宏觀經濟仍未到底，大部分地方政府調低新的全年經濟增長目標。據財新記者了解，銀行信貸投放結構沒有明顯變化，市場預期銀行搶規模的沖動仍然較大，有望超過去年的天量投放力度。

　　近幾年1月份多呈現信貸規模沖高現象。央行數據顯示，近三年，1月新增人民幣貸款規模同比快速增長，去年1月更是達到了2009年以來的單月最高紀錄。其中，2016年1月新增人民幣貸款高達2.51萬億元，同比多增1.04萬億元；2015年1月新增人民幣貸款1.47萬億元，同比多增2899億元；2014年1月新增人民幣貸款為1.32億元，同比多增2469億元。

　　有券商研究報告預計，2017年1月新增貸款甚至可能超出去年同期的2.51萬億元。

　　一位銀行業人士表示，近年的數據反映出，1月份提前投放信貸的趨勢愈發強化。銀行業人士反映，在經濟進入下行階段，資產回報率逐步往下走，投放越早收益越好。他認為，從貸款加權平均利率等因素來看，實體經濟有好轉跡象，但是中長期角度來看，經濟的增長動能仍然不足，經濟增速的壓力仍然比較大。

　　也有多家銀行負責人顯出濃厚的觀望情緒，判斷利率不會下行，因此沒有在1月份投放太多新增貸款。

　　仍追基建

　　關于信貸的投放結構，受訪銀行幾乎給出了趨同的答案：基建類項目、政府平臺貸款、個人住房按揭貸款以及其他實體企業貸款。

　　一位大行省分行公司部高級經理表示，新增貸款的投放額度比較緊張，將會以政府類項目、比如PPP和基建類，以及房地產企業為主，只有政府類項目才能滿足這么大的投放量，也能保證貸款質量。

　　2016年有一個很大的特點：個人住房按揭貸款為全年的新增貸款貢獻了較大的力量。尤其是7月份，住戶部門中長期貸款（主要為住房按揭貸款）占7月全部新增貸款比重超過100%。各家大行在中報業績會上紛紛表示，將在下半年繼續加大對按揭貸款的投放。

　　國慶前后，一輪高規格的全國房地產調控政策落地，收緊幾十個熱點城市的房地產行業，所在地區的銀行也陸續收緊按揭貸款的審批速度，壓到年后放款。甚至有銀行的基本原則就是，讓社會感受到每個月的貸款數量呈現逐月遞減的態勢。

　　值得注意的是，前述銀行業人士預測，個人住房按揭貸款規模在2017年會繼續往上走。他認為，雖然房屋交易量放緩，但是這個數據無法反映二手房的交易量變化；其次，2016年年末已經被嚴重壓制，到了年初會“不得不放貸”。

　　也有很多分析認為，受到樓市調控政策影響，居民中長期貸款增長必然難以維持2016年的高增速。廣發證券指出，部分銀行個人按揭貸款額度從緊，另外調控政策通常存在兩個月左右時滯，預計按揭整體需求在2017年出現回落。

　　微觀上分化

　　微觀來看，部分銀行略有差異。據一位大行地級市分行副行長表示，其所在分行2017年全年新增貸款目標為30億元，年內還會根據宏觀經濟情況上下浮動，這個數據和去年相比沒有太大變化。因為其作為一個外來務工人口眾多的城市，最新政策允許購買房產者獲得當地戶口，這大大增加了當地住房的剛需規模，所以房地產投資依然非常活躍，其所在分行會保持對房地產企業的貸款發放力度。

　　前述高級經理表示，房地產行業的形勢還有待觀察，如果大量減少房產類貸款，存量貸款的質量也會受到較大影響，所以不太可能大規模減少。

　　部分銀行也調整了自身的客戶選擇標準。例如一位廣發銀行支行行長對財新記者表示，總行要求新一年的信貸投放方向以大型國企為主，因此其近期接洽的貸款項目與原先相比，在規模上足足擴大了5倍有余。

　　這個變化與中國人壽接棒花旗銀行，入主廣發銀行有直接關系。這位支行行長表示，中國人壽主導廣發行實質性管理之后，可以借助保險集團的優勢幫助銀行降低負債成本，這使得廣發行有了與大行競爭貸款客戶的基礎。“原來我們支行很少有大型央企和國企的客戶”，他表示，總行下達了爭取大型國企客戶的目標之后，同地區的各支行競爭激烈，“下手晚了，客戶就成了別人的”。

　　另外，債務置換等因素也會對銀行信貸投放造成分流。廣發證券的研究認為，2017年地方政府債務置換、證券化和表外委托貸款、信托貸款的發展，預計將對對公貸款造成分流。

　　前述銀行業人士表示，2017年地方政府債務置換規模會略高于2016年。其中，2016年的置換規模約為4.8萬億元，總共發行約6萬億元，他認為2017年會把前幾年審批后沒有發行的債券發行出來，再加上沒有用完的置換額度，因此，這部分的確會對銀行信貸造成分流。