運動服市場：運動服企走出困境 鷹美收購新公司

• 2018年10月30日 WangYu來源：中國紡織網 614 35
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  中國經濟基本面穩定，但動力和質量較為不足，運動服行業發展如何受限？

  運動服行業研究報告主要分析了運動服行業的市場規模、運動服市場供需求狀況、運動服市場競爭狀況和運動服主要企業經營情況、運動服市場主要企業的市場占有率，同時對運動服行業的未來發展做出科...

我國的運動服市場發展起源于上世紀80年代，以OEM代工為主，內資鞋服品牌大都通過代工起家;90年代后期，內資進入品牌創立的階段，以福建晉江為主，設立了包括安踏、特步、361°、匹克、貴人鳥等服飾運動品牌，國內體育市場慢慢覺醒，內資品牌通過大規模的電視廣2

運動服企走出困境 女性運動內衣為運動品牌又一增長點

運動服行業龍頭企業走出困境，安踏、李寧領軍國產品牌

我國的運動服市場發展起源于上世紀80年代，以OEM代工為主，內資鞋服品牌大都通過代工起家;90年代后期，內資進入品牌創立的階段，以福建晉江為主，設立了包括安踏、特步、361°、匹克、貴人鳥等服飾運動品牌，國內體育市場慢慢覺醒，內資品牌通過大規模的電視廣告等方式，迅速的獲得了品牌知名度;2008年的奧運會的舉辦，給體育運動服飾品牌提供了爆發的良好契機，運動鞋服進入高速發展的階段，當年運動鞋服的銷售增速達到32.94%。

后奧運時代后，體育品牌急速擴張的后遺癥開始顯現，產品同質化嚴重，庫存壓力加大等問題使內資運動服飾企業進入去庫存的調整階段，行業整合力度加強，競爭力較差的小企業開始退出市場。2015年開始，伴隨著運動服企業庫存調整的初步完成以及新一波體育運動風潮的興起，龍頭企業開始逐步走出困境，行業開始逐漸回暖。

目前國內運動服裝市場參與者主要有安踏、特步、李寧、361度等，這四家國產品牌市占率不到17%，國產品牌市場地位較弱;其中安踏、李寧近幾年來增勢明顯，2017年安踏營收91.16億元，國內市場份額為9.01%，李寧市場份額為4.12%，不足安踏的一半。

運動鞋需求擴大、受市場追捧，女性運動內衣為運動服市場又一增長點

近年來，大力推廣全民體育健身被納入國家戰略層面，致力于促進國內體育產業良性發展。2014年10月，國務院下發《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》，開啟促進體育運動產業高速、深化發展的大幕，被視作國內體育產業里程碑式文件。此后一系列旨在加強全民健身意識的指導性文件相繼出臺，如2017年底，國家體育總局發布《全民健身指南》，詳細講解健身動作、部位及功能等。

得益于運動健身意識的普及、加強和運動配套設施的完善，近年我國民眾對體育運動的參與度顯著提高，對運動服的需求也大大增長。2017年我國運動鞋服市場規模達到2037億元，其中運動服裝市場規模1012億元，規模占比為49.68%;運動鞋市場規模1025億元，規模占比為50.32%。運動鞋市場規模占比明顯處于上升趨勢，近期國產潮鞋在網絡上的網紅款、爆款也說明市場對運動鞋的追捧。

市場研究機構NPD數據顯示，有46%的95后將運動內衣納入日常購買的商品清單——作為運動休閑風的一個類別，運動內衣的使用場景也很廣泛，運動或者日常生活中都可以穿。相關調查顯示，中國消費者們購買運動裝變得更為頻繁、老練，他們會根據自身的購物經驗和知識，對偏愛的品牌表現出高度的忠誠度。因此，不少專注于女性運動的品牌，選擇以運動內衣為出發點，打造知名度，培養品牌忠誠度，然后逐漸擴展到全品類服飾。

相關業界巨頭們都在發力女性運動內衣這一市場。2017年4月，女子內衣王牌制造商維密宣布，將砍掉泳裝業務，全力發展運動內衣，風格也更加年輕化和個性化;亞馬遜則宣布將在其美國網站銷售自有品牌女性內衣，并同時發布招聘啟事尋找熟悉運動服領域的專業人士。權威運動服飾品牌耐克，則在2017年2月宣布和中國著名網球運動員李娜合作，推出了李娜女子健身運動服裝系列，意在利用網球巨星的人氣搶奪國內市場。不久前，361°簽約譚維維，定位于年輕女性的361°全新系列，同樣采用與跨界明星合作的方式。從現場展示的產品來看，新女子系列傾向輕運動風格，設計較為簡潔的外套、衛衣、運動內衣、運動緊身褲等。

鷹美收購新公司，運動服市場前景無限!

