《華爾街日報》引述消息稱，American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 正聯手私募股權公司Cerberus Capital Management LP 博龍資產管理競購兩周前證實有意接受收購的Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF)，刺激標的股價在24日周三盤中飆升最多11.4%至11.53美元，American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 亦有4.2%的最大升幅。

　　據悉，其它私募股權公司和服裝零售同行也參與了對Abercrombie & Fitch Co. 的競投，當中包括目標客群較成熟的Express Inc. (NYSE:EXPR)。但專門收購財政困難企業的Cerberus Capital Management LP 和同屬于青少年服飾領域的American Eagle Outfitters Inc. 被看高一線。

　　創立于1992年的Cerberus Capital Management LP 目前管理著超過300億美元的資產，近年在消費者和零售業的投資包括Avon Products Inc. (NYSE:AVP) 雅芳公司。前者通過對Avon Products Inc. 雅芳公司6.05億美元的投資促成北美業務的分拆，并獲得北美業務新公司New Avon LLC 80%的股權。

　　其實無論Abercrombie & Fitch Co.、 American Eagle Outfitters Inc.、還是Express Inc. 都敵不過美國零售環境的惡化和消費模式的轉變而出現業績持續大幅倒退的局面。三者之中American Eagle Outfitters Inc. 已經憑借少女內衣品牌Aerie “咸魚翻身”，目前坐擁強勁的銷售增長勢頭，雖然盈利有待改善，但仍是曾經的美國三大青少年服飾零售商中狀況最佳的。至于Aéropostale Inc. 則一度陷入破產，靠兩家零售地產商和品牌管理公司Authentic Brands Group LLC 從破產中拯救。

　　分析師認為Cerberus Capital Management LP 的雄厚財力以及American Eagle Outfitters Inc. 與Abercrombie & Fitch Co. 合并的潛在協同效益都是相對于其它收購提案的優勢。

　　而Express Inc. 和Abercrombie & Fitch Co. 其實都曾隸屬于L Brands Inc. (NYSE:LB) 的前身Limited Brands Inc.，Express 是從Limited Brands Inc. 在1980年推出的Limited Express 產品線演化而來的，2007年Limited Brands Inc. 把該品牌75%的股權售予私募股權公司Golden Gate Capital Partners，2010年Express Inc. 上市。而Abercrombie & Fitch Co. 是Limited Brands Inc. 在1988年以4,600萬美元收購所得，1996年該公司被分拆上市。

　　《華爾街日報》的消息源稱未來一個月內Abercrombie & Fitch Co. 將決定花落誰家。

　　Abercrombie & Fitch 品牌新新形象門店

　　隨著經營陷入困境一直無法復蘇，Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 今年以來的股價一直徘徊在過去17年來的低位，本月10日，路透社稱Abercrombie & Fitch Co. 已經聘請投行Perella Weinberg Partners LP 來處理來自其它零售商的接觸。

　　根據該股24日的收盤價12.89美元，Abercrombie & Fitch Co. 目前的市值不到8.6億美元，2007年該集團的股價和市值峰值分別達到85.77美元和超過70億美元。數據顯示其在截至1月31日的2016年度凈銷售為33.267億美元，同比下滑5.5%;凈利潤按年銳減88.9%，從2015財年的3,557.6萬美元減至395.6萬美元，經調整EPS 從2015財年的1.12美元轉為-0.06美元。

　　該集團的同店銷售已經連續4年16個季度未能實現增長，前功勛CEO Mike Jeffries 在2014年已經下臺，但直到今年2月才任命新的首席執行官，讓總裁Fran Horowitz 升職。他在3月的財報中指出差過預期的業績反映了仍具挑戰和競爭的零售環境，并預料2017年會持續受到挑戰。

　　雖然為集團貢獻較多收入的Hollister 品牌在假日季已經恢復同店銷售增長，為過去一年來首次，但同名品牌Abercrombie & Fitch 依舊低迷，至關重要的假日季同店銷售卻暴跌13%，集團預期該品牌在改變賣肉形象并升級了設計和門店概念后今年會取得改善，但管理層拒絕明確指出“改善”是指恢復增長，還是縮小跌幅。

