銀行同業存單成貨幣基金主要投資途徑

• 2017年7月24日 ZhangHongYuan來源：中國基金報 1122 72
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1.4萬億余額寶中，有1.2萬億投回了銀行存款和結算備付金，占比83%!資金大頭還在銀行體系，按1.2萬億和4%利差測算，余額寶一年卻能讓銀行少賺近500億。

　　余額寶近期披露的2017年二季報顯示，基金投資銀行存款比例和金額大幅提升。

　　余額寶新增銀行存款4500多億

　　剛剛披露的基金2017年二季報顯示，天弘余額寶貨幣基金的1.43萬億規模中，有83%的基金資產投資于銀行存款和結算備付金，投資金額接近1.2萬億元。

　　這一投資比例環比2017年一季報大幅提升，當時1.14萬億的余額寶中，只有64%投資于銀行存款和結算備付金，投資金額約為7340億元。

　　兩者對比后發現，余額寶投資于銀行存款比例。短短一個季度大幅增加了近19個百分點。

　　2017年一季度末余額寶大舉投資了近20%的買入返售金融資產，到2017年二季度末已經大幅降低到了8.9%;2017年一季度末余額寶投資債券占比16%，到2017年二季度末已經大幅降低到了7.9%。

　　從投資金額來看，2017年二季度余額寶新增投資了4550多億元在銀行存款，同期余額寶規模從1.14萬億增加到1.43萬億，增加了約2900億元。

　　從這一點來看，余額寶在2017年二季度非但沒有從銀行體系中吸走資金，反而給銀行體系帶來了新增資金投資。

　　1.4萬億的余額寶，1.2萬億又回到了銀行，從這個角度來看，余額寶不是在顛覆銀行系統，而是絕大多數資金還在銀行系統中打轉，余額寶擔當了資金“二道販子”的角色。

　　從另一個角度來看，資金從銀行儲蓄存款變成余額寶，再由余額寶投資到銀行體系，銀行資金成本大幅增加幾倍甚至十幾倍。

　　余額寶是現金管理工具，流動性類似于銀行活期存款，目前銀行活期存款基準利率是0.35%，目前余額寶存到銀行資金的同業存單利率要比銀行活期存款高出4%左右。

　　據中國基金報測算，4%左右的利差，1.2萬億資金重回銀行體系，那么余額寶相當于一年能讓銀行少賺近500億。

　　貨幣基金投資轉向保守

　　近期，中國基金業協會發布公募基金市場數據，貨幣基金規模超過5.1萬億元。最新公布的基金二季報數據顯示，貨幣基金二季度資產配置繼續減持短期融資券與企債，大幅增持國債，銀行同業存單成了貨幣基金的主要投資途徑。

　　從貨幣金整體而言，二季度貨幣基金的管理者更趨向于避險。據Wind數據統計顯示，貨幣基金二季度配置了742.24億元國債，持有金融債2346.27億元，短期融資券1485.72億元，企業債45.83億元。

　　對比一季度的資產配置數據，二季度貨幣基金國債投資增長了78.91%，金融債增長了16.14%，而原先占比已經很大的同業存單則增長了21.5%。

　　與此同時，短融與企業債出現了下滑，貨基二季度對短融的配置下滑了10.34%，企業債減持了6.81%。很明顯，資金的風險偏好相對更低。

　　2016下半年起，債市“去杠桿”刮調整風暴，連續調整至2017上半年，4月更是經歷了一波快速調整，固定收益類產品投資紛紛避險債券，6月以來，投資者配置力度才有所上升。

　　貨基二季度的投資運作求穩，除了余額寶之外，其他大型貨基仍然青睞同業存單。

　　第二大貨幣基金工銀貨幣截至二季末規模達到1587億元，銀行存款和結算備付金占基金總資產的50.88%，即868億元;債券投資僅占25.43%。基金經理在季報中指出，“在實體信用風險仍然存在情況下，本基金一直嚴控債券配置的信用資質。”

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