昨日晚間，鷹美(02368-HK)就收購PROSPECT CONVERGE LIMITED 100%股權發布公告，初始代價人民幣1.95億元(可調整)，約合2.21億港元。

公告顯示，目標集團主要從事運動服及配件的生產銷售，生產設施主要為位于中國湖北省荊門高新區掇刀區李寧工業園的物業，占地約22.9萬平方米。此外，目標集團亦從獨立第三方處租用一處位于荊門市屈家嶺管理區工業園的工廠，占地約4924平方米。

不斷積極擴張產能

由于鷹美自身主業同目標集團類似，此次收購將不僅為鷹美帶來生產設施的增加，也將同時提升鷹美的人力資源儲備，鷹美后續接手運營將會十分順利。

這并不是鷹美今年第一次進行收購，早在3個多月前，鷹美就曾出資3161.8萬美元收購了一家于越南設有生產設施及業務的公司。而據鷹美2018財年年報披露信息，鷹美過去自有生產設施使用率已于近年接近最高產能。

馬力全開甚至不斷擴張，鷹美顯然是受到了來自市場的正向反饋。數據顯示，2018財年鷹美實現營收21.09億港元，較2017財年同期增長了20.03%;公司擁有人應占溢利也隨之水漲船高，于2018財年達到2.3億港元，同比增幅48.39%?；仡欪椕澜?年業績表現，更是如芝麻開花——節節高。

鷹美管理層判斷，運動服市場在未來數年將仍是全球零售業增長的主要動力之一，集團為把握此市場趨勢之機遇，有必要進一步提升產能以迎接市場的不斷增長。從此維度出發，鷹美選擇收購自帶生產設施甚至技術工人的公司進行收購，圖的就是“上手快”。

運動服市場前景可觀

在這種爭分斗秒的產能擴張背后，是全球運動服市場蓬勃的升級。據 Statista預測，全球運動服裝市場規模將由2017年的1680億美元持續上升至2024年的2210億美元!鷹美年報數據也顯示，其主要的四個營收貢獻區營收均有不同幅度的增長。尤其值得注意的是，中國大陸地區貢獻營收于2018財年超越美國地區，成為了鷹美的第一營收來源區。

中國大陸區貢獻營收的快速增長受多方面因素的影響，比如居民生活水平、健康意識甚至國家政策導向。數據顯示，截至2017年已有三分之一(約35%)的中國人形成了經常鍛煉的習慣，較9年前28.2%的數據大幅提升。同時，中國的人均GDP水平也在不斷快速增長，越來越多的人意識到鍛煉的意義，并有能力支付鍛煉所需服裝甚至器械成本。

政策環境則是另一維度的利好，自2014年國務院發布《關于發展體育產業促進體育消費的若干意見》，后續利好政策接連不斷。不僅刺激了居民的體育消費需求，還對體育產業給予足夠的稅收優惠以作支持。對于運動服制造商來說，此時不擴張又待何時呢?

生產基地設在哪兒要看人力成本

不過，鷹美2018年的財報也指出了一個問題：工人工資及福利的不斷提升，增加了集團的制造成本蠶食毛利，此消彼長不利于公司的長期發展。

工人的工資太高了，就到工資低的地方去，這是所有企業都會算的小算數。因為工人工資低的地方，不僅勞動力廉價，就連政府也會為企業的到來提供種種便利優惠。因此，鷹美的生產基地并沒有局限在中國，在印尼也有，如今還要加上越南。

數據顯示，中國的人力成本約是越南的2倍，而越南人卻沒有印度人懶散的“臭毛病”。此前有報道稱，越南人前往廣東打黑工，人均工資僅在2000元左右。不僅越南人滿意，雇主們也滿意，因為他們“從不抱怨加班加點”。至于此次收購的新公司，生產基地在湖北。身處大陸腹部，經濟發展水平較沿海城市低，人力成本自然也就要低一些。

遺憾的是，市場對于此筆收購反饋似乎并不積極。今日鷹美股價仍然在3.2港元上下波動，增幅并不明顯。這或許是因為新收購集團于2017年業績表現不佳，僅實現除稅后溢利65萬元。值得注意的是，2016年該集團業績還是相當可觀的，實現除稅后溢利2144萬元。再加上并入鷹美后，于原材料采購等方面產生的協同效應，未來能為鷹美帶來的業績增長應當還是比較可觀的!

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