　　去年該集團已經關閉了54間門店，截至1月底在美國本土和國際市場分別設有709和189間門店，今年還將隨著租約到期進一步結束60間門店。美國709間門店中大約一半的租約會在2018財年結束前約滿，意味著明年給予該集團更大的空間調整零售規模。首席財務官Joanne Crevoiserat 表示他們對于關店一直都沒有在客氣的，過去5年該集團已經關閉了數百間門店。今年集團也將裁減150個企業職位。

　　Fran Horowitz 此前強調盡管銷售和盈利表現差強人意，但資產負債表仍然穩健。截至1月28日，集團擁有現金及現金等價物5.472億美元。

　　分析師警告Abercrombie & Fitch Co. 和American Eagle Outfitters inc. 兩家實體零售商合并所面臨的風險

　　據數據，American Eagle Outfitters Inc. 在截至4月29日的一季度北美門店總數為1,053間，該集團計劃于今年內在北美市場為同名品牌和Aerie 分別新增15-20間和15間門店，同時將各關閉20-30間和5-10間門店，而國際市場會凈增43間授權門店。全球品牌總裁Chad Kessler 透露未來三年北美會有超過500間門店的租約到期，屆時集團會“靈活”續約。

　　相比Abercrombie & Fitch Co. 的掙扎，該集團在一季度意外錄得同店銷售增長，同店銷售按年上升2%，遠勝Consensus Metrix 的綜合預期下跌0.7%。其中同名品牌持續疲軟，按年下跌1%，而少女內衣品牌Aerie 增幅達25%。但劇烈的促銷嚴重損害了盈利，凈利潤銳減37.7%至2,524萬美元，經調整EPS 0.16美元也不及市場預期。

　　American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 周三收報11.32美元，全天上升2.3%，市值約19.9億美元，是Abercrombie & Fitch Co. 的兩倍多，該股在2017年迄今累計下跌25.4%。Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 收漲5.7%，過去12個月該股累計下挫了47.2%。

　　Abercrombie & Fitch Co. 將于今天每股盤前公布一季度業績。市場預期該集團的EPS 將從去年同期的-0.59美元擴大至-0.70至-0.72美元的，凈銷售則會同比減少5%至6.51億美元，同店銷售的跌幅也將達到5%。

　　JPMorgan Chase & Co. 摩根大通分析師Matthew R. Boss 更預計該集團會錄得每股0.72美元的凈虧損，因為他指出同名品牌Abercrombie & Fitch 整個一季度都在打折。Wolfe Research LLC 高級分析師Adrienne Yih 也認為即使Hollister 品牌的同店銷售增長的潛力較大，但仍不能抵銷同名品牌的負增長，而且在客流逆風和折扣進一步加深的情況下同名品牌扭轉同店銷售跌勢的前景不被看好，零售歷史上成功的案例也非常有限，她給予Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) “跑輸大市”的推薦評級。

　　Wunderlich Securities Inc. 分析師Eric Beder 同樣建議“賣出”Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 的股票，因為該集團“一直未能為振興同名品牌的謎題找到答案”，他相信該集團短期內難以復蘇，即使賣盤也鑒于有限的成本協同效益和同名品牌的弱勢而無法獲得現金溢價。他對Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 的目標價為12美元。

　　股票分析師Vince Martin 更以Ascena Retail Group Inc. (NASDAQ:ASNA) 兩年前以21.6億美元收購Ann Taylor 母公司Ann Inc. 的失敗先例來警告American Eagle Outfitters Inc. 與Abercrombie & Fitch Co. 合并的風險。Ascena Retail Group Inc. 旗下女裝品牌和Ann Taylor 都以商場和實體門店銷售為主要收入來源，沒有足夠轉型和創新使該集團的業績和前景都極度疲軟，5月17日發布季報后股價重挫超過40%，創2000年以來的新低。