新洋豐公司于4月11日發布2016 年年度報告，報告期內，公司實現營業收入82.76 億元，同比減少13.96%;實現歸母凈利5.63 億元，同比減少24.68%，扣非后歸母凈利為5.55 億，同比降低24.77%;基本每股收益為0.43 元，比去年同期減少27.12%;第四季度單季實現歸母凈利2620 萬元，同比下降78.27%，環比下降62.3%。

此外，公司向全體股東每 10 股派發現金紅利 1.50 元(含稅)，送紅股 0 股(含稅)，不以公積金轉增股本。

化肥行業整體低迷，毛利率全線下滑

由于磷肥和復合肥行業產能過剩問題突出、下游糧食價格持續下跌以及國際市場低迷帶來出口銳減，整體2016 年磷復肥表現低迷，公司作為磷復肥行業龍頭，業績受到一定的沖擊，歸母凈利潤同比下滑24.68%：一方面磷酸一銨和磷酸二銨價格下滑，MAP(55%粉)2016 年全年均價1825 元/噸，相比2015 年全年均價2180 元/噸下滑355 元/噸，DAP(64%褐色)2016 年全年均價2545元/噸，相比2015 年全年均價3045 元/噸下滑500元/噸，雖然2016 年第四季度受到環保趨嚴、行業低開工率、低庫存的影響價格回升，但是難掩前三季度疲軟;另外一方面，政策領域2015年開始增值稅恢復征收、電費優惠取消等進一步增加化肥公司的成本。市場和政策兩大因素導致公司2016年毛利率全線下滑，磷復肥整體毛利率為15.97%，同比下降2.52 個百分點，主要產品磷銨、高塔復合肥、硫酸鉀復合肥、尿急復合肥毛利率分別為16.37%、20.12%、25.09%、17.12%，分別同比下滑2.44、2.02、2.11、2.78 個百分點。

磷復肥行業龍頭，資源優勢突出

化肥行業2016年雖然整體表現低迷，但是我們認為隨著單質肥在三季度觸底，四季度反彈，行業已經走出“最差時代”：

(1)氮肥、磷肥、鉀肥等單質肥受到原材料端漲價支撐，價格紛紛反彈，雖然2017年一季度價格有所回調，但是我們認為底部邊際存在支撐，很難跌回到去年三季度水平;

(2)去年12月至今，磷肥企業先后三次召開6+2 會議促成聯合限產挺價意向，未來不排除進一步挺價;

(3)下游終端需求逐漸復蘇，雖然玉米價格仍然底部徘徊，但是經濟作物價格逐步反彈;

(4)2017年MAP、DAP取消先前的100元/噸關稅利好出口;

(5)環保政策趨嚴迫使行業落后產能退出。

磷肥企業的主要原材料包括磷礦、硫磺和合成氨，在硫磺普遍依賴進口，合成氨成本差距不大的情況下，未來磷肥企業的競爭優勢主要在于磷礦資源的持有情況;復合肥方面，復合肥生產企業已經進入 成本、技術、品牌、服務和資源整合等綜合實力的競爭階段。公司具有年產各類高濃度磷復肥700萬噸的生產能力和320 萬噸低品位礦洗選能力，配套生產合成氨15 萬噸/年、硫酸280萬噸/年、硫酸鉀 15 萬噸、硝酸15萬噸，企業規模位居全國磷復肥企業前列。公司已經形成了一體化生產經營模式，覆蓋從主要基礎原材料到終端產品的完整產業鏈，產品結構逐步優化，公司產品涵蓋磷酸一銨、硫酸鉀復合肥、尿基復合肥、高塔復合肥、BB肥、有機-無機復混肥等六大系列200 多個品種，能夠充分滿足不同區域，不同作物的需求。渠道建設方面，公司現有營銷人員1000余名，一級代理商4100 多家， 現有營銷網絡穩定性好、執行力強、覆蓋面廣，遍布中國大陸除西藏以外的所有省、市和自治區，全年銷量443 萬噸，逆勢增長5.68%產業鏈持續延伸，大步跨入“現代農業產業解決方案提供商”行列公司高擎“轉型”大旗，在繼續做大做強做優肥料主業的同時，積極面向現代農業延伸產業鏈，購買澳洲綜合性農場Kendorwal，為在澳農業領域深耕進行鋪墊。現金收購江蘇綠港現代農業發 展有限公司部分股權，探索現代設施農業發展之路。通過這一系列的資本運作，新洋豐正在 穩步從肥料制造銷售向產業鏈下游延伸，步入優質果蔬、動物蛋白等農產品產業鏈整合以及現代農業設施等新領域，努力轉型為“領先的現代農業產業解決方案提供商”。