2018年PTA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網 922 57
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  行業去傳統因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯網才能轉型升級并獲得提升！

  PTA行業研究報告中的PTA行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對PTA行業進行細化分析，重點企業狀況等。P...

PX產能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產能呈現井噴式增長，新增產能或將達到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉，PTA產業鏈利潤將從上游向中下游轉移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產，2019年底，我國PX產能

1.行情回顧

2018年，聚酯產業鏈迎來的久違多年的高景氣，Q1-Q3內外需表現雙雙向好，在新房開工高企、內需消費尚可、外需“搶出口”等因素下，行業樂觀程度同比提升，行業各環節投機性備貨增多，供不應求，聚酯產業鏈價格在8月大幅上升。但進入Q4后，高價格對需求產生了負反饋作用，疊加原油坍塌、中美貿易摩擦加劇、房產銷售低迷、金融條件偏緊等宏觀利空因素，聚酯產業鏈情緒受到抑制，各產品價格均出現大幅回調。

一季度，終端需求延續高景氣，TA高位運行。2月因油價回調而跟隨走弱。春節后，因18年春節較晚，終端紡織開機同比延后，導致下游PTA-聚酯庫存均有所積累，恰逢黑色系因庫存高企需求滯后而出現深度回調，PTA跟隨走弱。

二季度，在產業鏈降價過程中，伴隨著大裝置輪番年檢，PTA-聚酯庫存得到一定去化。且終端紡服需求在滯后后出現集中放量，疊加環保等因素造成的紡織環節供不應求，聚酯產業鏈景氣度同比明顯提升，TA在低庫存強需求基礎上走出一波順暢的季節性強勢行情。而后則在油價回落和需求季節性走淡預期中，窄幅回調。

三季度，今年外貿“搶出口”特征明顯，同時上半年產業鏈景氣度也使各環節投機性備貨意愿提升，聚酯產業鏈表現出“淡季不淡”特點，而PTA社會庫存偏低的問題，隨9月合約臨近而逐步成為市場焦點，疊加偏暖的商品市場情緒，TA走出了3500點的趨勢行情。

四季度，PTA高價格對需求產生負反饋作用，聚酯工廠成本大幅抬升，聚酯工廠聯合抵制，停工潮爆發，聚酯負荷降幅接近春節期間停工產能，疊加中美貿易摩擦發酵，市場情緒轉弱，11月后，伊朗供應削減不如預期，沙俄等國產量大幅增加，促使原油大幅回調，TA跟隨回調。

展望2019年，PTA新增產能不多，僅四川晟達、翔鷺石化、新鳳鳴有投產預期，但受制原料和新裝置開工不穩定性，預計19年實際負荷提升有限。而PX和聚酯環節均有較多裝置投產，PX迎來大煉化產能投放，聚酯產能在18年已有較高增長，TA在產業鏈話語權穩步逐步增強，以聚酯工廠為例，目前普遍反應年度合約優惠較18年初有所縮窄。因此，19年PTA平均加工差有望在產業鏈上下游利潤讓渡中繼續上升，PTA重心仍將穩步上抬。但宏觀預期不確定下，趨勢性行情難現，更多的可能是季節帶來的波段行情。

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