2018年PTA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網 922 57
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  行業去傳統因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯網才能轉型升級并獲得提升！

  PTA行業研究報告中的PTA行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對PTA行業進行細化分析，重點企業狀況等。P...

PX產能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產能呈現井噴式增長，新增產能或將達到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉，PTA產業鏈利潤將從上游向中下游轉移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產，2019年底，我國PX產能

PTA年報：雄關漫道真如鐵 而今邁步從頭越

內容提要

在目前宏觀經濟預期下，我們預計19年紡織紡服等終端需求表現將呈現“剛需穩，投機性需求弱”的情況，內外需增速將放緩，產業鏈淡旺季會較18年更為分明。

結合對需求預估，國內聚酯產能及產量增速預計低于2018年，但預計仍高于PTA產量增速。此外，隨聚酯環節行業集中度提升，中小工廠則面臨成本壓力，聚酯環節利潤，特別是長絲上，存在一定壓縮預期。

國內PTA新增產能不多，僅四川晟達、翔鷺石化、新鳳鳴有投產預期，但受制原料和新裝置開工不穩定性，預計19年實際產量增長有限，供需依然緊平衡。

亞洲PX將迎來產能集中投放，主要是國內產能，但新裝置開車存在較高不確定性，實際產量增長或要到19年下半年。上半年著眼點還是關注PX檢修量情況，從目前信息整理來看，19年上半年亞洲整體檢修力度要低于18年，仍集中在3-5月。供需節奏上，預計一季度松，二季度緊，三四季度松。

19年PTA平均加工差有望在產業鏈上下游利潤讓渡中繼續上升，PTA重心仍將穩步上抬。但宏觀預期不確定下，趨勢性行情難現，更多的可能是季節帶來的波段行情。

單邊年度策略05合約(09合約)以逢區間底部5800(5600)附近買入，逢6600(6400)附近平倉為主;跨期策略上，19年投機性需求并不樂觀，PTA貨緊可能性較18年下降，但全年預計緊平衡，跨期可結合庫存預期變動情況，震蕩思路對待;跨品種方面，MEG產能投放多于PTA，可考慮逢低買入PTA/MEG組合;PX加工差下半年有壓縮預期，PTA/原油可逢高試空。

風險點上，1.全球經濟面臨下行風險，2019年國內外或有一定反周期的經濟刺激政策，對商品市場影響存在不確定性;2.國際原油正尋求新的供需平衡點，各國減產執行將顯著增加油價波動率。

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