作為世界上領先的林漿紙一體化生產商，亞太資源集團對全球闊葉漿市場的現狀與未來發展趨勢頗有發言權。在2017中國國際紙漿高峰論壇上，作為亞太資源市場總監的完顏紹華以“回歸理性發展，注重價值創造”為題，分享了自己的見解。

造紙行業投資回報處于低水平

完顏紹華先生首先提出了造紙行業價值鏈在類似行業中處于非常低水平的觀點。國內造紙企業過去這幾年，基本上是3%—5%的投資回報，甚至很多企業因為新項目的投產處于負的水平。他說，大家在一個低水平的盈利環境里面相互撕殺，這個從長遠來講是不可持續的。

中國和印度將成市場最主要驅動力

對于2000到2030年間的市場形勢，完顏先生分析稱，從全球紙跟紙板的需求來看沒有大的變化，基本上是1-2%的增長速度，其中生活用紙跟紙板是最主要的推動力。

從區域來看，中國和印度將是最主要的驅動力。印度的增長速度實際上比中國更快，而且是所有紙種都在增長。相較于印度需求的增長，卻并沒有相應的產能擴展，應該說這是為亞洲周邊地區出口印度以及相關的市場提供了一個很好的機會。

闊葉漿需求基本上有3%左右的增長，產能的增長會略快于需求的增長。針葉漿也是面臨類似的一個狀況，基本上2%左右的產能增長，1%—1.5%左右的需求增長。很難預測的是產能減少部分，今年亞洲各主要市場供應的減少量可能會接近80萬噸。整體看下來，今年整個闊葉漿凈增量可能在70多萬噸，保守估算需求增長量在80多萬噸左右。

中國造紙行業呈現五大變化

隨后，完顏先生分享了他對中國造紙行業變化的看法。在他看來，自去年下半年以來的這一輪漲價與以前相比不一樣，一是次數頻繁，二是漲幅明顯，三是執行得很堅決，四是紙廠價值的回歸，盈利水平得到了大幅提高。其中，銅版紙、白卡利潤幾乎是去年的兩倍。唯一利潤滯后的目前是雙膠紙，一方面是因為其用漿量更多，另外行業相對來說更散，漲價的幅度比起銅版紙會略少。預計銅版紙和雙膠紙至少還有1-2輪的價格提升。整個行業從盈利水平來說，會實現一個比去年更好的狀況。

制漿造紙行業亟待回歸理性發展

相對于紙張，紙漿就沒那么理想。雖然EBITDA看起來不錯，但還有諸如種樹育林成本，賬務成本等的投入。較其他大宗商品，闊葉漿和針葉漿價格漲幅遠遠落后。長此以往會造成一個結果，就是真正的投資者對這個行業失去興趣，造成整個行業缺乏吸引力，不僅僅是對投資者的吸引力，也是對人才的吸引力等等。

雖然制漿造紙行業的價值處于低位，但是完顏先生表示對紙張行業的發展還是很有信心。中國造紙行業本身現在正發生比較大的變化，希望行業新周期會引領全球漿紙市場向一個比較積極的方向發展，并最終回到理性發展、注重價值創造，而不是注重“量”或者市場份額的思路，給股東或者給投資者帶來一個長期、合理的市場回報。