2016年11月，歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)和部分非歐佩克國(guó)家達(dá)成了一份8年來(lái)最大規(guī)模的減產(chǎn)協(xié)議，宣布將在2017年1月至6月減產(chǎn)180萬(wàn)桶/日。彼時(shí)，受這一消息的強(qiáng)刺激，國(guó)際油價(jià)開啟了自2015年以來(lái)最快速也是最高幅度的上漲周期。

但是，就在此次沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)阿爾·法利赫宣布這一減產(chǎn)協(xié)議得到延期的同時(shí)，國(guó)際油價(jià)卻一反常態(tài)地應(yīng)聲大跌。布倫特原油價(jià)格由52.6美元/桶跌至49.45美元/桶，WTI原油價(jià)格也由54.4美元/桶跌至收盤時(shí)的51.64美元。

對(duì)于原油價(jià)格的波動(dòng)，法利赫并沒有顯示出過(guò)多擔(dān)憂。“價(jià)格并不是調(diào)整協(xié)議的絕對(duì)指標(biāo)，”法利赫說(shuō)，“我們關(guān)注的是庫(kù)存，還有那些我們可以控制的基本面。”

“在此消息公布之前，沙特和俄羅斯的能源官員均在不同場(chǎng)合宣布同意延長(zhǎng)至少6個(gè)月的決定，”標(biāo)普全球普氏分析師Sammy Six告訴記者，“因此，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)這一消息有了充足空間來(lái)消化。”

Sammy Six向記者解釋說(shuō)，之所以油價(jià)在歐佩克宣布延期減產(chǎn)協(xié)議的同時(shí)發(fā)生接近5%的暴跌，是因?yàn)橄嚓P(guān)國(guó)家不同意進(jìn)行更大規(guī)模的減產(chǎn)和延續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。“美國(guó)不斷上升的原油產(chǎn)量、緩慢增長(zhǎng)的原油需求，侵蝕著全球油價(jià)上升的基礎(chǔ)。” Sammy Six說(shuō)。

幾經(jīng)討論確定延期

在最新協(xié)議中，赤道幾內(nèi)亞也加入到這一行列。歐佩克國(guó)家和十個(gè)非歐佩克國(guó)家，總共控制了世界上一半以上的原油產(chǎn)量，而協(xié)議的具體內(nèi)容則是在去年達(dá)成的減產(chǎn)180萬(wàn)桶/日的基礎(chǔ)上，時(shí)間延長(zhǎng)至明年3月。

之前豁免減產(chǎn)的兩大國(guó)家——利比亞和尼日利亞也將繼續(xù)豁免原油減產(chǎn)，兩國(guó)的總產(chǎn)量也僅占全球原油需求的2%。同時(shí)，伊朗的原油產(chǎn)量有所增加，不過(guò)依然維持在歐佩克配額的水平。

“在參會(huì)的這周，多位參會(huì)的部長(zhǎng)和代表暗示，削減產(chǎn)量的延期可能包括更深程度的產(chǎn)量減少或長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月時(shí)間延遲。”一位在維也納的石油行業(yè)分析師告訴記者，“但經(jīng)過(guò)討論，最終依然只確定了目前程度的減產(chǎn)協(xié)議。”

值得注意的是，此前曾盛傳參與減產(chǎn)協(xié)議的埃及和土庫(kù)曼斯坦，最終確定放棄參與。“小幅度的生產(chǎn)減少可能不再導(dǎo)致收入的更大改善，即便可以，這些生產(chǎn)商依然會(huì)選擇增產(chǎn)來(lái)對(duì)沖因油價(jià)降低所帶來(lái)的財(cái)政壓力，這或許會(huì)對(duì)此后的供需平衡產(chǎn)生影響。”上述分析師表示。

為了保證減產(chǎn)，由科威特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞和阿曼組成的監(jiān)察委員會(huì)將每月開會(huì)，評(píng)估市場(chǎng)情況和各國(guó)的遵守情況。法利赫表示，該委員會(huì)有權(quán)建議9個(gè)月后進(jìn)一步延長(zhǎng)或者“采取其他干涉措施”。

