2018年PTA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網 922 57
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  行業去傳統因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯網才能轉型升級并獲得提升！

  PTA行業研究報告中的PTA行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對PTA行業進行細化分析，重點企業狀況等。P...

PX產能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產能呈現井噴式增長，新增產能或將達到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉，PTA產業鏈利潤將從上游向中下游轉移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產，2019年底，我國PX產能

第二階段：大幅沖高

2018年三季度PTA期貨大幅上漲，主力合約突破8000關口，創5年新高，現貨價格最高漲至9300元/噸。2012-2016年是PTA行業的低迷期，PTA行業實現了一定程度的出清，2017年PTA供需格局已大為好轉，為2018年突破上漲奠定基礎。本輪上漲發軔于7月底，在此之前，PTA正處于一輪裝置集中檢修期，PTA社會庫存逐步下降至85萬噸左右。PTA庫存降至低位，下游需求旺盛，PTA供需偏緊，PTA工廠在現貨市場回購，現貨市場緊張加劇。上游PX價格大幅上漲，成本端支持堅挺。成本端和供需端共振，推動PTA期價大幅上漲。

第三階段：快速回落

PTA前期大漲已經透支需求預期，PTA價格大漲造成下游虧損加劇，部分聚酯瓶片、滌綸短纖和滌綸長絲企業減產，聚酯負荷下降，PTA供需轉弱造成PTA現貨價格大跌，三個工作日下跌近1500元/噸。10月PTA裝置檢修增多，PTA供需改善，但下游庫存積累，后期預期悲觀，對行情帶動有限。10月原油快速回落，成本端重壓，PTA大幅回落。

第二部分PTA成本端分析一、原油牛市已終結

2018年國際原油先揚后抑，在OPEC減產、美國制裁伊朗及地緣緊張影響下，前三季度國際油價大幅上漲，WTI原油和布倫特原油分別最高升至76美元和85美元附近，年內最高漲幅達到40%左右。由于美國制裁伊朗不及預期，沙特等主要產油國又在積極增產，供給過剩擔憂再起，四季度原油大幅下跌，回吐年內所有漲幅。

2018年上半年OPEC減產執行率不斷上升，2018年5月OPEC-14原油產量為3187.4萬桶/日，減產幅度為179萬桶/日，減產執行率高達154%。在沙特等國增產的推動下，下半年OPEC原油產量回升。2018年12月7日，歐佩克和非歐佩克部長級會議在審議了當前石油市場條件并考慮到2019年全球石油供需不平衡之后，決定2019年1月起減產120萬桶，初步決定為期六個月。其中歐佩克成員國減產80萬桶(2.5%)，參與減產的非歐佩克產油國減產40萬桶(2%)。

全球原油供應增長主要來源于非OPEC國家，這其中北美頁巖油貢獻了絕大部分增幅。2018年11月30日當周，美國原油日均產量1170萬桶，比上一年同期日均產量增加199.3萬桶，美國超過沙特俄羅斯，成為全球產油第一大國。12月初美國原油和成品油凈出口總量為每天20萬1000桶，75年來首次成為原油和成品油凈出口國。到2019年，美國原油產量預計將達每天1200萬桶，美國仍然是全球原油供給的最大增量。

根據EIA的預測，2018年全球原油總需求將達到10007萬桶/日，總供給將達到10009萬桶/日，供給過剩2萬桶/日，2018年全年原油市場基本保持平衡，而2019年全球原油供應增幅將超過需求，過剩量將達到63萬桶/日。預計2019年油價中樞較2018年下移，2016年以來上漲趨勢或將終結。

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