油價受到雙向壓力,預計年內維持40-60美元/桶區間震蕩。雖然OPEC與非OPEC國家的第一輪聯合減產協議執行率較高,但是去庫存效果并不明顯。核心原因之一是頁巖油的大量增產,從2017年1月1日減產執行開始至今,美國鉆機數一路高漲,原油產量也持續攀升,目前產量上漲至932萬桶/日,平均每個月增長約8萬桶/日。第二輪減產協議即將啟動,減產將延長至2018年3月份,去庫存效果仍有待觀察。

　　現代煤化工異軍突起,尤其看好煤制乙二醇。烯烴、芳烴和乙二醇等化工品的需求量持續走高,并且對外依存度仍然過高。隨著油價企穩回暖以及近幾年煤化工技術的不斷進步,現代煤化工的競爭力逐步上升。在眾多產品路線中,尤其看好煤制乙二醇的發展空間:在目前油價50美元附近,煤制乙二醇已經展現出較好的盈利能力;另外,煤制乙二醇工藝逐步改善,產品質量正得到越來越多聚酯廠家的認可,摻混比例逐步提高,未來大有可為。

　　車用潤滑油前景良好,高端化成發展趨勢。我國機動車保有量持續增加,同時機動車結構逐步走向高端,為車用潤滑油前景打下堅實基礎,并且產品高端化將日趨明顯。以康普頓為首的民營潤滑油企業,在產品質量、渠道擴展和品牌建設上不斷加碼,作為典型的“大行業小龍頭”,發展空間很大,正處于高速發展期,我們看好行業集中度提高和民族品牌進口替代所帶來的投資機會。

　　滌綸長絲產業鏈迎來新發展機遇。滌綸長絲產業鏈中,滌綸產品的供需結構改善十分明顯,未來幾年下游需求增速仍高于新產能投放速度,供需格局將持續改善;PTA仍處于整合周期,但是預計行業內有效開工率已經達到90%,逐步處于緊平衡狀態;PX對外依賴度仍然接近60%,預計未來2~3年仍然具備超強盈利能力;另外,滌綸行業巨頭紛紛轉向上游煉化,謀求全產業鏈一體化布局,分享全產業鏈各個環節的利潤,并能增強產業鏈安全性。

　　我國天然氣行業進入新一輪快速發展期。2016年天然氣消費增速回暖,同比增幅7.2%,消費區域不斷擴大,但仍然不夠均衡。天然氣覆蓋將更為廣泛、城市氣化將更為普及,其中天然氣發電是未來我國天然氣增長的主要驅動力之一。看好海外擁有油氣區塊資源,國內同時擁有接收站的天然氣全產業鏈一體化公司;同時看好氣化率提升帶來高速發展的區域性天然氣公司。

　　相關上市公司。關注處于煉化景氣周期且估值較低的中國石化(600028)和上海石化(600688);煤化工關注進入新一輪成長周期的行業龍頭華魯恒升(600426);關注進入快速增長期的民營潤滑油行業龍頭康普頓(603798)和龍蟠科技(603906);滌綸長絲行業關注長絲龍頭桐昆股份(601233)、工業絲龍頭海利得(002206)、構建上下游產業鏈一體化的榮盛石化(002493)和恒逸石化(000703);天然氣行業關注云南能投(002053)、百川能源(600681)、中天能源(600856)和新奧股份(600803)。