???? 稱霸中國羽絨服行業18年的波司登集團要轉型做女裝，集團執行董事麥潤權在財報發布后的電話會議中表示看好女裝市場潛力，強調該業務將是未來一年的重點發展項目。

　　在截至2017年3月31日的12個月內，波司登集團(03998.HK)銷售額4年來首次錄得增長，上漲17.8%至68.16億人民幣，其中核心品牌羽絨服業務銷售額占集團總銷售額的67.2%，同比增長15.1%至45.79億人民幣，而貼牌加工管理業務銷售額同比下跌21%至7.77億人民幣，占總銷售的11.4%，非羽絨服業務銷售額則同比大漲76.7%錄得14.59億人民幣，占集團總銷售額的21.4%。

　　波司登集團由董事局主席高德康于1976年在江蘇省常熟市創立，是一家以羽絨服為主的多品牌綜合服裝經營集團，除波司登、雪中飛和冰潔等羽絨服品牌外，旗下還擁有波司登男裝、杰西女裝、邦寶女裝、柯利亞諾及柯羅芭等非羽絨服品牌。

　　作為集團核心的羽絨服品牌，波司登品牌銷售額經過一系列的產品改革和品牌形象優化后，銷售額同比增長22.4%至40.6億元;雪中飛羽絨服銷售額則大跌59.5%至1.8億元;冰潔羽絨服銷售額錄得215%的高增長至1.64億元。

　　報告還提到，波司登品牌去年與迪士尼合作推出了波司登迪士尼成人和童裝系列，于去年9月10日正式在上海、北京等全國42個主要門店和網店中發售，市場反響積極，因此今年波司登決定與迪士尼電影《美女與野獸》再次合作。波司登表示，這些與迪士尼的合作系列不但為品牌成功制造話題和增加曝光率，更成功為波司登品牌注入年輕、活潑和時尚的形象。

　　此外，波司登品牌在報告期內更換了沿用多年的產品商標，新商標在外形上保留并突出原有的翅膀圖案，但放大了英文名字，使整體設計更為時尚、簡潔、清晰和國際化，在提高美觀度的同時保持了原有波司登商標的元素。集團稱更換品牌商標是重塑的重要一步，標志著集團積極改革重組的決心。

　　而另一個羽絨服品牌雪中飛則處于轉型的關鍵時期，在考慮到市場的認可程度、經銷商的意見反饋、國內戶外服裝市場的消費模式，以及投入和回報等因素，集團認為有需要進一步調整雪中飛的定位和發展方向，在以戶外為主要發展方向的同時將加入更多時尚生活元素。

　　對于貼牌加工管理業務，波司登稱該部門銷售額大跌主要受國內生產成本逐年上升和工人工資上漲影響，使許多貼牌加工客戶把訂單轉移到生產成本更低和具有稅收優惠的東南亞地區，令集團貼牌加工訂單量進一步下滑。目前集團的貼牌加工管理業務主要客戶有15家，來自前五大客戶的收入約占貼牌加工管理業務總收入的81%。

　　期內，集團非羽絨服業務銷售額的暴漲則受益于波司登男裝業務的優化及新收購女裝品牌的貢獻。其中，波司登男裝銷售額同比上升77.2%至約3.29億元;女裝品牌杰西年內銷售額則下跌2.8%至3.23億元;邦寶銷售額則錄得2.98億元。截至2017年3月31日，邦寶在國內共有215家店。

　　羽絨服的致命缺陷在于產品的相對單一化。這種特點使得羽絨服的銷售周期最長也僅有約9個月，冬季銷售成為至關重要的生命線。

　　為順應行業生態的變化，波司登近年來一直致力于轉型并積極優化業務，包括清理庫存、優化銷售網絡，積極從傳統的批發業務模式，逐步探索向更貼近市場和消費者的零售模式轉型。

