數(shù)據(jù)顯示，6月份，CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲1.5%;PPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲5.5%。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，未來(lái)我國(guó)通脹水平溫和可控，物價(jià)絕對(duì)水平不高及維持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)將為政策調(diào)控提供良好的操作空間和環(huán)境。

翹尾因素拉動(dòng)CPI同比上漲

6月份，CPI同比上漲1.5%，漲幅與上月持平，處于年內(nèi)的次高點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師繩國(guó)慶表示，6月份，非食品價(jià)格同比上漲2.2%，影響CPI上漲約1.73個(gè)百分點(diǎn)。其中，醫(yī)療保健類價(jià)格上漲5.7%，教育服務(wù)類價(jià)格上漲3.2%，居住類價(jià)格上漲2.5%。

食品價(jià)格同比下降1.2%，影響CPI下降約0.24個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉和蛋價(jià)格下降較多，降幅分別為16.7%和9.3%，合計(jì)影響CPI下降0.56個(gè)百分點(diǎn);鮮果和鮮菜因去年同月基數(shù)相對(duì)較低，價(jià)格分別上漲9.9%和5.8%，合計(jì)影響CPI上漲0.28個(gè)百分點(diǎn)。

“CPI同比上漲主要是翹尾因素拉動(dòng)，新漲價(jià)因素較弱。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析說(shuō)，6月份CPI翹尾因素為全年最高，比上個(gè)月上升0.14個(gè)百分點(diǎn)至1.16%。雖然翹尾因素上升，但CPI漲幅沒(méi)有擴(kuò)大，這主要是由于前6個(gè)月新漲價(jià)因素拉動(dòng)CPI上漲約0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月下降了約0.2個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素較弱。

從環(huán)比看，6月份CPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“6月份食品價(jià)格環(huán)比下降1.0%，影響CPI下降0.20個(gè)百分點(diǎn)，這主要是受部分鮮活食品價(jià)格下降影響。”繩國(guó)慶說(shuō)，6月份，鮮果、豬肉和鮮菜供應(yīng)相對(duì)充足，價(jià)格分別下降4.2%、3.4%和1.1%，合計(jì)影響CPI下降0.19個(gè)百分點(diǎn);雞蛋價(jià)格前期較為低迷，6月份受蛋雞存欄減少及氣溫升高產(chǎn)蛋量下降影響，價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，上漲6.2%。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，部分地區(qū)暴雨對(duì)食品供應(yīng)帶來(lái)局部影響，但對(duì)全國(guó)食品價(jià)格的影響有限。由于生產(chǎn)時(shí)間周期，水災(zāi)對(duì)食品價(jià)格的影響可能在7月份顯現(xiàn)。

6月份，非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，影響CPI上漲0.05個(gè)百分點(diǎn)。臨近暑假，飛機(jī)票和旅游價(jià)格分別上漲5.2%和1.7%;住房租賃進(jìn)入旺季，房租價(jià)格上漲0.3%;受原材料價(jià)格上漲影響，中藥和西藥價(jià)格繼續(xù)走高，分別上漲0.4%和0.6%;受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，汽、柴油價(jià)格分別下降2.1%和2.4%。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，6月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，為近年來(lái)相對(duì)較高水平。

劉學(xué)智說(shuō)，從2015年初以來(lái)，核心CPI處于逐漸穩(wěn)步上升過(guò)程，兩年多以來(lái)從1.2%上升至2.2%。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)變以及居民消費(fèi)升級(jí)，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭較好，帶動(dòng)服務(wù)類價(jià)格上漲，這是核心CPI趨勢(shì)性穩(wěn)步上行的重要原因。

PPI同比漲幅與上月持平

6月份，PPI同比上漲5.5%，漲幅與上月持平，停止了連續(xù)3個(gè)月的回落勢(shì)頭。

在主要工業(yè)行業(yè)中，同比漲幅回落的有煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、石油加工業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)，分別上漲33.2%、14.9%和13.8%;同比漲幅擴(kuò)大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)，分別上漲24.5%、13.9%和7.7%。“上述六大行業(yè)合計(jì)影響PPI同比上漲約4.4個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的80.0%。”繩國(guó)慶說(shuō)。