關(guān)于協(xié)議何時(shí)和如何結(jié)束等方面，俄羅斯能源部長(zhǎng)亞歷山大·諾瓦克則表示，盡管已經(jīng)討論了結(jié)束協(xié)議的機(jī)制，但現(xiàn)在沒有理由過(guò)多表態(tài)。伊拉克石油部長(zhǎng)賈巴爾也向媒體表示，伊拉克的根本政策是保持石油市場(chǎng)的價(jià)格與平衡。

對(duì)于歐佩克來(lái)說(shuō)，低價(jià)意味著財(cái)政收入的直接減少，但更高的原油價(jià)格又會(huì)刺激其他國(guó)家對(duì)于石油替代能源的投入，以及非歐佩克國(guó)家產(chǎn)量的上升。

“過(guò)高的價(jià)格會(huì)造成對(duì)需求的破壞和對(duì)非歐佩克生產(chǎn)的刺激，特別是美國(guó)的頁(yè)巖油，”Sammy Six告訴記者，“一般來(lái)說(shuō)，他們尋求中期50-60美元/桶的價(jià)格，同時(shí)不希望油價(jià)大幅度波動(dòng)。”

盡管協(xié)議會(huì)保持至2018年3月份，但歐佩克會(huì)在2017年11月30日舉行的年度會(huì)議上再次對(duì)減產(chǎn)協(xié)議審查，屆時(shí)還將邀請(qǐng)10位非歐佩克的參與者。

美國(guó)原油不構(gòu)成威脅

對(duì)于美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)，多數(shù)主要傳統(tǒng)石油生產(chǎn)者均表示不同程度的看淡與懷疑。但在此前，許多研究機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)，今年美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量或?qū)⒃黾?00萬(wàn)桶/日。

法利赫就表示，目前對(duì)于美國(guó)今年增產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的預(yù)計(jì)過(guò)高了，他也不擔(dān)心美國(guó)會(huì)對(duì)目前歐佩克的減產(chǎn)造成威脅，“市場(chǎng)足以吸收這些增加的頁(yè)巖油產(chǎn)量”。

阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)也公開表示，他不相信美國(guó)能夠在年內(nèi)將產(chǎn)量提高100萬(wàn)桶/日。

“盡管歐佩克歡迎美國(guó)成為世界原油額外的供給來(lái)源，但很顯然，大量的美國(guó)小生產(chǎn)商對(duì)于歐佩克的市場(chǎng)份額和定價(jià)能力構(gòu)成長(zhǎng)期威脅，”阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)說(shuō)，“隨著迪拜油價(jià)的不斷上漲，美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)量也會(huì)越來(lái)越多。”

依據(jù)IEA日前發(fā)布的《2017石油市場(chǎng)報(bào)告》，美國(guó)頁(yè)巖油的開采成本在2015年和2016年分別下降了30%和22%，至2022年，這一地區(qū)的產(chǎn)量將有可能接近700萬(wàn)桶/日，比目前多出300萬(wàn)桶/日。

而從短期對(duì)石油市場(chǎng)的供需影響來(lái)看，近日美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布出售美國(guó)50%的原油儲(chǔ)備，盡管具體數(shù)字尚未公布，作為世界第一大原油儲(chǔ)備國(guó)，這一庫(kù)存的釋放也將為市場(chǎng)帶來(lái)不少的挑戰(zhàn)。

“從供需方面的影響因素看，供給這邊大部分人都在盯著美國(guó)，由于歐佩克決定減產(chǎn)，美國(guó)滿足了大量的額外需求增長(zhǎng)，”Sammy Six告訴記者。“需求方面，大部分人都在盯著中國(guó)和印度，但這一地區(qū)的原油進(jìn)口增速在放緩。”

而一旦美國(guó)開始釋放其生產(chǎn)潛能和庫(kù)存，這些原油最有可能的出口地依然是中國(guó)和印度。