、前海開源裕源混合等3只產品。三只產品中首募規模最大的為4.29億元，排在第二位的首募規模僅為2.99億元，而有只公募FOF在8月初公告延長募集期后，首募規模僅為2.11億元，認購戶數1216戶，勉強超過2億元的“成立線”。

“從FOF基金的運作來看，投資者仍比較關注短期的表現。然而，FOF的評價究竟多少期限為宜，目前也沒人說得清楚。”上述基金業資深人士表示。

好買基金研究中心總監曾令華告訴時代周報記者：“值得注意的是，作為一個新的品類，公募基金在FOF領域的經驗以及人才的儲備仍不夠豐富。”

有業內人士指出，鑒于養老目標基金均采用FOF的方式運作，首批FOF基金不夠給力的業績表現，養老目標基金的募集或被拖累。不過，從目前的情況來看，相比當年募集火爆的首批QDII，首批公募FOF挖的坑并不大。首批四只QDII產品生不逢時，成立十年多目前僅一只回到了面值，這對QDII基金后來的募集造成了很大影響。

貨基配置大幅下降

從業績的角度來看，首批公募FOF年內收益率均為負，且均未跑贏業績比較基準。

首批公募FOF的業績表現，跟市場環境有一定關聯。廣發證券研報指出，受到2018年以來市場下跌的影響，首批6只基金收益較低，低于市場預期。考慮到基金成立時間較短，且FOF的投資形式在國內仍屬首次，產品運行初期力求穩定。

FOF基金的評價頗為復雜。從絕對收益的角度來看，海富通聚優虧損最多，截至2018年8月30日，累計單位凈值為0.8725。

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