據(jù)測(cè)算，在6月份5.5%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為4.7個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為0.8個(gè)百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，6月份PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。

繩國(guó)慶分析說(shuō)，6月份，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中加工工業(yè)價(jià)格由上月下降轉(zhuǎn)為本月上漲0.1%;生活資料價(jià)格下降0.1%，降幅與上月相同。

從主要行業(yè)看，漲幅擴(kuò)大的有造紙和紙制品業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)，分別上漲0.9%和0.6%;由降轉(zhuǎn)升的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、紡織業(yè)，分別上漲0.4%和0.1%;降幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、石油加工業(yè)，分別下降2.3%、2.1%和2.0%。

劉學(xué)智表示，PPI從去年初開(kāi)始回升，預(yù)計(jì)今年P(guān)PI平均漲幅將超過(guò)5%，比去年上升約7個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束近5年的通縮。工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲直接帶動(dòng)企業(yè)盈利提升，同時(shí)也有助于提升市場(chǎng)信心和投資意愿，拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

據(jù)分析，年初PPI快速上漲主要集中于初級(jí)工業(yè)產(chǎn)品，存在結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題。近幾個(gè)月PPI回落主要是前期飆升較快的行業(yè)沖高回落，目前逐漸盤整到較為均衡水平，價(jià)格漲幅波動(dòng)減弱。煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)調(diào)整重組，行業(yè)集中度提升，結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸改善。

年內(nèi)物價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行

6月份，我國(guó)CPI、PPI同比漲幅均與上月持平。總的來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)物價(jià)上漲壓力較小，但不排除四季度食品價(jià)格上漲帶動(dòng)CPI回升的可能。

劉學(xué)智表示，由于6月翹尾因素是年內(nèi)最高點(diǎn)，三季度隨著翹尾因素的回落，預(yù)計(jì)CPI同比可能走弱。總需求的小幅回落、監(jiān)管政策去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致流動(dòng)性有所收緊、市場(chǎng)利率小幅走高，這些都會(huì)導(dǎo)致物價(jià)承壓。去年上半年食品價(jià)格同比上漲6.2%，去年4-6月豬肉價(jià)格同比漲幅超過(guò)30%，高基數(shù)是今年上半年食品價(jià)格負(fù)增長(zhǎng)的主要原因。由于去年下半年食品價(jià)格基數(shù)走低，漲幅下降3.2個(gè)百分點(diǎn)至3%，今年下半年食品價(jià)格有望同比回正。在食品價(jià)格回升的帶動(dòng)下，第四季度CPI也許會(huì)略有上升。

PPI方面，二季度之后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭有所放緩，不會(huì)顯著拉動(dòng)需求，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存周期逐漸減弱，工業(yè)和制造業(yè)生產(chǎn)回暖勢(shì)頭有所放緩。目前翹尾因素依然較高，隨著下半年翹尾因素逐漸下降，預(yù)計(jì)PPI漲幅總體趨于回落。但下降幅度不會(huì)太大，接近相對(duì)均衡水平左右波動(dòng)，不排除個(gè)別月份回升的可能。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，今年我國(guó)通脹水平大概率會(huì)呈現(xiàn)“前低后高”的情況，但通脹的“后高”將大概率不會(huì)超過(guò)2%的水平，全年既不會(huì)存在通縮，也不會(huì)發(fā)生滯脹。

連平表示，今年年內(nèi)物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，不是貨幣政策關(guān)注的主要目標(biāo)。物價(jià)絕對(duì)水平不高及維持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)為政策調(diào)控提供了良好的操作空間和環(huán)境，有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。部分行業(yè)市場(chǎng)出清和產(chǎn)品價(jià)格回升推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)，助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才建議，下半年仍需堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，保持穩(wěn)健中性貨幣政策和積極有效的財(cái)政政策不變，但要增強(qiáng)政策的靈活性、針對(duì)性和前瞻性。