周一上午,鎳價回升至8,900美元/噸,但仍難扭轉鎳成為今年LME基本金屬中表現最差品種的局面,因鎳價同比下降10%以上。
據高盛預測,鎳價將繼續在低位水平長期維持。
高盛將未來3個月、6個月、12個月的鎳價預測分別調降至12,500美元/噸,11,000美元/噸與11,000美元/噸。
高盛預計,2017年及2018年的大部分時間,鎳價將一直保持低位,直至供應端給出足夠的信號,打消我們此前關于在中國國內外2017年將過剩3.7萬噸,2018年將過剩10萬噸的供應過剩憂慮。
這標志著此前菲律賓大規模關閉鎳礦的計劃失效。在礦山關閉之聲迅速消退的情況下,鎳市將再次面臨著長期的生產商消耗戰,直至達到供需平衡。
中國進口菲律賓鎳礦圖:
今年一季度LME鎳價還處于牛市,交易價格也保持在11000美元/噸以上的高位。
鎳市繁榮很大程度上歸功于菲律賓前環保部長Regina Lopez對礦業采取的一系列的環保鎮壓措施。
她幾乎將全國所有鎳企均列入黑名單,威脅著全球約8%的鎳礦供應來源,并禁止鎳礦出口給中國的鎳生鐵(NPI)行業。
但就在上月初,她被政府的任命委員會否決,被迫離職。
目前,一些較小的礦井仍處在停產狀態,但大部分鎳企隨著Lopez的下臺而重拾希望,因她的繼任者前軍事總司令Roy Cimatu一上臺便立即向礦企表達了友好態度。
據國際鎳業研究小組(INSG)統計,菲律賓鎳產量今年首季下滑了36%。
除礦山遭關閉的因素影響外,一季度還是菲律賓的季風季節,因降雨量較大,影響產量。
牛市消退
菲律賓出口給中國的鎳礦在今年一季度下滑20%至230萬噸,但這一進口量在今年4月迅猛上漲至169萬噸。但今年迄今中國的鎳進口量較去年同期下滑了4%。
菲律賓鎳礦將集體恢復正常生產的局面,令全球鎳供應過剩的局面延續。
印尼幾乎同時恢復鎳礦出口更令鎳市苦不堪言。印尼在2014年初禁止出口未經處理的礦石,期間導致菲律賓鎳礦供應激增。政策的180度大轉彎或導致該國大量的庫存流出。
菲律賓持續的鎳礦供應結合印尼部分恢復的鎳礦供應,意味著中國的鎳生鐵(NPI)生產商已然沒有了原材料供應壓力。
因此,高盛預計今年中國的鎳生鐵產量將上升1.6%至38萬噸,超出此前32萬噸的產量預測。
回歸成本線
但這并非表示,中國的鎳生鐵生產商不會因為鎳價下滑而受到影響。事實上,每個鎳相關企業都會受此牽連。
高盛最新預測,當低價持續過長時間,將會出現部分供應退出市場。
成本曲線經濟學將取代菲律賓的環保政策作為供應合理化的驅動力。
唯一可以確定的是,從2015年底到2016年年中,鎳價在最后一次價格回落期間,Lopez的適時出現,扭轉了這一局勢。
而事實證明,價格比預期更富有彈性。
一些較高成本的業務確實退出市場,尤其是在澳大利亞和巴西地區的業務。但也有一些企業,比如多米尼加共和國的Falcondo鎳鐵廠在退出市場后,又重新拿回所有權。
其他企業則仍在加緊生產。
淡水河谷位于新喀里多尼亞的Goro煉廠在今年一季度取得了較好的運營績效,但工廠現存設備的一些技術問題,仍難解決,該問題在2011年曾首次爆發。
嘉能可的Koniambo鎳鐵廠是在新喀里多尼亞的另一個令人困擾的大型項目,同樣面臨此類問題。
兩家礦山產量明顯低于大型企業的產出能力,這意味著淡水河谷和嘉能可都存在進一步提高產出的動機。
另外,通過比較過去三年采礦量和精煉礦產量的變化趨勢也會有所發現。
據INSG估計,2014 -2016年全球采礦產量下降了近23%,主因是印尼采取出口禁令后產量下降。
然而,同一時期的精煉礦產量,包括鎳生鐵產量,卻同比增長了1.4%。
道阻且長
目前,還尚未看到恢復牛市的樂觀信號。
現在面臨的情形與2015-2016年相似,當時LME鎳價低于10,000美元/噸。
因鎳價在2006年-2007年期間達到非凡牛市一度超出50,000美元/噸,鎳供應端的故事由此拉開。
當然,故事并沒有就此停留,但價格的暴漲卻導致了供應的激增。這也是中國的鎳生鐵生產商為應對超高價的直觀反應。
自那以后,世界其他地區的生產者一直在期待牛市能重新回歸。期間,也似乎看到一些希望。
首先,印尼頒布出口禁令,菲律賓Lopez女士因環保問題限制鎳生鐵產出。
但事到如今,供應故事又發生突變,牛市卻沒有如期到來,反而漸行漸遠。
這意味著鎳生產商回到原點,再次回到爭奪生存空間的戰場。據以往經驗來看,這將是一場漫長的戰斗之路。
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