　　波司登集團表示，隨著庫存結構得到改善，波司登在今年會逐步增加羽絨服新產品的開發，并提高產品的時尚度以滿足市場需求，為消費者帶去新鮮感，并提高羽絨服業務的銷售額。

　　財報發布后，麥潤權在電話會議上宣布其已于26日起調任集團女裝事業部總經理，并認為女裝有潛力成為集團第二大的利潤中心，未來收入占比可增至20%至25%左右。麥潤權還指出，隨著內地網購越來越便利，集團去年的電商業務占比也有提升，因此今年將繼續減少獨立實體店數量，改為在商場開設時尚店及生活館等。

　　盡管2017財年波司登集團的銷售額有所復蘇，但近幾年來波司登集團面對激烈的市場競爭，其產能過剩、過度擴展、品牌形象模糊和產品差異化不足等問題逐漸被暴露。

　　據數據顯示，波司登集團銷售額從2013財年的93.25億元連續3年下跌至2016財年的57.87億元，復合年跌幅超過20%。其中下滑最嚴重的品類就是波司登核心的羽絨服部門，2014年度的該品類銷售額為60.57億元，但2017財年僅錄得45.79億元。

　　在意識到單一倚靠羽絨服產品的局限性后，波司登集團決定通過收購來不斷擴張女裝業務。2009年，波司登集團成立合資公司買下了美國街頭潮流品牌洛卡薇爾經營權，并投資打造中高端時尚女裝品牌瑞琦，同時增資擴股的方式，獲得品牌摩高，并拓展了童裝品牌、國際高端商務男裝品牌。

　　2011年，波司登收購獲得中高端女裝品牌杰西，于2016年將其在女裝邦寶公司的股權從30%增持至70%，正式將該品牌收入囊中。波司登集團還于今年3月以6.8億元收購了女裝品牌柯利亞諾(KOREANO)及柯羅芭(KLOVA)母公司欣悅發展有限公司及優諾(天津)服裝有限公司所有股權。欣悅主要從事女裝采購及分銷業務，并有自己的銷售渠道和管理團隊。

　　柯利亞諾和柯羅芭女裝均屬于國內中高端品牌，目標消費者為25歲至35歲的都市白領，而柯羅芭品牌目標消費者則為30至40歲的知識女性，這兩個品牌一直以來都在積極尋求機會將業務延伸至非羽絨服領域，以減少產品對季節的依賴性。

　　對于波司登集團的品牌擴張計劃，有分析師認為似乎過于激進，反而忽略了對品牌的整合，容易造成消費者定位混亂。高德康早前在接受記者采訪時也坦承，集團的發展規劃沒有做好，表示未來將放緩并購的動作，沒有合適團隊寧可不做。

　　截至2015年3月31日，波司登零售網點為6599家，同比大幅縮水了5053家;到了去年9月，這個數字又下跌到了4822家。原副線品牌康博也因經營不善被迫停產。

　　隨后，波司登集團開始對內部進行審查并淘汰部分累贅業務，于今年2月決定以4050萬元的價格拋售其持有的男裝品牌摩高51%的股權。集團認為此舉能夠讓集團的資源集中于更有發展潛力的服裝品牌，以適應集團的長期發展戰略。報告期內，摩高品牌銷售額同比下跌15.9%至2.48億元，其中直營與批發業務銷售額分別為2.34億元和1440萬元。

　　除女裝業務外，國內校服市場也成為波司登集團新開發的業務領域。波司登集團表示，隨著多家國際學校進駐國內且規模龐大，公辦學校也由以前的政府主導逐步向學校、家長主導轉移，校服類產品的市場化趨勢明顯，因此集團將推出優質校服的定制服務，以滿足不同學校對個性化的需求。

　　報告還顯示，波司登集團已將此前授權第三方經營波司登內衣的業務轉為直接營運，并把業務從原本的保暖內衣延伸至多品類的居家生活服裝方向發展，把單季經營模式成功轉化為四季經營。波司登家居生活館目前在國內已開設了15家門店，集團預計今年將增加到50家。

　　與此同時，波司登集團開始大幅關閉業績不佳門店。報告顯示，截至2017年3月31日，波司登羽絨服業務的零售網點總數較2016年3月31日凈減少979家至4292家，直營零售網點和第三方經銷商經營的零售網點分別為1374家和2918家。