貴州茅臺漲超2%股價突破1850元 白酒行業仍處于結構性繁榮的長周期

• 2020年12月8日 LiuMingYue來源：新浪財經 248 8
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12月8日消息，貴州茅臺(1839.020, 26.62, 1.47%)漲幅擴大至2%，股價突破1850元，連續第二日創盤中歷史新高。據了解，茅臺酒(貴州茅臺酒)產地范圍為貴州省仁懷市茅臺鎮內，南起茅臺鎮地轄的鹽津河出水口的小河電站為界，北止于茅臺酒廠一車間的楊柳灣，并以楊柳7

12月8日消息，貴州茅臺漲幅擴大至2%，股價突破1850元，連續第二日創盤中歷史新高。據了解，茅臺酒(貴州茅臺酒)產地范圍為貴州省仁懷市茅臺鎮內，南起茅臺鎮地轄的鹽津河出水口的小河電站為界，北止于茅臺酒廠一車間的楊柳灣，并以楊柳灣羊叉街路上到茅遵公路段為北界，東以茅遵公路至紅磚廠到鹽津河南端地段為界，西至赤水河以赤水河為界，約7.5平方千米。從該范圍往南延伸，地處赤水河峽谷地帶，東靠智動山、馬福溪主峰，西接赤水河，南接太平村以堰塘溝界止，北接鹽津河小河口與原范圍相接，延伸面積約7.53平方千米，總面積共約15.03平方千米。

2020年，受新型冠狀病毒肺炎的影響，國內經濟下行壓力進一步加大，但穩中向好、長期向好的基本面和基本趨勢沒有改變。白酒行業產量、收入、利潤總額保持了增長的態勢，但產能仍然過剩，擠壓式增長的競爭格局將長期存在。白酒行業仍處于結構性繁榮為特征的新一輪增長的長周期，高端白酒將繼續引領行業結構性增長。未來白酒行業市場如何?

白酒行業仍處于結構性繁榮的長周期

白酒行業屬于完全競爭性行業，行業的市場化程度高，市場競爭激烈。根據國家統計局數據，2019 年全國規模以上白酒企業 1,176 家，已連續兩年呈現下降趨勢。盡管全國白酒企業數量較多，但近幾年以茅臺、五糧液為代表的全國性知名酒企業績的快速增長都在一定程度上顯示出中國白酒市場日益明晰的集中化趨勢。全國性知名酒企與區域知名酒企更借助高端產品在白酒市場越發強勢的地位，不斷在各省市“攻城略地”，擠占區域酒企的生存空間。預計 2020 年白酒規模以上企業的數量會進一步下降。在白酒生產企業數量下降的同時，生產的準入門檻必然會隨之提升，這將對白酒行業生產技術、質量安全、標準化體系、誠信體系、溯源體系等各方面提出更高、更嚴格的標準要求，有力推動白酒行業落后產能淘汰機制，促進白酒行業的產業升級和結構調整。

白酒銷售渠道主要為自辦直銷門市與商店代銷零售、批發，且批發規模不大。某些縣城雖然有很多散酒營銷點，但縣城居民購買消費的寥寥無幾，約占總市場4-6%份額。但該地區的人均白酒瓶裝消費水平卻在8-12元/瓶左右，并且各類中檔品牌銷售行情看好。散酒生存的特點是酒的價格便宜，且迎合當前消費者水平低的情況，所以在農村散酒市場還有一定市場潛力可挖。

2019年11月全國白酒產量為79.9萬千升，散裝白酒同比下降0.2%，2019年12月全國白酒產量為90.9萬千升，同比增長1.1%。2019年1-12月全國白酒產量為785.9萬千升，累計下降0.8%，2019年前12月全國白酒產量不斷下降。

散酒銷售市場的興起，是適應現有經濟下滑趨勢，白酒滿足不同層次社會需求的結果。同時，也是歷年白酒價格大戰之中低檔酒傾銷無利潤情況下衍生出的一種新的低檔化酒銷售方式。如某品牌桶裝50°.500ml酒的價格在12元/桶，白酒去除各項成本其每桶酒的利潤不足2元錢。

疫情催化行業洗牌，高端白酒強者恒強。消費升級的核心在消費者提升生活質量的意愿，包括消費理念、消費能力和消費意愿的升級。今年疫情中高端白酒消費量受疫情影響程度最低，原因主要包括：高端白酒主要消費群體為中產階級、高收入人群。疫情期間央行加大力度貨幣與財政政策呵護，高凈值客戶受益于大類資產價格上移，財富受損較小，消費能力依然強勁。其次，疫情期間我國規模以上餐飲企業營收恢復速度優于中小型餐飲企業，大型餐飲營業場所中高端白酒開瓶率更高，有助于加速其消費量恢復。此外，優質經銷商過往從高端白酒產品經銷中盈利豐厚，多數在本次疫情中仍維持對高端白酒銷售恢復的充分信心，為加速資金回籠，也更傾向于銷售高端白酒而非次高端產品。

后疫情時代酒企工作重心可以概括為去庫穩價與提升產品結構，工作內核則是對品牌力的維持與提升。多數酒企上半年選擇放緩發貨節奏，充分去化庫存，確保后疫情時代價格體系的正常運轉。庫存恢復健康后，酒企精力更多轉向產品結構的提升。

更多行業資訊請關注中研普華出版的《2020-2025年中國散裝白酒行業供需分析及發展前景研究報告》。

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